Resesi Hebat 2008-2009 melihat banyak investor kehilangan sejumlah besar uang. Portofolio pensiun rata-rata mengambil lebih dari 30% hit, dan teori portofolio modern (MPT) jatuh dari reputasi, tampaknya dibantah oleh periode dua tahun di mana investor beli dan tahan melihat satu dekade kenaikan terhapus dalam figuratif. instan Aksi jual besar-besaran selama 2008-2009 tampaknya melanggar aturan main; Lagi pula, investasi pasif tidak seharusnya menyerap kerugian sebesar itu.
Kenyataannya adalah beli dan tahan masih berfungsi, bahkan bagi mereka yang memegang portofolio pasif dalam Resesi Hebat. Ada bukti statistik bahwa strategi beli dan tahan adalah taruhan jangka panjang yang baik, dan data untuk hal ini akan kembali setidaknya selama investor memiliki reksa dana.
Logika Investasi Beli dan Tahan
"Beli dan tahan" tidak memiliki definisi yang ditetapkan, tetapi logika yang mendasari strategi ekuitas beli dan tahan cukup mudah. Ekuitas adalah investasi yang berisiko, tetapi selama periode holding yang lebih lama, seorang investor lebih mungkin untuk mewujudkan pengembalian yang lebih tinggi secara konsisten dibandingkan dengan investasi lainnya. Dengan kata lain, pasar naik lebih sering daripada turun, dan memperparah pengembalian selama waktu yang baik menghasilkan pengembalian keseluruhan yang lebih tinggi selama investasi diberikan waktu yang cukup untuk matang.
Raymond James menerbitkan 85 tahun sejarah pasar sekuritas untuk mempelajari pertumbuhan hipotetis investasi $ 1 antara 1926 dan 2010. Ia mencatat bahwa inflasi, yang diukur dengan indeks harga konsumen (CPI) yang kontroversial, mengikis lebih dari 90% dari nilai dolar, jadi butuh $ 12 pada tahun 2010 untuk daya beli yang sama dengan $ 1 pada tahun 1926. Namun demikian, $ 1 yang diterapkan pada saham-saham berkapitalisasi besar pada tahun 1926 memiliki nilai pasar $ 2.982 pada tahun 2010; angkanya adalah $ 16.055 untuk saham-saham berkapitalisasi kecil. $ 1 yang sama diinvestasikan dalam obligasi pemerintah hanya akan bernilai $ 93 pada 2010; Treasury bills (T-bills) bahkan lebih buruk dengan biaya $ 21.
Periode antara 1926 dan 2010 termasuk resesi 1926-1927; Depresi Hebat; resesi berikutnya pada tahun 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 dan 1990; krisis dot-com; dan Resesi Hebat. Meskipun daftar laundry periode kekacauan, pasar mengembalikan pertumbuhan tahunan gabungan 9, 9% untuk topi besar dan 12, 1% untuk topi kecil.
Volatilitas dan Penjualan Ke Pasar yang Jatuh
Sama pentingnya bagi investor jangka panjang untuk bertahan dari pasar beruang seperti halnya memanfaatkan pasar bullish. Ambil contoh kasus IBM, yang kehilangan hampir seperlima, yaitu 19%, dari nilai pasarnya antara Mei 2008 dan Mei 2009. Tetapi pertimbangkan bahwa Dow turun lebih dari sepertiga, sebesar 36%, pada periode yang sama, yang berarti para pemegang saham IBM tidak perlu memulihkan sebanyak mungkin untuk melihat nilai prekursor. Mengurangi volatilitas adalah sumber kekuatan utama dari waktu ke waktu.
Prinsipnya jelas jika Anda membandingkan Dow dan IBM antara Mei 2008 dan September 2011, ketika pasar mulai lepas landas lagi. IBM naik 38%, dan Dow masih turun 12%. Senyawa, jenis pengembalian selama beberapa dekade dan perbedaannya bisa eksponensial. Inilah sebabnya mengapa sebagian besar advokat beli dan tahan berbondong-bondong ke saham blue-chip.
Pemegang saham IBM akan membuat kesalahan dengan menjual selama 2008 atau 2009. Banyak perusahaan melihat nilai pasar menghilang selama Resesi Hebat dan tidak pernah pulih, tetapi IBM adalah blue-chip karena suatu alasan; perusahaan memiliki dekade manajemen dan profitabilitas yang kuat. Misalkan seorang investor membeli saham IBM senilai $ 500 pada Januari 2007 ketika harga saham sekitar $ 100 per saham. Jika dia panik dan menjual di tengah kehancuran pasar pada November 2008, dia hanya akan menerima $ 374, 40, kerugian modal lebih dari 25%. Sekarang seandainya dia bertahan selama kecelakaan itu; IBM melewati ambang batas $ 200 per saham pada awal Maret 2012 hanya lima tahun kemudian, dan dia akan menggandakan investasinya.
Volatilitas Rendah. Volatilitas tinggi
Satu studi Harvard Business School 2012 melihat pengembalian yang diharapkan oleh investor hipotetis pada tahun 1968 dengan menginvestasikan $ 1 pada 20% saham AS dengan volatilitas terendah. Studi ini membandingkan hasil ini dengan investor hipotetis yang berbeda pada tahun 1968, yang menginvestasikan $ 1 dalam 20% saham AS dengan volatilitas tertinggi. Investor dengan volatilitas rendah melihat $ 1 -nya naik menjadi $ 81, 66 sedangkan investor dengan volatilitas tinggi melihat $ 1-nya naik menjadi $ 9, 76. Hasil ini dinamai "anomali risiko rendah" karena diduga menyangkal premi risiko ekuitas yang dikutip secara luas.
Namun, hasilnya tidak terlalu mengejutkan. Saham yang sangat fluktuatif lebih sering berbalik daripada saham yang volatilitasnya rendah, dan saham yang sangat fluktuatif cenderung tidak mengikuti tren keseluruhan pasar yang luas, dengan tahun banteng lebih banyak daripada tahun-tahun beruang. Jadi, walaupun mungkin benar bahwa saham berisiko tinggi akan menawarkan pengembalian yang lebih tinggi daripada saham berisiko rendah pada titik waktu mana pun, kemungkinan besar saham berisiko tinggi tidak bertahan selama periode 20 tahun. dibandingkan dengan stok berisiko rendah.
Inilah sebabnya mengapa blue chips adalah favorit para investor buy and hold. Saham blue-chip sangat mungkin bertahan cukup lama untuk hukum rata-rata bermain mendukung mereka. Misalnya, hanya ada sedikit alasan untuk meyakini The Coca-Cola Company atau Johnson & Johnson, Inc. akan gulung tikar pada tahun 2030. Perusahaan-perusahaan semacam ini biasanya bertahan dari penurunan besar dan melihat harga saham mereka melambung.
Misalkan seorang investor membeli saham Coca-Cola pada Januari 1990 dan menahannya hingga Januari 2015. Selama periode 26 tahun ini, ia akan mengalami resesi 1990-91 dan penurunan empat tahun penuh dalam stok Coca-Cola dari 1998 hingga 2002 Dia akan mengalami Resesi Hebat juga. Namun, pada akhir periode itu, total investasinya akan tumbuh 221, 68%.
Jika dia malah berinvestasi di saham Johnson & Johnson selama periode yang sama, investasinya akan tumbuh 619, 62%. Contoh serupa dapat ditunjukkan dengan saham beli dan tahan favorit lainnya, seperti Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc. dan Sherwin- Perusahaan Williams. Masing-masing dari investasi ini telah mengalami masa-masa sulit, tetapi itu hanya bab-bab dalam buku jual-beli. Pelajaran sebenarnya adalah bahwa strategi beli-tahan mencerminkan hukum jangka panjang rata-rata; ini adalah taruhan statistik pada tren historis pasar.
