Apa itu Kelebihan Spread?
Kelebihan spread adalah selisih surplus antara bunga yang diterima oleh penerbit sekuritas berbasis aset dan bunga yang dibayarkan kepada pemegang. Ini mengacu pada pembayaran bunga yang tersisa, dan biaya lainnya, yang dikumpulkan pada keamanan yang didukung aset setelah semua biaya ditanggung.
Pengambilan Kunci
- Kelebihan spread adalah selisih surplus antara bunga yang diterima oleh penerbit sekuritas berbasis aset dan bunga yang dibayarkan kepada pemegang. Ketika pinjaman, hipotek, atau aset lain dikumpulkan dan diamankan, kelebihan spread adalah margin keselamatan bawaan yang dirancang untuk melindungi kumpulan itu dari kerugian. Spread berlebih adalah salah satu metode yang digunakan emiten untuk meningkatkan peringkat pada kumpulan aset yang sedang dikumpulkan untuk suatu kesepakatan, yang membuat keamanan yang dihasilkan lebih menarik bagi investor institusi.
Memahami Kelebihan Spread
Ketika pinjaman, hipotek, atau aset lain dikumpulkan dan diamankan, kelebihan spread adalah margin keselamatan bawaan yang dirancang untuk melindungi kumpulan itu dari kerugian. Penerbit keamanan yang didukung aset menyusun kumpulan sehingga hasil yang keluar dari pembayaran ke aset dalam kumpulan melebihi pembayaran kepada investor serta pengeluaran lainnya, seperti premi asuransi, biaya servis, dan sebagainya. Jumlah kelebihan spread yang dibangun dalam suatu penawaran bervariasi dengan risiko gagal bayar dan non-pembayaran dalam aset yang mendasarinya. Jika kelebihan spread tidak digunakan untuk menyerap kerugian, itu dapat dikembalikan ke pencetusnya atau disimpan dalam rekening cadangan.
Kelebihan spread adalah metode dukungan kredit atau peningkatan kredit. Misalnya, ketika kesepakatan sedang disusun untuk mengamankan kumpulan pinjaman, pinjaman ini dinilai, dikemas, dan dijual dengan kelebihan selisih yang cukup untuk mencakup perkiraan jumlah wanprestasi dan non-pembayaran. Menetapkan level selisih yang memadai itu sulit bagi emiten, karena investor ingin mendapatkan laba sebanyak mungkin, sementara penerbit dan pencetusnya ingin menghindari kerugian yang akan memicu tindakan dukungan kredit lain yang menarik uang dari rekening cadangan atau membutuhkan lebih banyak jaminan untuk ditambahkan ke kolam. Investor menginginkan beberapa kelebihan spread sehingga pendapatan dari investasi sesuai harapan, tetapi mereka tidak ingin terlalu banyak perlindungan risiko memakan semua potensi hadiah mereka.
Kelebihan Spread, Peningkatan Kredit, dan Krisis Hipotek
Kelebihan spread adalah salah satu metode yang digunakan emiten untuk meningkatkan peringkat pada kumpulan aset yang sedang dikumpulkan untuk kesepakatan. Peringkat yang lebih tinggi membantu penerbit dan membuat keamanan yang dihasilkan lebih menarik bagi investor institusi seperti dana pensiun dan reksa dana. Metode lain yang digunakan untuk meningkatkan penawaran meliputi:
- Rekening cadangan kas: Ini adalah rekening di mana selisih lebih disetor hingga saldo mencapai tingkat yang ditentukan. Kerugian dibayarkan dari akun dan selisih lagi diarahkan untuk mengembalikannya. Overcollateralization: Ini adalah ketika aset dimasukkan ke dalam kolam membuat nilai yang lebih tinggi dari jumlah aktual yang dikeluarkan sebagai keamanan yang didukung aset. Pada dasarnya jaminan tambahan adalah pertahanan terhadap kerugian yang diberikan oleh pencetus pinjaman. Tranche subordinasi: Ini adalah ketika tranche senior dibuat dengan klaim superior atas arus kas dibandingkan dengan tranche lainnya. Dengan kata lain, tahapan bawahan menyerap kerugian terlebih dahulu.
Sekuritas yang didukung aset akan menggunakan satu atau lebih metode di atas untuk melindungi dari kerugian dan meningkatkan peringkat produk investasi yang dihasilkan. Yang mengatakan, krisis hipotek subprime menggambarkan bagaimana bahkan sekuritas yang didukung hipotek yang terstruktur dengan baik (MBS) dapat menghancurkan diri sendiri ketika pencetus menyerahkan tanggung jawab untuk memeriksa peminjam yang pinjamannya membentuk kumpulan dan lembaga pemeringkat kemudian gagal menangkap kegagalan sistematis ini. Dalam badai sempurna yang merupakan krisis keuangan 2007-2008, kelebihan spread tidak ada perlindungan sama sekali bagi investor MBS.
