Pasar IPO pada 2019 memiliki kesamaan dengan gelembung dotcom di akhir 1990-an. Secara khusus, berdasarkan IPO masing-masing bernilai setidaknya $ 100 juta, perusahaan-perusahaan yang tidak menguntungkan secara kolektif mengumpulkan lebih banyak uang pada tahun 2019 dibandingkan tahun lainnya sejak setidaknya tahun 2000, per laporan terperinci di Bloomberg.
"Dulu artikel iman bahwa Anda tidak bisa go public sampai Anda mendapat untung, " seperti Rett Wallace, CEO Triton Research Inc, yang berspesialisasi dalam daftar baru, kepada Bloomberg. "Bukan jalan menuju profitabilitas, laba, " tambahnya. Dalam kecelakaan dotcom 2000-2002, Nasdaq Composite Index (IXIC) anjlok 77% dan Indeks S&P 500 (SPX) anjlok hingga 45%.
Signifikansi untuk Investor
"Apa yang Anda lihat adalah kurva J yang jauh lebih dalam, " kata Wallace. Artinya, investor puas menanggung kerugian pasca IPO untuk periode yang lebih lama. “Kamu kehilangan lebih banyak uang lebih lama dan area di kurva J lebih besar. Ini menghabiskan lebih banyak uang daripada generasi sebelumnya yang sebanding yang Anda lihat, seperti Amazon, ”tambahnya.
IPO profil tinggi perusahaan-perusahaan yang tidak menguntungkan pada tahun 2019 termasuk layanan naik kendaraan Uber Technologies Inc. (UBER) dan Lyft Inc. (LYFT). Saham mereka turun masing-masing sebesar 33% dan 43% dari harga penawaran mereka. Tidak termasuk keuntungan satu kali, mereka kehilangan $ 3, 3 miliar dan $ 900 juta, masing-masing, pada tahun 2018.
WeWork Menarik IPO-nya
Sementara itu, 107 perusahaan lain telah mengajukan untuk go public, banyak dari mereka juga merugi. WeWork, yang secara resmi mengubah namanya menjadi We Company, telah mengajukan untuk go public pada penilaian yang mendekati $ 50 miliar. Tetapi perusahaan dan penjamin emisi secara resmi menarik IPO pada 30 September 2019, setelah co-founder dan CEO Adam Neumann mengundurkan diri di tengah kritik, dan perusahaan gagal menarik cukup dukungan kelembagaan untuk penawaran umum.
Meskipun demikian, sejak 1999, hampir 50% IPO untuk perusahaan tidak menguntungkan mengungguli pasar yang lebih luas selama tahun pertama perdagangan mereka. IPO baru yang tidak menguntungkan juga mengungguli pasar dalam masing-masing empat tahun terakhir, dan sejauh ini pada 2019.
Dalam banyak IPO hari ini, seperti di era dotcom, investor diminta untuk "bertaruh pada teknologi yang belum terbukti dan model pendapatan yang belum diuji, " ketika Bloomberg merangkum situasinya. "Anda harus keluar dalam jangka waktu yang sangat lama, dan mengasumsikan beberapa ukuran pasar dan kemudian biasanya pangsa pasar yang sangat tinggi untuk satu perusahaan yang keluar, " seperti Jeffrey Osborne, seorang analis dengan Cowen, mengatakan kepada Bloomberg.
IPO teknologi mendominasi era dotcom, tetapi saat ini pemasar suplemen berdasarkan senyawa yang berasal dari kanabis CBD juga termasuk di antara perusahaan baru yang panas. "Seperti banyak ganja lainnya, opini publik telah bergerak jauh lebih cepat daripada sains dan hukum, " seperti John Kagia, kepala petugas pengetahuan di perusahaan riset ganja New Frontier Data, kepada Bloomberg.
Melihat ke depan
Mengutip pembuat mobil listrik Tesla Inc. (TSLA) sebagai contoh, Osborne mengatakan, "Beruntung bagi Elon Musk, ia telah berada di pasar banteng selama enam atau tujuh tahun." Meskipun turun 36% dari tingginya intraday baru-baru ini pada 7 Desember 2018, Tesla diperdagangkan lebih dari 14 kali lipat dari harga penawaran $ 17 pada tahun 2010. "Jenis-jenis nama ini benar-benar tidak disukai dalam lingkungan resesi, " tambahnya., dalam catatan peringatan.
Di sisi lain, mungkin ada beberapa hal positif hari ini. Jay Ritter, seorang profesor keuangan di University of Florida yang memiliki spesialisasi dalam mempelajari pasar IPO sejak awal 1980-an, mengatakan kepada Wall Street Journal: "Saat itu, banyak perusahaan go public pada tahap awal ketika itu tidak jelas apa yang akan terjadi di ceruk tertentu. Ada ketidakpastian yang lebih sedikit sekarang."
