Apa Itu Harga Ex-Rights Teoritis - TERP?
Harga ex-rights teoretis (TERP) adalah harga pasar yang secara teoritis dimiliki saham setelah penerbitan rights issue baru. Perusahaan dapat menggunakan penerbitan hak baru untuk menawarkan lebih banyak saham kepada pemegang saham, biasanya dengan harga diskon. Harga saham dipengaruhi oleh penerbitan hak baru karena meningkatkan jumlah saham yang beredar.
Pengambilan Kunci
- TERP adalah harga pasar teoritis setelah penawaran umum terbatas. Biasanya, penawaran umum terbatas memberi para pemegang saham kesempatan untuk membeli lebih banyak saham dengan harga diskon, yang menyebabkan efek dilusi. Umumnya, TERP akan lebih rendah daripada harga pasar pra-penawaran segera setelah periode penerbitan hak.
Harga Ex-Rights Teoritis Dijelaskan
Harga ex-rights teoritis adalah pertimbangan untuk saham yang dikeluarkan melalui penawaran umum terbatas. Biasanya, penawaran hak hanya tersedia untuk pemegang saham saat ini dan hanya ditawarkan untuk waktu yang singkat (sekitar 30 hari). Penawaran rights biasanya memberi para pemegang saham opsi untuk membeli sejumlah saham secara proporsional dengan potongan harga, harga yang ditentukan sebelumnya. Bagian yang diizinkan dibeli oleh masing-masing pemegang saham didasarkan pada kepemilikan pemegang saham saat ini dalam organisasi. Tujuannya adalah untuk meningkatkan modal tambahan dengan preferensi yang diberikan kepada pemegang saham saat ini.
Penawaran hak saham dapat menjadi acara populer bagi investor dan pedagang karena mereka dapat menciptakan peluang arbitrase potensial melalui periode penawaran hak. Secara keseluruhan periode penawaran hak dapat agak mengurangi perdagangan pasar yang efisien karena menciptakan ketidakpastian atas harga saham.
Umumnya, penawaran hak saham adalah alat yang dapat digunakan manajer dalam meningkatkan modal melalui saham. Manajemen dapat memilih untuk menggunakan penawaran hak saham untuk menghasilkan minat tambahan pada saham perusahaan. Karena penawaran hak biasanya ditawarkan dengan harga diskon, hak saham biasanya memiliki efek terdilusi pada harga saham. Dengan demikian, TERP biasanya lebih rendah dari harga pasar pra-penawaran.
Perhitungan Harga Ex-Rights Teoritis
Harga ex-rights teoritis biasanya dihitung segera setelah hari terakhir penawaran saham. Perhitungan ini membuat harga saham agak sewenang-wenang dan berpotensi lebih menarik untuk perdagangan arbitrase sepanjang periode penawaran hak.
Cara paling sederhana untuk membuat estimasi TERP adalah dengan menambahkan nilai pasar saat ini dari semua saham yang ada sebelum rights issue ke total dana yang diperoleh dari penjualan right issue. Jumlah ini kemudian dibagi dengan jumlah total saham yang ada setelah rights issue selesai. Perhitungan ini menghasilkan nilai dari masing-masing saham setelah penawaran.
Sepanjang periode penawaran, semua jenis investor dapat berspekulasi pada jumlah saham yang diharapkan akan diambil oleh pemegang saham, tetapi biasanya, hanya pemegang saham saat ini yang dapat berpartisipasi. Dasar spekulasi dalam skenario ini melibatkan jumlah hak saham yang tersedia, permintaan yang diharapkan, dan harga penawaran hak. Perusahaan mungkin memiliki berbagai jenis pengungkapan untuk informasi ini yang dapat membuat estimasi lebih sulit.
Analisis Investor
Investor dapat membandingkan TERP dengan nilai saham saat ini dan harapan mereka untuk apresiasi pasar di masa depan. Karena hak ditawarkan dengan harga diskon, semakin banyak hak yang dieksekusi, semakin banyak harga saham menjadi terdilusi. Namun, selama periode penawaran hak, penawaran dan permintaan masih mempengaruhi harga pasar sehingga saat dilusi terjadi, permintaan investor masih dapat meningkatkan harga pasar yang berlaku. Investor yang bullish pada saham jangka panjang mungkin lebih termotivasi oleh penawaran sementara investor bearish atau jangka pendek mungkin tidak melihat banyak kenaikan.
Contoh Dunia Nyata
Manajemen Perusahaan ABC telah memilih untuk menerbitkan penawaran umum. Ketentuan penawaran memungkinkan setiap pemegang saham untuk membeli saham dalam penawaran berdasarkan persentase saham beredar mereka. Saham baru ditawarkan kepada investor dengan harga diskon ke harga pasar. Pemegang saham dapat menggunakan TERP untuk menentukan nilai estimasi saham setelah rights issue. Jumlah ini akan berbeda dari harga pasar saat ini.
Dimungkinkan untuk beberapa nilai estimasi teoritis dihitung untuk stok sebelum akhir periode penawaran berdasarkan pada beberapa skenario yang berbeda. Seorang investor mungkin melihat nilai TERP jika 25% saham dibeli dalam penawaran umum versus 50%, 75%, atau 100%. Secara keseluruhan semakin banyak saham yang dibeli, semakin besar potensi dilusi ketika saham dijual dengan harga penawaran yang didiskon.
