Sejarah rezim mata uang (atau rezim nilai tukar), dengan sendirinya, adalah salah satu perdagangan dan investasi internasional dan upaya untuk membuatnya berhasil. Tingkat utang negara dan produk domestik bruto (PDB) juga penting dalam tingkat volatilitas mata uang. Nilai tukar hanyalah harga satu mata uang terhadap mata uang lainnya. Ketika kelompok negara di kawasan umum melakukan perdagangan dengan banyak mata uang, fluktuasi mereka dapat menghambat atau mempromosikan perdagangan, tergantung pada perspektif salah satu pihak.
Nilai uang adalah fungsi dari ekonomi suatu negara, kebijakan moneter dan fiskal, politik dan pandangan pedagang yang membeli dan menjualnya berdasarkan pendapat mereka tentang peristiwa yang dapat mempengaruhi nilainya. Dengan risiko penyederhanaan berlebih, maksud dari mekanisme mata uang adalah untuk mempromosikan aliran perdagangan dan investasi dengan gesekan minimal atau, tergantung pada negara tersebut, pencapaian disiplin fiskal dan moneter yang lebih besar (peningkatan stabilitas moneter, pekerjaan penuh dan berkurangnya nilai tukar volatilitas) daripada yang akan terjadi. Ini telah menjadi tujuan dari Uni Eropa yang terintegrasi (UE).
Ketika dua atau lebih negara menggunakan mata uang yang sama di bawah kendali otoritas moneter yang sama atau menambatkan nilai tukar mata uang mereka dengan berbagai cara, mereka telah memasuki rezim mata uang. Spektrum pengaturan berjalan lebih atau kurang dari rezim tetap ke fleksibel. Jangkar mata uang saat ini dapat berupa dolar AS, euro atau sekeranjang mata uang. Mungkin juga tidak ada jangkar sama sekali.
Rezim Mata Uang Tetap. Dolarisasi Satu negara menggunakan mata uang negara lain sebagai alat tukar, mewarisi kredibilitas mata uang negara itu, tetapi bukan kelayakan kreditnya. Beberapa contoh adalah Panama, El Salvador dan Timor Leste. Pendekatan ini dapat memaksakan disiplin fiskal.
Serikat Moneter (atau Serikat Mata Uang) Beberapa negara berbagi mata uang bersama. Seperti dengan dolarisasi, rezim semacam itu gagal untuk memaksakan kelayakan kredit karena keuangan beberapa negara lebih boros daripada negara lain. Contohnya adalah zona euro (saat ini) dan serikat moneter Latin dan Skandinavia (mati)
Dewan Mata Uang Pengaturan kelembagaan untuk menerbitkan mata uang lokal yang didukung oleh mata uang asing. Hong Kong adalah contoh utama. Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) memegang cadangan dolar untuk menutupi cadangan bank dolar Hong Kong dan mata uang yang beredar. Ini memaksakan disiplin fiskal, tetapi HKMA mungkin tidak bertindak sebagai pemberi pinjaman pilihan terakhir, tidak seperti bank sentral.
Paritas Tetap Nilai tukar dipatok ke mata uang tunggal atau keranjang mata uang dengan band +/- satu persen fluktuasi yang diizinkan. Tidak ada komitmen legislatif terhadap paritas dan ada target cadangan devisa diskresioner. Contohnya adalah Argentina, Venezuela, dan Rusia.
Zona Target Sejalan dengan pengaturan paritas tetap, tetapi dengan pita yang agak lebih luas (+/- dua persen), memberi wewenang lebih besar pada otoritas moneter. Contoh di sini termasuk Republik Slovakia dan Suriah.
Pasak Perayapan Aktif dan Pasif Amerika Latin pada 1980-an adalah contoh utama. Nilai tukar akan disesuaikan untuk mengimbangi tingkat inflasi dan mencegah pelarian cadangan dolar AS (pasif crawl). Perayapan aktif mensyaratkan mengumumkan nilai tukar sebelumnya dan mengimplementasikan perubahan dalam langkah-langkah, dalam upaya untuk memanipulasi ekspektasi inflasi. Contoh lain termasuk Cina dan Iran.
Paritas Tetap dengan Pita Perayapan Pengaturan paritas tetap dengan fleksibilitas lebih besar untuk memungkinkan keluar dari paritas tetap atau memberikan otoritas moneter kebebasan yang lebih besar dalam pelaksanaan kebijakan. Kosta Rika.
Managed Float (atau Dirty Float) Suatu negara mengikuti kebijakan intervensi longgar untuk mencapai lapangan kerja penuh atau stabilitas harga dengan undangan implisit ke negara-negara lain di mana ia melakukan bisnis untuk merespons dalam bentuk barang. Contohnya adalah Kamboja atau Ukraina (berlabuh ke USD) atau Kolombia dan Singapura (berlabuh atau tidak ke keranjang mata uang.)
Float Independen (atau Floating Exchange) Nilai tukar tergantung pada kekuatan pasar. Otoritas moneter dapat melakukan intervensi untuk mencapai atau menjaga stabilitas harga. Contohnya adalah AS, Australia, Swiss, dan Inggris.
Rejim Mata Uang Fleksibel
Rejim mata uang dapat bersifat formal dan informal. Yang pertama memerlukan perjanjian dan ketentuan untuk keanggotaan di dalamnya. Ini mungkin memerlukan batas utang negara kandidat sebagai persentase dari produk domestik bruto atau defisit anggarannya. Ini adalah kondisi dari Perjanjian Maastricht tahun 1991 selama perjalanan panjang menuju pembentukan euro. Sistem pasak mata uang agak kurang formal. Memang, rejim-rejim tersebut membentuk suatu kontinum dan otoritas moneter telah membuat keputusan kebijakan yang dapat jatuh ke dalam lebih dari satu kategori ini (perubahan rezim). Pikirkan pertengahan 1980-an Plaza Accord diambil untuk menurunkan dolar AS dalam upaya untuk memerangi defisit perdagangan yang tinggi. Ini merupakan tindakan tidak lazim dari rezim mata uang mengambang bebas.
Rezim mata uang telah dibentuk untuk memfasilitasi perdagangan dan investasi, mengelola hiperinflasi atau membentuk serikat politik. Dengan mata uang bersama, idealnya, negara-negara anggota mengorbankan kebijakan moneter independen demi komitmen terhadap stabilitas harga secara keseluruhan. Serikat politik dan fiskal biasanya merupakan prasyarat untuk serikat moneter yang sukses di mana, misalnya, minyak zaitun diproduksi di Yunani dan dikirim ke Irlandia tanpa perlu importir atau eksportir untuk menggunakan lindung nilai untuk mengunci nilai tukar yang menguntungkan untuk mengendalikan biaya bisnis.
Sementara Uni Moneter Eropa yang tak henti-hentinya bermain setiap hari, sejarah rezim mata uang telah menjadi tanda-tanda, ditandai dengan keberhasilan dan kegagalan. Sejarah singkat dari yang lebih penting, dibubarkan dan masih ada, mengikuti.
Latin Monetary Union (LMU) Sebuah upaya pertengahan abad kesembilan belas di serikat moneter, upaya yang melibatkan Prancis, Belgia, Swiss dan Italia yang ditambatkan ke franc Prancis, yang dapat dikonversi menjadi perak dan emas (standar bimetal) yang merupakan hal biasa alat tukar di seluruh negara yang berpartisipasi yang mempertahankan mata uang mereka masing-masing sejajar satu sama lain.
Serikat pekerja pada akhirnya meliputi delapan belas negara. Kurangnya satu-satunya bank sentral dengan kebijakan moneter petugas terbukti menjadi kehancuran serikat pekerja. Demikian juga, apakah fakta bahwa perbendaharaan anggota serikat mencetak koin emas dan perak dengan pembatasan uang logam per modal dan kurangnya keseragaman dalam kandungan logam yang menyebabkan tekanan harga pada dua logam mulia dan kurangnya sirkulasi bebas dari specie tersebut.. Namun, pada Perang Dunia I, serikat pekerja secara efektif selesai.
Skandinavia Monetary Union (SMU) Pertama Swedia dan Denmark, kemudian Norwegia tak lama kemudian, masuk ke dalam serikat moneter sekitar 1875 dengan tujuan akhir membentuk kemitraan politik dan ekonomi. Semua negara telah berpegang pada standar perak, menerima mata uang satu sama lain. Untuk menghindari kegagalan LMU, ketiganya akhirnya bisa ditukar dengan jumlah emas tetap.
Setelah sekitar tiga dekade, serikat ini juga terurai ketika Norwegia mendeklarasikan kemerdekaan politik dari Swedia dan Denmark mengadopsi kontrol modal yang lebih ketat. Dengan munculnya Perang Dunia Pertama, masing-masing dari tiga anggota mengadopsi kebijakan moneter dan fiskal mereka sendiri, karena tidak ada perjanjian yang mengikat untuk mengoordinasikan kebijakan moneter dan fiskal.
Franc CFA Diterapkan sejak 1945, beberapa negara yang dulunya koloni Perancis di Afrika tengah dan Barat dipatok ke perbendaharaan Prancis, sebelumnya melalui franc Prancis, sekarang oleh euro.
Belgia dan Luksemburg Setiap negara memiliki mata uangnya sendiri, tetapi kedua mata uang tersebut berfungsi sebagai alat pembayaran yang sah di kedua negara. Bank Sentral Belgia menjalankan kebijakan moneter untuk kedua negara. Persatuan ini telah berlaku sejak 1921.
Implikasi
Meskipun terikat dalam beberapa bentuk oleh suku bunga tetap atau satuan moneter umum, ekonomi anggota individu dari rezim mata uang adalah fungsi dari politik lokal dan kebijakan ekonomi mereka. Beberapa negara menanggung lebih sedikit utang negara daripada yang lain menanggung dan mungkin dipanggil untuk mendukung anggota yang lebih lemah. Secara keseluruhan, disparitas semacam itu tidak menjadi pertanda baik untuk unit mata uang yang mencerminkan corak campuran dari apa yang mungkin tampak pada saat terjadi perpecahan mata uang. Putusnya hubungan antara moneter umum dan kebijakan fiskal lokal dapat memberikan tekanan pada blok mata uang regional, menurunkan nilai unit moneter. Kejadian ini bisa menjadi pertanda baik bagi eksportir, dengan asumsi lingkungan perdagangan yang kuat.
Keputusan alokasi investor institusi dan individu harus terus menjadi fungsi paparan yang dicari sesuai dengan tujuan dan kendala mereka. Mengingat potensi volatilitas mata uang bersama yang dihasilkan dari beragam kondisi ekonomi masing-masing anggota, atau keadaan khusus rezim mata uang, investor dapat mempertimbangkan lindung nilai eksposur mereka. Riset fundamental (bottom-up / top-down) tentang perusahaan, pasar mereka, baik global maupun domestik, juga akan memainkan peran penting.
Garis bawah
Rejim mata uang bersifat dinamis dan kompleks, mencerminkan lanskap yang senantiasa berubah dari kebijakan moneter dan fiskal masing-masing negara. Studi yang lebih mendalam tentang mereka akan membantu investor memahami dampaknya terhadap manajemen risiko dan keputusan alokasi aset dalam proses manajemen portofolio.
