Indeks S&P 500 (SPX) mencapai rekor baru sepanjang masa dalam perdagangan intraday pada 10 Juli 2019, menembus hambatan 3.000 untuk pertama kalinya dalam proses. Penilaian naik adalah bagian dari cerita, dengan forward P / E untuk indeks pada 17, 9 kali estimasi pendapatan konsensus untuk 12 bulan ke depan, per perhitungan mingguan terbaru oleh Birinyi Associates seperti dilansir WSJ Markets. Hanya 5 tahun yang lalu, angkanya adalah 15, 5 kali pendapatan ke depan, Barron menunjukkan.
Sementara P / E untuk S&P 500 melonjak dalam 5 tahun terakhir, hari ini ada lebih dari 3 kali lebih banyak konstituen dengan P / Es di bawah 10. Di antara 67 saham tersebut pada 30 Juni, 8 ini mungkin sangat menarik: Bank of America Corp (BAC), Goldman Sachs Group Inc (GS), CVS Health Corp (CVS), Lennar Corp (LEN), Kroger Co. (KR), Delta Air Lines Inc. (DAL), PVH Corp (PVH), dan United Rentals Inc. (URI).
Signifikansi Bagi Investor
Ada kesenjangan penilaian rekor yang lebar antara saham yang disukai dan diremehkan, apakah diukur dengan rasio P / E atau rasio price to book (P / B), per analisis oleh JPMorgan yang dikutip oleh Barron's. Suku bunga rendah telah mendorong para investor untuk mengejar pengembalian yang lebih tinggi dengan saham-saham yang pertumbuhannya lebih berisiko, sementara investasi indeks telah mengurangi dampak pada harga-harga saham fundamental perusahaan. Kedua tren tersebut merusak nilai saham, JPMorgan mengamati.
Selama 12 tahun kalender terakhir, nilai saham tertinggal pasar sekitar 2 poin per tahun, menurut perusahaan manajemen investasi Grantham, Mayo, & van Otterloo (GMO), yang didirikan bersama oleh pakar pasar bearish Jeremy Grantham, per laporan yang sama. Nilai saham mengalahkan pasar dengan rata-rata 1, 1 poin persentase per tahun selama 20 tahun sebelumnya.
CVS Health memiliki forward P / E baru-baru ini hanya 8, 1 kali dari perkiraan pendapatan, per data Bloomberg yang dikutip oleh Barron's. Masa depan asuransi kesehatan di AS adalah masalah politik yang kontroversial, dan ini akan membebani unit asuransi Aetna CVS melalui pemilihan presiden 2020. Aetna menikmati pertumbuhan cepat dalam rencana Medicare Advantage, dan pertumbuhan yang lebih lambat dalam rencana majikan yang lebih menguntungkan. Selain itu, CVS muncul di depan target dalam memotong $ 750 juta biaya tahunan di Aetna pada tahun 2020.
Walk-in MinuteClinics ada di 1.100 dari 9.900 toko CVS, hampir menyamai jumlah rumah sakit nirlaba, per artikel Barron lain. CVS Caremark adalah salah satu dari tiga manajer manfaat farmasi terkemuka (PBM), yang menegosiasikan harga obat yang lebih rendah untuk rencana kesehatan kelompok. Caremark menghasilkan sekitar $ 5 miliar dalam laba sebelum pajak tahunan, tetapi ini bisa turun menjadi sekitar $ 3 miliar jika margin keuntungan jatuh sejalan dengan pemain lain dalam rantai pasokan obat, menurut Lance Wilkes, seorang analis dengan Bernstein yang dikutip oleh Barron's. Kerahasiaan dalam kesepakatan harga PBM menarik perhatian dari Kongres.
Goldman Sachs, seorang pemimpin lama di Wall Street, memiliki P / E maju baru-baru ini hanya 8, 5 kali proyeksi pendapatan. Suku bunga rendah, laba perdagangan obligasi lemah, skandal, dan investigasi adalah negatif baru-baru ini.
Goldman berkembang di luar perbankan investasi dan perdagangan sekuritas, meningkatkan bisnis konsumen yang lebih stabil seperti pinjaman melalui unit Marcus dan manajemen kekayaan dengan mengakuisisi United Capital Financial Partners. Dihapus oleh Federal Reserve untuk mengembalikan $ 8, 8 miliar kepada pemegang saham selama 12 bulan, naik dari $ 6, 3 miliar saat ini, Goldman menaikkan dividen dari 85 sen menjadi $ 1, 25 per saham.
Melihat ke depan
Nilai investor, di antaranya Warren Buffett, bertaruh pada pengembalian rata-rata, dimana penilaian dan pengembalian saham akhirnya kembali ke rata-rata jangka panjang. Ini membutuhkan kesabaran, dan itu telah diuji coba selama 12 tahun terakhir. Ketika nilai investasi akhirnya kembali, dan apakah saham yang disebutkan di atas akan menikmati rebound dalam waktu dekat, tetap ada yang menebak.
