Meskipun risiko peraturan dan penilaian meningkat saat ini menghadapi saham teknologi, Goldman Sachs telah menemukan sekelompok perusahaan perangkat lunak yang sahamnya dapat memberi investor keuntungan dari pertumbuhan tinggi tanpa semua risiko penurunan. Mereka tidak sebesar raksasa teknologi — Alphabet Inc. (GOOGL), Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL) dan Amazon.com Inc. (AMZN) —yang saat ini menghadapi penyelidikan antimonopoli, juga tidak saham yang menderita akibat kenaikan valuasi premium yang khas dari saham perangkat lunak yang tumbuh cepat.
"Saham teknologi tinggi mengalami dua risiko utama: regulasi dan penilaian, " tulis analis Goldman dalam laporan Weekly Kickstart terbaru mereka.
Mengingat risiko-risiko itu, para analis memeriksa indeks Russell 3000 untuk saham-saham dengan: 1) kapitalisasi pasar lebih dari $ 1 miliar; 2) pertumbuhan penjualan positif rata-rata setidaknya 10% dalam setiap 3 tahun terakhir; 3) estimasi konsensus pertumbuhan penjualan setidaknya 10% dalam masing-masing 2 tahun ke depan; 4) estimasi konsensus 2019 margin laba bersih lebih besar dari 10%; 5) dan meneruskan nilai perusahaan (EV) ke penjualan (EV / Penjualan) di bawah 6x. Layar menghasilkan empat stok perangkat lunak, yang tercantum di bawah ini.
4 Saham Software Pertumbuhan Tinggi
( Perusahaan / Indeks: pertumbuhan penjualan 12 bulan ke depan)
- Palo Alto Networks Inc. (PANW): + 20% Ebix Inc. (EBIX): + 19% Fortinet Inc. (FTNT): + 15% RealPage Inc. (RP): + 13% Russell 3000 Median: + 5%
Apa Artinya bagi Investor
Risiko besar pertama menyangkut peningkatan konsentrasi pasar ekuitas AS dalam lanskap politik saat ini. Penurunan jumlah perusahaan AS yang terdaftar secara publik dari 8.000 pada tahun 1996 menjadi sekitar 4.000 hari ini telah mendorong tingkat konsentrasi di pasar ekuitas di atas rata-rata jangka panjangnya, yang tidak luput dari perhatian para regulator yang peduli untuk menjaga lingkungan yang kompetitif.
"Peningkatan konsentrasi pasar dan lanskap politik menunjukkan bahwa risiko regulasi akan tetap ada dan pada akhirnya dapat membebani fundamental perusahaan, " tulis para analis.
Tetapi sementara raksasa teknologi besar menghadapi pengawasan peraturan dari Departemen Kehakiman AS (DOJ) dan Komisi Perdagangan Federal (FTC) yang dapat mengakibatkan gugatan antimonopoli dan akhirnya bubar dari bisnis mereka, perusahaan teknologi kecil harus dapat menjaga tumbuh dengan sedikit perhatian untuk saat ini. Alphabet, Facebook, Apple dan Amazon, yang semuanya saat ini masih dalam penyelidikan antimonopoli, semuanya memiliki kapitalisasi pasar di atas $ 500 miliar, sedangkan kapitalisasi pasar Ebix, Fortinet, Palo Alto Networks dan RealPage semuanya di bawah $ 25 miliar.
Risiko besar lainnya adalah valuasi yang meningkat saat ini dalam sektor teknologi dan khususnya dalam industri perangkat lunak. Sektor Teknologi Informasi S&P 500 membawa premi penilaian secara signifikan di atas rata-rata 10-tahun, dan saham-saham perangkat lunak secara khusus diperdagangkan dengan median EV / rasio penjualan 6x, hampir tertinggi yang pernah dimiliki beberapa kali sejak puncak Tech Bubble.
Sementara saham dengan penilaian EV / penjualan tertinggi secara historis berkinerja buruk di antara rekan-rekan mereka dalam jangka panjang, Ebix, Fortinet, Palo Alto Networks dan RealPage semuanya memiliki konsensus ke depan kelipatan EV / penjualan di bawah median industri perangkat lunak, pada 3, 5x, 5, 2x, 5.3x dan 5.6x, masing-masing.
Melihat ke depan
Dengan kelipatan penilaian yang jauh lebih rendah daripada rekan-rekan industri mereka dan prospek pertumbuhan yang tinggi, saham-saham ini akan mengungguli. Analis Goldman mencatat bahwa stok pertumbuhan secara dramatis mengungguli pada 2019 karena investor bersedia membayar premi untuk pertumbuhan istimewa di tengah aktivitas ekonomi yang melambat. "Selain pertumbuhan, investor telah memeluk perusahaan perangkat lunak karena margin keuntungan di atas rata-rata serta isolasi relatif mereka dari konflik perdagangan, " tambah mereka.
