Pasar saham mendapat sebagian besar perhatian media karena lebih mudah dipahami daripada sepupunya, pasar komoditas. Yang mengatakan, pasar komoditas memiliki banyak cerita spektakuler untuk diceritakan sebagai pasar saham. "Mr. Copper" - pedagang Jepang Yasuo Hamanaka - menarik perhatian dunia pada 1990-an ketika usahanya yang berani (dan cemerlang) untuk memanipulasi pasar tembaga terungkap. Namun, Tuan Copper hanya membangun taktik yang dipelopori oleh Hunt bersaudara 20 tahun sebelumnya. Mari kita melakukan perjalanan melalui salah satu upaya spekulatif terbesar untuk menyudutkan pasar - dan bagaimana hal itu terjadi serba salah. (Untuk bacaan latar belakang, lihat The Copper King: An Empire Built On Manipulation .)
Billionaire Brothers
Ketika taipan minyak HL Hunt meninggal pada tahun 1974, ia meninggalkan miliaran keluarganya yang luas. Dua putranya, Herbert dan Nelson, mengambil warisan uang minyak mereka ke pasar komoditas, berinvestasi dengan cara yang tidak pernah dibayangkan oleh ayah mereka. Hunt bersaudara percaya bahwa inflasi akan menghasilkan perak menjadi surga, sama seperti sepupunya yang lebih mahal, emas. Nelson "Bunker" Hunt, khususnya, percaya akan ada tekanan inflasi yang akan menghancurkan nilai investasi apa pun dalam mata uang kertas. (Untuk bacaan terkait, lihat Perdagangan Kontrak Emas dan Perak .)
Permintaan Didorong oleh Dua
Bunker meramalkan setidaknya kenaikan harga perak sepuluh kali lipat sebagai akibat dari penurunan nilai riil dolar, sehingga ia dan saudara lelakinya mulai membeli perak fisik serta kontrak di masa depan. Alih-alih menutup kontrak dengan penyelesaian tunai, prosedur umum di pasar komoditas, Hunts menerima pengiriman perak. Mereka kemudian menimbun perak ini dan menggunakan cadangan uang tunai besar mereka untuk membeli lebih banyak berjangka. Miliaran permintaan memicu kenaikan perak menjadi lebih dari $ 50 per ons. Saudara kutu perak terus menerima pengiriman dan meminjam banyak untuk mengambil lebih banyak berjangka pada perak begitu uang tunai langsung mereka diikat. (Pelajari lebih lanjut tentang futures di Tutorial Futures kami . )
Nama Sebagus Emas
Pembelian perak senilai $ 1 miliar terikat untuk menggerakkan pasar, tetapi Hunts mampu memperkuat lompatan ini dengan memanfaatkan kekayaan keluarga berkali-kali lipat. Nama Hunt dianggap sebagus emas di mana pemberian pinjaman diperhatikan, dan Hunts mampu mendapatkan modal pada tingkat yang jauh lebih rendah daripada spekulan lainnya. Mereka juga memberitakan Injil perak sebagai surga sejati dalam banjir inflasi yang akan datang kepada investor kaya di seluruh dunia dan mengumpulkan dana konversi untuk membeli lebih banyak kontrak perak dan kontrak berjangka. Beberapa spekulan yang membantu Hunts termasuk investor Saudi - sebuah fakta yang akan menjadi penting ketika AS mulai memperhatikan. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Mengapa Leveraged Investments Sink Dan Bagaimana Mereka Dapat Sembuh .)
Pemerasan
The Hunt bersaudara telah sangat mengurangi jumlah perak yang tersedia di pasar dan membuat aksi beli mereka yang berkelanjutan menjadi lebih kuat dengan mendorong harga perak. Dalam setiap kesepakatan komoditas, ada long dan short, tetapi dalam kasus ini, short itu sangat tidak tertandingi. Perasan singkat terbentuk ketika saudara-saudara terus membeli stok perak yang tersedia dan menerima pengiriman kontrak berjangka mereka. Posisi Hunts sekarang bernilai sekitar $ 4, 5 miliar. Orang-orang menggadaikan koin dan barang-barang perak untuk mengambil keuntungan dari harga perak yang tinggi, tetapi ada kurang dari sepertiga pasar perak yang tersisa yang tidak dapat dikendalikan Hunts melalui masa depan. (Untuk lebih lanjut tentang strategi ini, baca Squeeze Short The Last Drop Of Profit Dari Market Moves .)
Paman Sam Steps In
Pemerintah AS menjadi prihatin atas apa yang dilihatnya sebagai upaya yang jelas untuk memanipulasi cadangan perak negara, dan fakta bahwa sudut ini melibatkan Timur Tengah menambah beberapa racun pada reaksi pemerintah: setelah semua, krisis minyak tahun 1970 masih segar di pikiran bangsa. Regulator komoditas federal memberlakukan aturan khusus untuk mencegah agar kontrak posisi jangka panjang tidak ditulis atau dijual untuk kontrak berjangka perak. Ini menghentikan Hunts untuk meningkatkan posisi mereka dengan menangguhkan sementara aturan dasar pasar komoditas. Dengan rindu beku dan celana pendek bebas untuk menumpuk, harga perak mulai turun. Panggilan Margin atas pinjaman mulai berdampak pada cadangan Hunts 'ke titik di mana mereka membayar jutaan per hari dalam panggilan, biaya penyimpanan dan bunga.
Kamis Perak
Namun, nama Hunt membuat mereka bertahan dengan persyaratan mudah dengan modal jangka pendek. Federal Reserve kemudian mengambil langkah yang tidak biasa: ia sangat mendorong bank untuk berhenti memberikan pinjaman untuk kegiatan spekulatif. Ketika menjadi jelas bahwa pemerintah mengejar kulit kepala Hunts, kredit mereka mengering. Kekhawatiran bahwa Hunts mungkin tidak dapat memenuhi margin dengan pinjaman baru dan akan jatuh (menarik beberapa broker dan bank dengan mereka), semakin menekan harga perak. Pada tanggal 27 Maret 1980, Hunt bersaudara akhirnya melewatkan margin call dan pasar jatuh; perak memimpin, jatuh ke bawah $ 11 dari tingginya $ 48, 70. (Pelajari tentang panggilan margin dalam Tutorial Perdagangan Margin kami . )
Buntutnya
Pejabat pemerintah dianggap sebagai bailout untuk mencegah kekacauan sistemik. Namun tindakan itu diveto, karena lembaga-lembaga pemerintah tidak ingin dilihat sebagai penjamin spekulasi keuangan yang berbahaya. Pada akhirnya, nama Hunt berlaku, dan saudara-saudara mengatur dana talangan pribadi dari konsorsium bank dan perusahaan. Perburuan diseret di depan Kongres, dimarahi, didakwa dengan manipulasi, didenda, didenda lagi dan dipaksa menjadi bangkrut. Butuh hampir satu dekade bagi mereka untuk melepaskan semua kepemilikan perak mereka dan memuaskan kreditor, dan tagihan terakhir membuat mereka miliaran lebih miskin - meskipun masih kaya dengan sebagian besar standar.
Sengatan Kegembiraan yang Tidak Rasional
Entah mereka dengan sengaja memanipulasi pasar atau tidak, Hunts menciptakan gelembung di pasar perak yang sangat mengguncang sistem keuangan. Apakah saham, perak, atau rumah-rumah di pinggiran kota yang luas, terlalu banyak "kegembiraan yang tidak rasional" selalu kembali menggigit tangan yang memberinya makan.
