Apa itu Model Multi-Faktor?
Model multi-faktor adalah model keuangan yang menggunakan banyak faktor dalam perhitungannya untuk menjelaskan fenomena pasar dan / atau harga aset keseimbangan. Model multi-faktor dapat digunakan untuk menjelaskan keamanan individu atau portofolio sekuritas. Itu melakukannya dengan membandingkan dua faktor atau lebih untuk menganalisis hubungan antara variabel dan kinerja yang dihasilkan.
Memahami Model Multi-Faktor
Model multi-faktor digunakan untuk membangun portofolio dengan karakteristik tertentu, seperti risiko, atau untuk melacak indeks. Ketika membangun model multi-faktor, sulit untuk memutuskan berapa banyak dan faktor mana yang akan dimasukkan. Selain itu, model dinilai berdasarkan angka historis, yang mungkin tidak secara akurat memprediksi nilai masa depan.
Pengambilan Kunci
- Portofolio multi-faktor adalah strategi pemodelan keuangan di mana banyak faktor, makroekonomi serta fundamental dan statistik, digunakan untuk menganalisis dan menjelaskan harga aset Portofolio dapat dibangun dengan menggunakan berbagai metode: intersectional, combinational, dan sequential modeling.
Kategori dan Konstruksi Model Multi-Faktor
Model multi-faktor dapat dibagi menjadi tiga kategori: model ekonomi makro, model fundamental dan model statistik. Model ekonomi makro membandingkan pengembalian sekuritas dengan faktor-faktor seperti lapangan kerja, inflasi dan bunga. Model fundamental menganalisis hubungan antara pengembalian sekuritas dan keuangan yang mendasarinya, seperti pendapatan. Model statistik digunakan untuk membandingkan pengembalian efek yang berbeda berdasarkan kinerja statistik masing-masing sekuritas dalam dan dari dirinya sendiri.
Tiga pendekatan yang paling umum digunakan untuk membangun model multi-faktor adalah model kombinasi, model sekuensial, dan model titik-temu. Dalam model kombinasi, beberapa model faktor tunggal, yang memanfaatkan faktor tunggal untuk membedakan saham, digabungkan untuk membuat model multi-faktor. Misalnya, saham dapat disortir berdasarkan momentum saja di pass pertama. Lewat berikutnya akan menggunakan faktor-faktor lain, seperti volatilitas, untuk mengklasifikasikannya. Model berurutan mengurutkan saham berdasarkan faktor tunggal secara berurutan untuk membuat model multi-faktor.
Misalnya, saham untuk kapitalisasi pasar tertentu dapat dianalisis secara berurutan untuk berbagai faktor, seperti nilai dan momentum dll, secara berurutan. Pendekatan lain yang umum digunakan adalah model intersectional di mana stok diurutkan berdasarkan persimpangan mereka untuk faktor. Misalnya, saham dapat diurutkan dan diklasifikasikan berdasarkan persimpangan dalam nilai dan momentum.
Beta
Beta keamanan mengukur risiko sistemik keamanan dalam kaitannya dengan pasar secara keseluruhan. Beta 1 menunjukkan bahwa keamanan secara teoritis mengalami tingkat volatilitas yang sama dengan pasar dan bergerak bersama-sama dengan pasar. Beta yang lebih besar dari 1 menunjukkan keamanan secara teori lebih stabil daripada pasar. Sebaliknya, beta kurang dari 1 menunjukkan keamanan secara teoritis lebih tidak stabil daripada pasar.
Formula Model Multi-Faktor
Faktor-faktor dibandingkan dengan menggunakan rumus berikut:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 +… + _ i (N) * FN + ei
Dimana:
Ri adalah kembalinya keamanan saya
Rm adalah pengembalian pasar
F (1, 2, 3… N) adalah masing-masing faktor yang digunakan
_ adalah beta sehubungan dengan setiap faktor termasuk pasar (m)
e adalah istilah kesalahan
a adalah intersep
Fama dan French Three-Factor Model
Salah satu model multi-faktor yang banyak digunakan adalah model tiga faktor Fama dan Prancis. Model Fama dan Perancis memiliki tiga faktor: ukuran perusahaan, nilai book-to-market dan pengembalian berlebih di pasar. Dengan kata lain, tiga faktor yang digunakan adalah SMB (kecil minus besar), HML (tinggi minus rendah) dan pengembalian portofolio dikurangi tingkat pengembalian bebas risiko. SMB menyumbang perusahaan publik dengan kapitalisasi pasar kecil yang menghasilkan pengembalian lebih tinggi, sementara HML menyumbang nilai saham dengan rasio book-to-market tinggi yang menghasilkan pengembalian lebih tinggi dibandingkan dengan pasar.
