Pergerakan Pasar Historis di Januari
Sejauh 1942, ada catatan orang yang membahas apa yang disebut efek Januari. Ungkapan paling awal dari ide ini terkait secara khusus dengan saham-saham berkapitalisasi kecil yang mengungguli saham-saham berkapitalisasi besar di bulan Januari. Versi selanjutnya dari fenomena tersebut diperluas untuk membahas kecenderungan saham pada umumnya meningkat selama bulan itu.
Data tampaknya mengindikasikan bahwa ada bukti yang menarik untuk mengadopsi gagasan ini. Misalnya, diagram lingkaran di bawah merinci persentase waktu di mana saham dalam indeks S&P 500 (SPX) ditutup lebih tinggi untuk bulan tertentu dari semua bulan sejak awal tahun 1928. Memang terlihat bahwa saham cenderung naik lebih sering daripada mereka jatuh selama Januari, dan bahkan lebih dari bulan-bulan lain sebagai perbandingan.
The Confounding of the January Effect
Pada tahun 1973, ekonom Princeton Burton Malkiel menerbitkan sebuah buku populer berjudul "A Random Walk Down Wall Street." Buku ini masih dicetak setelah 15 edisi dengan lebih dari 1, 5 juta kopi terjual. Di dalam halaman-halamannya, Malkiel menjabarkan kasus bahwa apa yang disebut sebagai efek Januari adalah non-starter. Apa yang mengejutkan tentang klaim ini adalah bahwa, pada saat Malkiel pertama kali menulis pengamatan ini, agak kurang jelas untuk dideteksi daripada sekarang.
Bahkan hari ini, pengembalian dari pembelian di bulan Januari dan bertahan hingga akhir bulan terlihat cukup baik dibandingkan bulan-bulan lainnya jika Anda memasukkan semua data kembali ke tahun 1928.
Namun, jika Anda membidik dalam 30 tahun terakhir, keuntungan ini tampaknya menghilang (lihat tabel di bawah), sehingga membuktikan poin asli penulis.
Trading Efek Januari
Faktanya tetap bahwa, untuk alasan apa pun, indeks pasar saham luas cenderung ditutup lebih tinggi daripada yang dibuka lebih sering daripada tidak selama bulan Januari. Ternyata, ada satu indikasi tambahan yang dapat membantu pedagang memilah apakah Januari lebih atau kurang cenderung menjadi bulan positif: yaitu pengembalian bulan sebelumnya.
Melihat kembali 91 tahun terakhir data untuk indeks S&P 500, kita dapat melihat bahwa, jika indeks ditutup lebih tinggi daripada yang dibuka pada bulan Desember, bulan Januari dua kali lebih mungkin menjadi bulan positif. Sebagai perbandingan, jika Desember ditutup lebih rendah, Januari adalah flip koin. Tren ini tampaknya bertahan bahkan dalam 30 tahun terakhir. Keuntungan rata-rata untuk Januari ketika Desember positif adalah 3% untuk bulan itu.
Namun, perlu dicatat bahwa kerugian rata-rata untuk bulan ini adalah 4, 5%. Menggabungkan kedua ukuran ini dan menyesuaikan untuk jumlah probabilitas dengan pengembalian yang diharapkan dari nol. (Penggemar Hipotesis Pasar Efisien pasti akan bersorak mendengar berita ini.)
Jadi itu berarti pedagang yang ingin memanfaatkan pengamatan ini harus sedikit lebih strategis daripada sekadar membeli dan menahan hingga Januari jika Desember positif. Perburuan untuk posisi terendah pasar pertengahan bulan pada bulan Januari, menuju musim pendapatan, kemungkinan akan memberikan hasil yang baik bagi pedagang yang berhati-hati yang mengelola risiko mereka dengan tepat.
Garis bawah
Efek Januari tampaknya memiliki beberapa bukti untuk mendukung gagasan bahwa saham naik di awal tahun. Namun, mengeksploitasi anomali yang dirasakan ini memang ilusi. Mengamati apakah bulan sebelumnya memiliki pengembalian positif dapat membantu para pedagang yang berhati-hati yang ingin membuat entri tepat waktu di pertengahan bulan Januari.
