Itu selalu berita menarik ketika perusahaan publik dijadikan pribadi, tetapi dalam beberapa kasus ada lebih banyak cerita. Petco dijadikan pribadi (untuk pertama kalinya) sebesar $ 600 juta oleh Texas Pacific Group pada tahun 2000. Sebelumnya, Petco memiliki utang jangka panjang senilai $ 90 juta. Dua tahun kemudian ketika Petco go public lagi, perusahaan itu dibebani dengan hutang jangka panjang $ 400 juta (perusahaan itu menjadi perusahaan swasta lagi 2006). Ini hanya satu contoh dari banyak dan perusahaan ekuitas swasta yang menjadikan perusahaan swasta kadang-kadang memiliki satu tujuan spesifik dalam pikiran. (Untuk lebih lanjut, lihat: Apa Itu Ekuitas Pribadi? )
Rekapitalisasi Dividen
Rekapitalisasi dividen berkaitan dengan perusahaan swasta yang menanggung peningkatan utang untuk membayar dividen khusus kepada investor swasta atau pemegang saham. Saat ini, rekapitalisasi dividen sangat populer. Masalahnya adalah mereka hanya menguntungkan segelintir orang yang dipilih sembari menambahkan hutang pada perusahaan. Ini mengarah ke wilayah berbahaya karena modal digunakan untuk membayar dividen khusus ini sebagai lawan menumbuhkan bisnis yang sebenarnya. Jika ekonomi mengalami resesi (atau lebih buruk), peningkatan hutang hampir tidak mungkin untuk dibayar kembali. Ini berpotensi menyebabkan perusahaan bangkrut. Jika kreditor harus dilunasi dan pertumbuhan yang merajalela bukan merupakan faktor, perusahaan akan perlu memberhentikan karyawan, memotong gaji (berdampak negatif pada layanan pelanggan), menutup lokasi yang berkinerja buruk, atau menemukan cara lain untuk membebaskan uang tunai untuk melunasi hutang. Bahkan jika perusahaan tidak menghadapi kebangkrutan, itu akan menuju ke arah yang salah. (Untuk lebih lanjut, lihat: Apa Jenis Investasi Ekuitas Swasta Apakah Ada Di Sana? )
Sayangnya ketika datang ke perusahaan swasta, tidak ada cara untuk mengetahui mana yang lebih tinggi. Kebangkrutan bisa datang entah dari mana. Sementara saya pikir pasar saham secara artifisial ditopang karena kebijakan moneter yang akomodatif, mayoritas perusahaan publik akan terpukul dan kemudian berjuang kembali. Akan ada kebangkrutan, tetapi tidak sebanyak di pasar swasta. Selain itu, mudah untuk melihat perusahaan publik mana yang mengalami kelebihan rata-rata berkat transparansi yang disyaratkan. Anda juga dapat melihat perusahaan mana yang cenderung memiliki dividen berkelanjutan atau dividen yang mampu berkembang. (Untuk lebih lanjut, lihat: Gambaran Umum Kebangkrutan Perusahaan .)
Kembali ke contoh Petco, ini dilakukan untuk tujuan rekapitalisasi dividen - sehingga sponsor ekuitas swasta dan tim manajemen dapat menutup investasi mereka. Ada banyak contoh lainnya.
Contoh lain
BJ's Wholesale Club dijadikan pribadi oleh Leonard Green dan CVC Capital untuk $ 2, 8 miliar pada 2011. Leonard Green dan CVC Capital menuntut $ 643 juta untuk pembayaran dividen. Karena BJ's tidak memiliki $ 643 juta tersedia, ia harus mengambil pinjaman.
Pada tahun 2009, Bankrate, Inc. (RATE) dijadikan pribadi oleh Mitra Apax sebesar $ 570 juta. Sebelum acara ini, Bankrate tidak memiliki hutang jangka panjang. Satu tahun setelah menjadi perusahaan swasta, ia memiliki $ 220 juta dalam hutang jangka panjang. Bankrate telah go public lagi. Saat ini memiliki $ 297, 30 juta dalam hutang jangka panjang.
Pada 2008, Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH) dibeli oleh Catterton Partners seharga $ 267 juta. Pada saat itu memiliki $ 103 juta dalam hutang jangka panjang. Ketika Restoration Hardware memiliki penawaran umum perdana (IPO) pada 2012, ia memiliki utang jangka panjang $ 144 juta. Saat ini memiliki $ 436, 18 juta hutang jangka panjang. (Untuk lebih lanjut, lihat: Perangkat Keras Pemulihan: Apakah Sudah Terlalu Jauh Terlalu Cepat? )
Garis bawah
Ekuitas pribadi tidak selalu seperti semula, kecuali jika Anda salah satu dari sedikit orang terpilih yang diberi penghargaan. Bahkan jika Anda masuk dalam kategori itu, terkadang ada masalah moral terkait dengan apa yang terbaik bagi perusahaan. Rekapitalisasi dividen adalah bentuk dividen ekuitas swasta yang dapat menyebabkan situasi yang terlalu tinggi dan meningkatkan potensi kebangkrutan. Pada saat penulisan ini, ekuitas pribadi secara keseluruhan berada dalam wilayah gelembung ekstrem. Pertimbangkan untuk menghindari. (Untuk lebih lanjut, lihat: Mengapa Buffett Benar Menghindari Membeli Bisnis yang Dimiliki Privat-Ekuitas .)
