Volatilitas tersirat berasal dari rumus Black-Scholes dan merupakan elemen penting untuk bagaimana nilai opsi ditentukan. Volatilitas tersirat adalah ukuran estimasi variabilitas masa depan untuk aset yang mendasari kontrak opsi. Model Black-Scholes digunakan untuk menentukan harga opsi. Model ini mengasumsikan harga aset yang mendasari mengikuti gerakan Brown geometris dengan drift dan volatilitas yang konstan. Volatilitas tersirat adalah satu-satunya input dari model yang tidak dapat diamati secara langsung. Persamaan Black-Scholes harus diselesaikan untuk menentukan volatilitas tersirat. Input lain untuk persamaan Black-Scholes adalah harga aset dasar, harga strike opsi, waktu hingga berakhirnya opsi dan tingkat suku bunga bebas risiko.
Model Black-Scholes membuat sejumlah asumsi yang mungkin tidak selalu benar. Model ini mengasumsikan volatilitas konstan, ketika pada kenyataannya sering berubah. Model ini lebih jauh mengasumsikan pasar yang efisien didasarkan pada langkah acak dari harga aset. Model Black-Scholes terbatas pada opsi Eropa yang hanya dapat dilakukan pada hari terakhir sebagai lawan dari opsi Amerika yang dapat dilakukan kapan saja sebelum kedaluwarsa.
Black-Scholes dan Kemiringan Volatilitas
Persamaan Black-Scholes mengasumsikan distribusi perubahan harga lognormal untuk aset dasar. Ini juga dikenal sebagai distribusi Gaussian. Seringkali, harga aset memiliki kecenderungan dan kurtosis yang signifikan. Ini berarti pergerakan turun risiko tinggi sering terjadi lebih sering di pasar daripada prediksi distribusi Gaussian.
Asumsi harga aset yang mendasari lognormal harus, oleh karena itu, menunjukkan bahwa volatilitas tersirat sama untuk setiap harga strike menurut model Black-Scholes. Namun, sejak jatuhnya pasar tahun 1987, volatilitas tersirat untuk pada opsi uang telah lebih rendah daripada yang jauh dari uang atau jauh dalam uang. Alasan untuk fenomena ini adalah pasar memberi harga kemungkinan besar pergerakan volatilitas tinggi ke sisi negatifnya di pasar.
Ini telah menyebabkan adanya kecenderungan volatilitas. Ketika volatilitas tersirat untuk opsi dengan tanggal kedaluwarsa yang sama dipetakan pada grafik, senyum atau bentuk miring dapat dilihat. Dengan demikian, model Black-Scholes tidak efisien untuk menghitung volatilitas tersirat.
Vs historis Volatilitas Tersirat
Kekurangan metode Black-Scholes telah membuat beberapa orang lebih mementingkan volatilitas historis daripada volatilitas tersirat. Volatilitas historis adalah volatilitas yang direalisasi dari aset yang mendasari selama periode waktu sebelumnya. Ini ditentukan dengan mengukur standar deviasi aset yang mendasari dari rata-rata selama periode waktu tersebut. Standar deviasi adalah ukuran statistik dari variabilitas perubahan harga dari perubahan harga rata-rata. Ini berbeda dari volatilitas tersirat yang ditentukan oleh metode Black-Scholes, karena didasarkan pada volatilitas aktual dari aset yang mendasarinya. Namun, menggunakan volatilitas historis juga memiliki beberapa kelemahan. Volatilitas bergeser ketika pasar melewati berbagai rezim. Dengan demikian, volatilitas historis mungkin bukan ukuran yang akurat dari volatilitas masa depan.
