Awalnya dipopulerkan oleh investor nilai legendaris Benjamin Graham (salah satu mentor Warren Buffett), beberapa metrik pasar saham telah berputar masuk dan keluar sesering rasio P / E. Rasio harga / pendapatan digunakan untuk menilai daya tarik relatif dari investasi potensial. Trailing P / E menggunakan harga saham saat ini dan membaginya dengan total laba per saham (EPS) selama 12 bulan terakhir. Forward P / E menggunakan harga saham saat ini dan membaginya dengan EPS yang diharapkan di periode mendatang. Jumlah yang dihasilkan dapat memberikan beberapa wawasan tentang nilai investasi, meskipun seberapa jelas pandangan masih bisa diperdebatkan.
Apa Rasio P / E Bagus?
Dalam bukunya "Analisis Keamanan, " yang pertama kali diterbitkan pada tahun 1934, Graham menyarankan bahwa rasio P / E 16 "adalah harga setinggi yang dapat dibayarkan dalam pembelian investasi dalam saham biasa."
Apakah itu berarti semua 16 memiliki nilai yang sama? Tidak.
"Ini tidak berarti bahwa semua saham biasa dengan pendapatan rata-rata yang sama harus memiliki nilai yang sama, " jelas Graham. "Investor biasa akan memberikan penilaian yang lebih liberal bagi mereka yang memiliki pendapatan saat ini di atas rata-rata, atau yang mungkin dianggap memiliki prospek yang lebih baik daripada rata-rata."
Bagi Graham, rasio P / E bukanlah ukuran nilai absolut, tetapi lebih merupakan cara untuk menetapkan "batas atas moderat" yang menurutnya sangat penting untuk "tetap berada dalam batasan penilaian konservatif." Dia juga menyadari bahwa industri yang berbeda berdagang pada kelipatan yang berbeda berdasarkan potensi pertumbuhan mereka yang nyata atau yang dirasakan.
Bagaimana Rasio P / E "Bagus" Berubah Seiring Waktu
Tentu saja, batas atas moderat ini telah ditinggalkan sekitar 20 tahun setelah kematian Graham, ketika investor berbondong-bondong untuk membeli masalah yang berakhir dengan ".com". Beberapa perusahaan ini memakai rasio P / E yang paling baik diungkapkan dalam notasi ilmiah. Bahkan sebelum kegilaan dotcom, ada orang-orang yang merasa membandingkan harga saham dengan pendapatannya dalam pandangan yang pendek, dan tidak ada gunanya pada yang terburuk.
Apakah Rasio P / E Akurat?
Tidak setiap waktu, seperti yang dikatakan William J. O'Neill, pendiri Investor's Business Daily , dalam bukunya yang berjudul 1988, "Cara Menghasilkan Uang di Saham." Dia menyimpulkan bahwa "bertentangan dengan kepercayaan sebagian besar investor, rasio P / E bukan faktor yang relevan dalam pergerakan harga."
Untuk menunjukkan maksudnya, O'Neill menunjuk penelitian yang dilakukan dari tahun 1953 hingga 1988 yang menunjukkan rasio P / E rata-rata untuk saham berkinerja terbaik sebelum ledakan ekuitas mereka adalah 20, sedangkan rasio P / E Dow untuk periode yang sama rata-rata 15. Dengan kata lain, menurut standar Graham, saham yang akan segera menjadi superstar ini dinilai terlalu tinggi.
Apakah P / E Kembali ke Norma Industri?
Secara teori, perdagangan saham dengan kelipatan tinggi pada akhirnya akan kembali ke norma industri - dan sebaliknya untuk masalah-masalah tersebut yang menggunakan penilaian berbasis laba yang lebih rendah. Namun, di berbagai titik dalam sejarah, ada perbedaan besar antara teori dan praktik di mana saham P / E tinggi terus melambung karena rekan-rekan mereka yang lebih murah tetap membumi, seperti yang diamati O'Neill. Di sisi lain, kebalikannya berlaku selama periode waktu lain, yang kemudian mendukung proses investasi Ben Graham.
Lebih lanjut, selama 20 tahun terakhir, telah terjadi peningkatan bertahap dalam rasio P / E secara keseluruhan, meskipun pada kenyataannya pasar saham tidak lebih bergejolak daripada tahun-tahun sebelumnya. Dengan menggunakan data yang dipresentasikan oleh Profesor Yale University Robert Shiller dalam bukunya tahun 2000 "Irrational Exuberance, " orang menemukan bahwa rasio harga-pendapatan untuk Indeks S&P 500 mencapai titik tertinggi bersejarah menjelang akhir 2008 hingga kuartal ketiga 2009. Indeks ini memposting keuntungan luar biasa 38% selama periode yang sama, meskipun rasio investasi sangat tinggi.
| Bertahun-tahun | Rasio P / E Median |
| 1900-1910 | 13.4 |
| 1911-1920 | 10.0 |
| 1921-1930 | 12.8 |
| 1931-1940 | 16.2 |
| 1941-1950 | 9.5 |
| 1951-1960 | 12.6 |
| 1961-1970 | 17.7 |
| 1971-1980 | 10.4 |
| 1981-1990 | 12.4 |
| 1991-2000 | 22.6 |
| 2001-2010 | 22.4 |
Bisakah Rasio P / E Disesuaikan?
Apakah O'Neill benar untuk menganggap rasio P / E tidak memiliki nilai prediksi? Atau itu, dalam perekonomian yang didorong oleh teknologi saat ini, rasio telah menjadi ketinggalan jaman? Belum tentu. Kunci untuk menggunakan rasio P / E secara efektif, banyak ahli mengklaim, adalah untuk menguji mereka dalam periode waktu yang lebih lama sambil mengintegrasikan data berwawasan ke depan seperti perkiraan pendapatan dan iklim ekonomi secara keseluruhan.
Rasio PEG menyajikan cara sederhana untuk mencapai ini. Dibuat modis oleh manajer uang terkenal Peter Lynch, rasio PEG mirip dengan rasio P / E, tetapi dibagi dengan pertumbuhan EPS tahunan untuk membakukan metrik. Misalnya, jika perusahaan memiliki P / E 10 dan tingkat pertumbuhan 5%, rasio PEG-nya adalah 10/5 = 2. Alasan di balik rasio PEG adalah bahwa prospek pertumbuhan yang lebih tinggi membenarkan rasio P / E yang lebih tinggi. Oleh karena itu, jika rasio P / E sama untuk dua perusahaan, perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi yaitu rasio PEG yang lebih rendah lebih baik karena biayanya lebih rendah untuk per unit pertumbuhan. "One Up on Wall Street, " (pertama kali diterbitkan pada tahun 1989) Lynch menulis, "rasio P / E dari perusahaan mana pun yang harganya cukup akan sama dengan tingkat pertumbuhannya."
Analis Fundamental Masih Suka P / E
Orang-orang yang mengikuti pendekatan analisis fundamental yang ketat untuk berinvestasi masih berpikir P / E cukup berguna, mengutip gelembung teknologi sebagai contoh utama dari kekacauan investor lengket dapat menemukan diri mereka ketika mereka tidak memperhatikan pendapatan dan harga.
Poin-Poin Penting untuk Dipertimbangkan Tentang P / E
1. Yang terbaik adalah membandingkan rasio P / E dalam industri tertentu. Ini membantu memastikan kinerja harga-pendapatan bukan sekadar produk dari lingkungan saham.
2. Berhati-hatilah terhadap saham dengan rasio P / E tinggi selama boom ekonomi. Pepatah lama bahwa "pasang naik mengangkat semua kapal" jelas berlaku untuk stok - bahkan banyak yang buruk - jadi bijaksana untuk curiga terhadap setiap pergerakan harga ke atas yang tidak didukung oleh alasan logis dan mendasar di luar iklim ekonomi umum.
3. Sama meragukan saham dengan rasio P / E rendah yang tampaknya memudar dalam prestise atau relevansi. Dalam beberapa tahun terakhir, investor telah melihat sejumlah perusahaan yang sebelumnya solid mengalami penurunan. Dalam hal ini, bodoh untuk berpikir bahwa harga akan secara ajaib meningkat untuk menyamai laba dan meningkatkan rasio P / E saham ke tingkat yang konsisten dengan norma industri. Jauh lebih mungkin bahwa kenaikan P / E akan menjadi akibat langsung dari pengikisan laba, yang bukan dicari oleh "bullish" P / E yang dicari oleh investor.
Garis bawah
Sementara investor mungkin bijaksana untuk waspada terhadap rasio P / E, itu sama bijaksana untuk menjaga pemahaman itu dalam konteks. Meskipun rasio P / E bukanlah alat prognostik ajaib yang pernah beberapa orang pikirkan, rasio itu masih bisa berharga ketika digunakan dengan cara yang tepat. Ingatlah untuk membandingkan rasio P / E dalam satu industri, dan sementara rasio yang sangat tinggi atau rendah mungkin tidak berarti bencana, itu adalah tanda yang patut dipertimbangkan.
Bandingkan Akun Investasi × Penawaran yang muncul dalam tabel ini berasal dari kemitraan di mana Investopedia menerima kompensasi. Deskripsi Nama PenyediaArtikel terkait
Alat untuk Analisis Fundamental
Cara Menemukan Rasio P / E Dan PEG
Rasio keuangan
Bagaimana Cara Menghitung Rasio P / E Perusahaan?
Rasio keuangan
Apakah Saham Dengan Rasio P / E Rendah Selalu Lebih Baik?
Analisis Fundamental
Rasio P / E Absolut Vs. Rasio P / E Relatif
Essentials Investasi
10 Buku Yang Harus Dibaca Setiap Investor
Analisis Fundamental
Haruskah Anda Menggunakan EV / EBITDA atau P / E Banyak?
Tautan MitraKetentuan Terkait
Rasio Harga terhadap Penghasilan - Rasio P / E Rasio harga terhadap pendapatan (rasio P / E) didefinisikan sebagai rasio untuk menilai perusahaan yang mengukur harga sahamnya saat ini relatif terhadap pendapatan per sahamnya. lebih lanjut Benjamin Graham Benjamin Graham adalah investor berpengaruh yang dianggap sebagai bapak investasi nilai. lebih lanjut Harga / Penghasilan untuk Pertumbuhan dan Dividen Yield (Rasio PEGY) Rasio PEGY adalah variasi dari rasio PEG di mana nilai saham dievaluasi oleh tingkat pertumbuhan pendapatan yang diproyeksikan dan hasil dividen. selengkapnya Mengapa Rasio Harga / Pendapatan-terhadap-Pertumbuhan Penting. Rasio harga / laba-ke-pertumbuhan (PEG) adalah rasio harga saham terhadap pendapatan dibagi dengan tingkat pertumbuhan laba untuk periode waktu tertentu. lebih lanjut Rasio P / E 10 Rasio P / E 10 adalah ukuran penilaian, yang umumnya diterapkan pada indeks ekuitas luas, yang menggunakan pendapatan riil per saham selama periode 10 tahun. Ini juga dikenal sebagai rasio Penghasilan Cyclically Adjusted Price. lebih banyak Rasio P / E 30 Rasio P / E 30 berarti bahwa harga saham suatu perusahaan diperdagangkan pada 30 kali pendapatan per saham perusahaan. Suatu bisnis yang dikatakan melakukan perdagangan dengan rasio P / E 30: 1 akan menunjukkan investor bersedia membayar $ 30 dalam harga pasar untuk setiap $ 1 dalam pendapatan. lebih