Apa itu Pilihan Pemilih?
Opsi pemilih adalah kontrak opsi yang memungkinkan pemegang memutuskan apakah itu panggilan atau panggilan sebelum tanggal kedaluwarsa. Pilihan pemilih biasanya memiliki harga strike dan tanggal kedaluwarsa yang sama terlepas dari keputusan apa yang dibuat pemegang. Karena opsi dapat mengambil manfaat dari pergerakan naik atau turun, opsi pemilih memberikan investor banyak fleksibilitas dan dengan demikian mungkin lebih mahal daripada opsi vanilla yang sebanding.
Pengambilan Kunci
- Opsi pemilih memungkinkan pembeli memutuskan apakah opsi akan dilaksanakan sebagai panggilan atau put. Karena fleksibilitasnya yang lebih besar, opsi pemilih akan lebih mahal daripada opsi vanila yang sebanding. Pilihan pemilih biasanya gaya Eropa, dan memiliki harga satu pukulan dan satu tanggal kedaluwarsa terlepas dari apakah opsi tersebut dilaksanakan sebagai panggilan atau put.
Memahami Opsi Pemilih
Pilihan pemilih adalah jenis opsi eksotis. Opsi-opsi ini umumnya diperdagangkan di bursa alternatif tanpa dukungan rezim pengatur yang umum untuk opsi vanila. Dengan demikian, mereka dapat memiliki risiko lebih tinggi terhadap gagal bayar pihak lawan.
Pilihan pemilih menawarkan pemegang fleksibilitas untuk memilih antara put atau panggilan. Opsi-opsi ini biasanya dibangun sebagai opsi Eropa dengan satu tanggal kedaluwarsa dan strike price. Pemegang memiliki hak untuk menggunakan opsi hanya pada tanggal kedaluwarsa.
Pilihan pemilih dapat menjadi instrumen yang sangat menarik ketika keamanan yang mendasarinya melihat peningkatan volatilitas, atau ketika seorang pedagang tidak yakin apakah yang mendasarinya akan naik atau turun nilainya. Sebagai contoh, seorang investor dapat memilih opsi pemilih pada perusahaan biotek menunggu persetujuan dari Food and Drug Administration (atau non-persetujuan) dari obatnya.
Yang mengatakan, opsi pemilih cenderung lebih mahal daripada opsi vanili Eropa, dan volatilitas tersirat tinggi akan meningkatkan premi yang dibayarkan untuk opsi pemilih. Oleh karena itu, seorang pedagang harus menimbang biaya opsi terhadap hasil potensial mereka, seperti halnya dengan opsi apa pun.
Hadiah untuk opsi pemilih mengikuti metodologi dasar yang sama yang digunakan dalam menganalisis panggilan vanili atau opsi put. Perbedaannya adalah bahwa investor memiliki opsi untuk memilih imbalan yang mereka inginkan pada saat kedaluwarsa berdasarkan apakah panggilan atau posisi put lebih menguntungkan.
Jika sekuritas yang mendasarinya diperdagangkan di atas strike price pada saat kedaluwarsa maka opsi panggilan dilakukan. Jika pemegang memilih untuk menggunakan opsi sebagai opsi panggilan maka imbalannya adalah: harga pokok - harga beli - premium. Dalam skenario ini, pemegang mendapat manfaat dari membeli sekuritas dengan harga lebih rendah daripada yang dijual di pasar.
Jika sekuritas diperdagangkan di bawah strike price pada saat kedaluwarsa, maka opsi put dilakukan. Jika pemegang memilih untuk menggunakan opsi mereka sebagai opsi put maka imbalannya adalah: harga strike - harga pokok - premium. Dalam skenario ini pemegang manfaat dari menjual keamanan yang mendasarinya dengan harga yang lebih tinggi daripada yang diperdagangkan di pasar terbuka.
Contoh Pilihan Pemilih pada Stok
Anggaplah seorang pedagang ingin memiliki posisi opsi untuk pembaruan pendapatan Bank of America Corporation (BAC) yang diperbarui. Mereka berpikir saham akan memiliki pergerakan besar, tetapi mereka tidak yakin ke arah mana.
Rilis pendapatan dalam satu bulan, sehingga pedagang memutuskan untuk membeli opsi pemilih yang akan berakhir sekitar tiga minggu setelah rilis pendapatan. Mereka percaya ini harus menyediakan waktu yang cukup bagi saham untuk membuat langkah signifikan jika akan membuatnya, dan sepenuhnya mencerna rilis pendapatan. Oleh karena itu, opsi yang mereka pilih akan kedaluwarsa dalam tujuh hingga delapan minggu.
Opsi pemilih memungkinkan mereka untuk menggunakan opsi sebagai panggilan jika harga BAC naik, atau sebagai put jika harga jatuh.
Pada saat pembelian opsi pemilih, BAC diperdagangkan pada $ 28. Pedagang memilih harga strike $ 28 dan membayar premi $ 2 atau $ 200 untuk satu kontrak ($ 2 x 100 saham).
Pembeli tidak dapat menggunakan opsi sebelum kedaluwarsa karena ini adalah opsi Eropa. Saat kedaluwarsa, pedagang akan menentukan apakah mereka akan menggunakan opsi sebagai panggilan atau put.
Asumsikan harga BAC pada saat kedaluwarsa adalah $ 31. Ini lebih tinggi dari strike price $ 28, oleh karena itu trader akan menggunakan opsi sebagai panggilan. Keuntungan mereka adalah $ 1 ($ 31 - $ 28 - $ 2) atau $ 100.
Jika BAC diperdagangkan antara $ 28 dan $ 29, 99 pedagang masih akan memilih untuk menggunakan opsi sebagai panggilan, tetapi mereka masih akan kehilangan uang karena keuntungan tidak cukup untuk mengimbangi biaya $ 2 mereka. $ 30 adalah titik impas pada panggilan.
Jika harga BAC di bawah $ 28, pedagang akan menggunakan opsi sebagai put. Dalam hal ini, $ 26 adalah titik impas ($ 28 - $ 2). Jika dasarnya adalah perdagangan antara $ 28 dan $ 26, 01 pedagang akan kehilangan uang karena harga tidak jatuh cukup untuk mengimbangi biaya opsi.
Jika harga BAC turun di bawah $ 26, katakanlah ke $ 24, pedagang akan menghasilkan uang pada put. Keuntungan mereka adalah $ 2 ($ 28 - $ 24 - $ 2) atau $ 200.
