Jika Anda seorang investor, Anda perlu mengetahui apa yang dilakukan oleh pemilik perusahaan dan pemegang saham terpenting. Dengan menonton aktivitas perdagangan orang dalam perusahaan dan investor besar institusi, lebih mudah untuk mendapatkan gambaran tentang prospek saham. Sementara kepemilikan oleh orang dalam atau institusional sendiri belum tentu merupakan sinyal beli atau jual, itu tentu menawarkan layar pertama yang berguna dalam mencari investasi yang baik.
Di bawah ini adalah ulasan singkat tentang bagaimana Anda dapat mengakses informasi kepemilikan orang dalam dan institusi untuk membuat keputusan investasi yang terinformasi dengan baik.
Pengambilan Kunci
- Orang dalam adalah pejabat, direktur, kerabat, atau siapa pun perusahaan yang memiliki akses ke informasi perusahaan utama sebelum informasi tersebut tersedia untuk umum. Jadwalkan 13D dan 13G untuk mengungkapkan informasi kepemilikan manfaat luar lebih dari 5% dari masalah saham perusahaan. Pemilik saham mengajukan Formulir 3, 4, dan 5 untuk mengungkapkan kepemilikan menguntungkan orang dalam ketika mereka memiliki lebih dari 10% kekuatan suara.
Kepemilikan oleh Orang Dalam
Orang dalam adalah pejabat, direktur perusahaan, kerabat, atau siapa pun yang memiliki akses ke informasi perusahaan utama sebelum informasi tersebut tersedia untuk umum. Dengan memperhatikan dengan cermat apa yang orang dalam lakukan dengan saham perusahaan, investor yang cerdas dapat membuat asumsi yang masuk akal bahwa mereka tahu lebih banyak tentang prospek perusahaan mereka daripada kita semua. Karena kepemilikan oleh orang dalam dan perdagangan dapat memengaruhi harga saham, Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mewajibkan perusahaan untuk melaporkan hal-hal ini, sehingga memberi investor peluang untuk memiliki wawasan tentang aktivitas orang dalam.
Suatu perdagangan bisa legal atau ilegal tergantung pada saat orang dalam membuatnya — itu menjadi ilegal jika informasi di balik perdagangan itu tidak bersifat publik.
Bentuk
Anda dapat mengambil formulir pelaporan dari basis data EDGAR SEC atau Laporan Perdagangan Orang Dalam Info SEC. Formulir yang paling relevan yang membantu investor meninjau orang dalam meliputi Formulir DEF 14A, Formulir 13D dan 13G, serta Formulir 3, 4, dan 5.
Formulir DEF 14A
Formulir ini juga dikenal sebagai Pernyataan Proxy Definitif. Ini adalah pernyataan proksi di mana investor dapat menemukan daftar direktur dan pejabat, bersama dengan jumlah saham yang mereka miliki masing-masing. Sebagai persyaratan SEC, perusahaan yang diperdagangkan secara publik harus mengajukan Formulir DEF 14A sebelum pertemuan pemegang saham tahunan mereka. Formulir ini juga mencantumkan pemilik manfaat — atau orang atau entitas yang memiliki lebih dari 5% saham perusahaan — bersama dengan informasi terkait lainnya seperti nominasi anggota dewan, serta kompensasi eksekutif.
Jadwal 13D dan 13G
Jadwal 13D dan Schedule13G juga merupakan formulir yang relevan untuk mengungkapkan informasi kepemilikan manfaat luar. Berikut ini adalah deskripsi singkat dari setiap formulir.
- Jadwal 13D: Formulir ini juga dikenal sebagai Laporan Kepemilikan Beneficial. Siapa pun yang memiliki lebih dari 5% saham perusahaan harus mengajukan Formulir 13D dengan SEC dalam waktu 10 hari sejak akuisisi saham. Formulir juga harus mencantumkan alasan di balik akuisisi saham — apakah itu merger, akuisisi perusahaan, atau pengambilalihan. Informasi lain pada formulir ini termasuk identitas pemilik dan sumber dana untuk transaksi. Jadwal 13G: Sama seperti Jadwal 13D, formulir ini membuat publik tahu tentang siapa saja yang memiliki lebih dari 5% dari total stok perusahaan. Tetapi jauh lebih pendek daripada 13D karena membutuhkan informasi yang jauh lebih sedikit. Pemilik yang memperoleh lebih dari 20% saham perusahaan harus secara otomatis mengajukan Formulir 13D.
Formulir 3, 4, dan 5
Formulir 3, 4 dan 5 diajukan untuk mengungkapkan kepemilikan manfaat orang dalam ketika pemegang saham memiliki lebih dari 10% dari kekuatan suara. Formulir diajukan pada berbagai tahap akuisisi saham.
Individu mengajukan Formulir 3 ketika mereka pertama kali memperoleh saham. Formulir ini juga dikenal sebagai Pernyataan Awal Kepemilikan Manfaat atas Efek. Formulir 3 membantu SEC melacak kepemilikan awal bersama dengan apakah ada aktivitas mencurigakan yang terjadi.
Formulir 4 juga disebut Pernyataan Perubahan Kepemilikan Beneficial. Formulir ini digunakan untuk melaporkan setiap perubahan kepemilikan orang dalam yang memiliki lebih dari 10% saham perusahaan. Bagian dari pelaporan termasuk hubungan pemegang saham dengan perusahaan.
Juga dikenal sebagai Pernyataan Perubahan Kepemilikan Manfaat Tahunan, Formulir 5 adalah potret tahunan kepemilikan. Perdagangan orang dalam harus diajukan secara elektronik melalui sistem EDGAR dalam waktu dua hari dari transaksi, memberikan investor asing informasi kepemilikan yang cukup terkini.
Menafsirkan Laporan Orang Dalam
Kepemilikan orang dalam yang tinggi biasanya menandakan kepercayaan terhadap prospek perusahaan dan kepemilikan dalam sahamnya. Ini, pada gilirannya, memberikan manajemen perusahaan insentif untuk membuat perusahaan menguntungkan dan memaksimalkan nilai pemegang saham. Penelitian akademis menunjukkan bahwa perusahaan dengan pembelian orang dalam yang signifikan cenderung mengungguli indeks pasar.
Tetapi Anda bisa memiliki terlalu banyak kepemilikan orang dalam. Ketika orang dalam mendapatkan kontrol perusahaan, manajemen mungkin tidak merasa bertanggung jawab kepada pemegang saham dan sebaliknya, untuk diri mereka sendiri. Ini sering terjadi pada perusahaan-perusahaan dengan banyak kelas saham, yang berarti satu kelas memiliki lebih banyak kekuatan memilih daripada yang lain.
Misalnya, penawaran umum perdana (IPO) Google yang banyak dipublikasikan pada musim gugur 2004 dikritik karena menerbitkan kelas khusus saham super voting kepada eksekutif perusahaan tertentu. Pengritik struktur saham kelas ganda berpendapat bahwa, jika manajer menghasilkan kurang dari hasil yang memuaskan, mereka cenderung diganti karena mereka memiliki 10 kali kekuatan suara pemegang saham normal.
Meskipun pembelian oleh orang dalam biasanya merupakan pertanda baik, jangan khawatir dengan penjualan oleh orang dalam, kecuali ada banyak. Orang dalam cenderung membeli karena mereka memiliki harapan positif, tetapi mereka dapat menjual karena alasan yang tidak bergantung pada harapan mereka terhadap perusahaan.
Orang Dalam Yang Harus Diperhatikan
Penting untuk mengetahui orang dalam mana yang harus diperhatikan. Carilah kelompok kegiatan oleh beberapa orang dalam. Jika sebuah perusahaan memiliki lebih dari satu contoh perdagangan orang dalam yang serupa dalam waktu singkat, ada tanda konsensus pendapat orang dalam. Transaksi besar juga berarti lebih dari sekadar perdagangan kecil.
Orang dalam dengan rekam jejak yang terbukti dengan aktivitas Form 4 mereka harus diawasi lebih dekat daripada mereka yang memiliki catatan masa lalu yang sedikit atau buruk. Aktivitas perdagangan paling jitu berasal dari eksekutif puncak dengan wawasan terbaik ke perusahaan, jadi cari transaksi oleh CEO dan CFO.
Akhirnya, berhati-hatilah dalam menempatkan terlalu banyak saham dalam perdagangan orang dalam karena dokumen yang melaporkannya mungkin sulit untuk ditafsirkan. Banyak perdagangan Form 4 tidak mewakili pembelian dan penjualan yang terkait dengan kinerja saham di masa depan. Pelaksanaan opsi saham, misalnya, muncul sebagai pembelian dan penjualan pada dokumen Formulir 4, sehingga merupakan sinyal yang meragukan untuk diikuti.
Perdagangan otomatis adalah kegiatan lain yang sulit diartikan. Untuk melindungi diri dari tuntutan hukum, orang dalam membuat pedoman untuk membeli dan menjual, menyerahkan eksekusi kepada orang lain. Dokumen SEC Form 4 mengungkapkan transaksi orang dalam yang dilakukan langsung ini, tetapi mereka tidak selalu menyatakan bahwa penjualan dijadwalkan jauh sebelumnya.
Kepemilikan Institusional
Organisasi yang mengendalikan banyak uang — reksadana, dana pensiun, atau perusahaan asuransi — yang membeli sekuritas disebut sebagai investor institusi. Entitas-entitas ini memiliki saham atas nama klien mereka, dan umumnya diyakini sebagai kekuatan di balik penawaran dan permintaan di pasar.
Debat Atas Implikasinya
Apakah kepemilikan institusional dalam suatu saham adalah hal yang baik tetap menjadi bahan perdebatan. Peter Lynch, dalam buku terlarisnya "One Up on Wall Street, " daftar 13 karakteristik saham yang sempurna. Salah satunya adalah ini: "Lembaga tidak memilikinya dan para analis tidak mengikutinya." Lynch menyukai saham yang diabaikan oleh kelompok investasi besar karena saham ini memiliki peluang lebih rendah untuk dinilai rendah. Lynch berpendapat bahwa perusahaan yang sahamnya dimiliki oleh investor institusional dinilai cukup adil, jika tidak dinilai terlalu tinggi.
William O'Neil, pendiri "Investor's Business Daily, " di sisi lain, berpendapat bahwa dibutuhkan sejumlah besar permintaan untuk menaikkan harga saham, dan sumber permintaan terbesar untuk saham adalah investor institusional. O'Neil menganggap bahwa jika suatu saham tidak memiliki pemilik institusional, itu karena mereka telah melihatnya dan menolaknya. Dalam bukunya "Bagaimana Menghasilkan Uang di Saham, " O'Neil memiliki sponsor kelembagaan sebagai karakteristik keenam yang dicari dalam saham yang layak dibeli.
O'Neil dan Lynch keduanya sepakat bahwa kepemilikan institusional bisa berbahaya. Lembaga-lembaga besar ini bergerak masuk dan keluar dari posisi di blok yang sangat besar sehingga mereka tidak dapat membeli atau menjual kepemilikan dengan anggun. Jika ada yang tidak beres dengan perusahaan dan semua pemilik besarnya menjual secara massal, nilai saham akan turun.
Meskipun ada reksa dana yang beroperasi dengan horizon jangka panjang, dan dana pensiun cenderung menjadi pemegang saham jangka panjang, investor institusional cenderung bereaksi terhadap peristiwa jangka pendek. Korelasi yang tinggi antara kepemilikan institusional yang tinggi dan volatilitas harga saham adalah fakta kehidupan dalam berinvestasi, dan karenanya perlu mengetahui apa yang sedang dilakukan oleh institusi dan apakah saham yang Anda minati sudah memiliki minat institusional yang besar.
Di mana Menemukan Informasi Holdings
Manajer investasi institusional yang menjalankan kebijaksanaan investasi lebih dari $ 100 juta dalam sekuritas harus melaporkan kepemilikan mereka pada Formulir 13F dengan SEC. Formulir ini diajukan secara triwulanan oleh manajer investasi institusional yang memiliki minimal $ 100 juta aset yang dikelola (AUM) dalam waktu 45 hari sejak akhir kuartal. Sekali lagi, Anda bisa mencari dan mengambil pengajuan Formulir 13F menggunakan database EDGAR SEC. Yahoo Finance juga menyediakan situs yang sangat berguna yang merinci kepemilikan saham. Dapatkan penawaran dari perusahaan tertentu, dan kemudian klik bagian yang berlabel "Pemegang" untuk menerima detail tentang pemegang institusional perusahaan.
Garis bawah
Tentu saja, orang dalam dan institusi cenderung menjadi investor yang cerdas, rajin, dan canggih, sehingga kepemilikan mereka adalah kriteria yang baik untuk layar pertama dalam penelitian Anda atau konfirmasi yang andal dari analisis Anda terhadap suatu saham. Tetapi jangan pernah mendasarkan keputusan investasi hanya pada informasi kepemilikan orang dalam atau institusi.
