Uang adalah sesuatu yang suka dimiliki perusahaan tetapi, jika Anda bisa mempercayainya, ada yang namanya memiliki terlalu banyak. Banyak hal berkontribusi pada alasan di balik posisi kas perusahaan. Pada pandangan pertama, masuk akal bagi investor untuk mencari perusahaan dengan banyak uang tunai di neraca. Asalkan semuanya berjalan dengan baik, pembiayaan utang membantu perusahaan bersiap untuk meningkatkan pengembalian, tetapi investor tahu bahaya utang. Ketika hal-hal tidak berjalan sesuai rencana, utang bisa menimbulkan masalah. Ada alasan baik dan buruk bagi perusahaan untuk memiliki pundi-pundi yang melimpah.
Alasan Bagus untuk Uang Tunai Tambahan
Yang mengatakan, sering ada alasan bagus untuk menemukan lebih banyak uang tunai di neraca daripada prinsip keuangan menyarankan bijaksana. Sebagai permulaan, cadangan yang terus-menerus dan terus tumbuh biasanya menandakan kinerja perusahaan yang kuat. Memang, itu menunjukkan bahwa uang tunai terakumulasi begitu cepat sehingga manajemen tidak punya waktu untuk mencari tahu bagaimana menggunakannya.
Perusahaan-perusahaan yang sangat sukses di sektor-sektor seperti peranti lunak dan layanan, hiburan, dan media tidak memiliki tingkat pengeluaran yang sama seperti yang disyaratkan oleh perusahaan padat modal. Jadi uang tunai mereka menumpuk.
Sebaliknya, perusahaan dengan banyak pengeluaran modal, seperti produsen baja, harus berinvestasi dalam peralatan dan inventaris yang harus diganti secara teratur. Perusahaan padat modal memiliki waktu yang jauh lebih sulit untuk mempertahankan cadangan kas. Selain itu, para investor harus menyadari bahwa perusahaan-perusahaan di industri siklus, seperti manufaktur, harus menyimpan cadangan uang tunai untuk mengatasi penurunan siklus. Perusahaan-perusahaan ini perlu menimbun uang tunai jauh melebihi apa yang mereka butuhkan dalam jangka pendek.
Alasan Buruk untuk Uang Tunai Tambahan
Semua sama, pedoman buku teks tidak boleh diabaikan. Tingkat uang tunai yang tinggi di neraca sering kali bisa menandakan bahaya di depan. Jika uang tunai kurang lebih merupakan fitur permanen dari neraca perusahaan, investor perlu bertanya mengapa uang itu tidak digunakan. Uang tunai bisa ada di sana karena manajemen telah kehabisan peluang investasi atau terlalu picik dan tidak tahu apa yang harus dilakukan dengan uang itu.
Duduk dengan uang tunai bisa menjadi kemewahan yang mahal karena memiliki biaya peluang, yang berarti perbedaan antara bunga yang diperoleh dari memegang uang tunai dan harga yang dibayar untuk memiliki uang tunai yang diukur dengan biaya modal perusahaan. Jika sebuah perusahaan bisa mendapatkan pengembalian 20% dari investasi ekuitas dalam proyek baru atau dengan memperluas bisnis, itu adalah kesalahan mahal untuk menyimpan uang tunai di bank. Jika pengembalian proyek kurang dari biaya modal perusahaan, uang tunai harus dikembalikan kepada pemegang saham.
Lebih sering daripada tidak, sebuah perusahaan kaya uang menanggung risiko menjadi ceroboh. Perusahaan mungkin menjadi mangsa kebiasaan buruk termasuk kontrol pengeluaran yang tidak memadai dan keengganan untuk terus memangkas pengeluaran yang terus meningkat. Kepemilikan uang tunai yang besar juga menghilangkan beberapa tekanan manajemen untuk berkinerja.
Bagaimana Perusahaan Menyamarkan Kelebihan
Jangan tertipu oleh penjelasan populer bahwa uang tunai ekstra memberi manajer lebih banyak fleksibilitas dan kecepatan untuk melakukan akuisisi ketika mereka mau. Perusahaan-perusahaan yang memegang kelebihan biaya kas membawa biaya agensi di mana mereka tergoda untuk mengejar "pembangunan kerajaan". Dengan pemikiran ini, berhati-hatilah terhadap item-item neraca seperti "cadangan strategis" dan "cadangan restrukturisasi, " karena dapat dicermati sebagai rasional yang dangkal untuk menyimpan uang tunai.
Ada banyak yang bisa dikatakan untuk perusahaan yang menggalang dana investasi di pasar modal. Pasar modal membawa disiplin dan transparansi yang lebih besar ke keputusan investasi sehingga mengurangi biaya agensi. Tumpukan uang tunai membuat perusahaan menutup proses yang terbuka dan menghindari pengawasan yang menyertainya, tetapi biasanya dengan biaya pengembalian investor.
Garis bawah
Agar aman, investor harus melihat posisi kas melalui saringan teori keuangan dan menyusun tingkat kas yang sesuai. Dengan memperhitungkan arus kas masa depan perusahaan, siklus bisnis, rencana pengeluaran modalnya, pembayaran kewajiban yang muncul, dan kebutuhan uang tunai lainnya, investor dapat menghitung berapa banyak uang tunai yang benar-benar dibutuhkan perusahaan.
