Investor saham terpana oleh penurunan drastis harga saham-saham chip utama seperti Intel Corp (INTC), Texas Instruments Inc. (TXN) dan Micron Technology Inc. (MU) pada bulan Mei, karena meningkatnya kekhawatiran perang perdagangan, lebih baik mendapatkan helm kecelakaan mereka menyala. Bahkan jika konflik perdagangan mereda, stok chip kemungkinan akan jatuh lebih jauh karena harga memori anjlok, menurut beberapa beruang Street, sebagaimana diuraikan dalam laporan rinci Barron.
Semikonduktor Menghadapi Headwinds
- iShares PHLX Semiconductor ETF turun 17% di MayDemand kondisi memburuk di hampir setiap pasar akhir yang pentingGeuangan dikurangi untuk pembuat chip besar seperti Nvidia, Texas Instruments, untuk paruh kedua inventaris tinggi pada neraca semikonduktor. Harga chip chip di musim gugur bebas dari perang administrasi Trump terhadap Huawei tidak termasuk dalam persediaan
IShares PHLX Semiconductor exchange-traded fund (SOXX) melonjak 35% mengesankan dalam empat bulan pertama 2019, melampaui pemulihan S&P 500 yang lebih luas setelah Q4 yang suram, yang menutup tahun terburuk pasar dalam sekitar satu dekade. Rally didorong sebagian besar oleh optimisme mengenai kebangkitan kembali permintaan chip, serta kepercayaan terhadap resolusi perdagangan AS-Cina.
Namun, sekarang, kedua harapan itu tampak berumur pendek karena data menunjukkan permintaan yang lebih lemah dari perkiraan untuk semifinal dan pemerintahan Trump meningkatkan retorikanya pada perang dagang dengan China dan sekarang pemain global lainnya seperti Meksiko.
Harapan Chip Turun
Headwinds dalam ruang chip dan turbulensi pasar yang lebih luas membuat ETF iShares PHLX Semiconductor turun sekitar 17% pada bulan Mei, dengan banyak pemain utama yang mencatat penurunan lebih dari 20%. Sebagai perbandingan, S&P 500 turun sekitar 7% dibandingkan periode yang sama.
Meskipun ini mungkin terlihat seperti reaksi berlebihan, beberapa beruang, termasuk Bernstein Stacy Rasgon, berpikir bahwa penurunan itu dibenarkan dan lebih mencerminkan harapan bagi pembuat chip. Dia berpendapat bahwa bimbingan manajemen yang ditawarkan pada awal 2019 terlalu optimis bagi banyak perusahaan chip.
“Setiap kali saya mendengar perusahaan berbicara tentang landai setengah besar, saya merasa gugup. Dalam praktiknya mereka tidak memiliki visibilitas tentang apa yang sebenarnya dilakukan permintaan akhir pelanggan, ”kata analis Bernstein. “Ada beberapa harapan untuk paruh kedua yang dibangun dalam industri keluar dari pendapatan Januari yang kami rasa terlalu ambisius. Itu menjadi jelas. ”
Permintaan yang Memburuk
Ketika perusahaan menurunkan ekspektasi untuk paruh kedua tahun ini, kondisi permintaan di hampir setiap pasar akhir yang penting, seperti komputasi awan, perusahaan, dan Cina, menawarkan komentar yang mengecewakan di putaran terakhir pendapatan, per Barron's.
Bulan lalu, Nvidia Corp (NVDA) memangkas panduan setahun penuh, mengutip visibilitas rendah di pasar pusat data. Pengumuman, yang menyeret saham dalam dua digit, mengikuti bimbingan mengecewakan dari Intel dan peringatan dari Texas Instruments pada permintaan "berombak" di ruang infrastruktur komunikasi kembali pada bulan April.
Harga Memori Jatuh
Karena permintaan chip yang lebih rendah di pasar akhir yang penting menakuti investor, penurunan harga juga mengancam untuk memakan pendapatan. Chip memori, komponen kunci dalam produk teknologi di setiap pasar akhir dan geografi, telah jatuh bebas.
Harga modul memori delapan gigabyte benchmark turun 40% hingga pertengahan Mei, menurut Nomura Instinet. Pada bulan Juni, perusahaan riset industri TrendForce mengatakan pihaknya memperkirakan penurunan berlanjut untuk pemain semikonduktor bulan ini, berkat meningkatnya tingkat persediaan di pemasok utama.
Sementara itu, klien pusat data besar seperti Microsoft Corp (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) dan Facebook Inc. (FB), semuanya melaporkan pengeluaran modal di bawah ekspektasi pada kuartal pertama.
"Cloud guys belum tentu akan kembali dan membangun kembali inventaris, " kata analis chip Susquehanna Financial Group Mehdi Hosseini. "Mereka akan sistematis."
Semua kekuatan negatif ini dapat secara signifikan menyeret pembuat chip, terlepas dari bagaimana perang perdagangan terjadi.
"Kami terus melihat persediaan sangat tinggi pada neraca semikonduktor dan di saluran, permintaan akhir yang lemah di hampir setiap pasar akhir semikonduktor, skala memo sekali dalam satu generasi, " jelas analis Morgan Stanley Joseph Moore.
Melihat ke depan
Sementara pembuat chip telah menderita dalam beberapa bulan terakhir, sektor ini sebenarnya tetap naik dari posisi terendah Oktober karena fundamental telah memburuk dan perang perdagangan telah meningkat.
"Investor harus bersabar dan dapat memiliki visibilitas yang lebih sebelum kita dapat mempertimbangkan mundurnya baru-baru ini sebagai peluang pembelian, " kata Hosseini, menambahkan bahwa perang pemerintahan Trump melawan Huawei Technologies menimbulkan risiko besar bagi pembuat chip, dan belum sepenuhnya tercermin dalam harga.
