Triliun dolar telah dihabiskan untuk pembelian kembali saham dalam beberapa tahun terakhir, dengan pembelian kembali saham diperkirakan akan melonjak 13% pada tahun 2019 saja untuk mencapai $ 940 miliar. Meskipun terjadi booming besar-besaran dalam pengeluaran, perusahaan-perusahaan yang telah banyak berinvestasi dalam pembelian kembali, serta mereka yang telah meningkatkan investasi dalam belanja modal dan dividen, telah secara signifikan tertinggal dari Indeks S&P 500 yang lebih luas dalam periode terakhir. Menurut analis di Goldman Sachs, sekeranjang saham pembelian kembali telah meningkat hanya setengah dari laju S&P 500 yang lebih luas selama 12 bulan terakhir.
Saham Beli Kembali Sangat Tertinggal S&P 500
- Pembelian kembali saham; Pembelian Kembali 7% dan saham dividen; 8% belanja modal dan stok R&D; 8% Dividen saham: 10% S & P 500 indeks; 13%
Perusahaan-perusahaan AS meningkatkan total pengeluaran uang tunai sebesar 25% pada 2018 hingga mencapai $ 2, 8 triliun. Namun perusahaan yang banyak berinvestasi dalam pembelian kembali melihat saham mereka naik hanya 7%, versus kenaikan 13% untuk S&P 500, per Laporan Kickstart US Weekly Goldman tanggal 26 April 2019.
Kinerja buruk ini membuat perusahaan-perusahaan ini sangat rentan terhadap kritik tentang pembelian kembali dari politisi di Washington. Sementara Goldman memperkirakan pembelian kembali yang kuat akan berlanjut hingga 2019, dengan $ 191 miliar yang disahkan sepanjang tahun ini, analis mencatat bahwa perdebatan politik saat ini tentang pembelian kembali saham meningkatkan ketidakpastian di sekitar perkiraan pembelian kembali mereka. Jika pembelian kembali pada akhirnya dilarang, perusahaan kemungkinan akan menaikkan dividen dan meningkatkan pengeluaran M&A tunai atau mengurangi hutang, tulis Goldman.
Hasil kinerja saham sama buruknya untuk investasi jenis lain. Perusahaan yang memprioritaskan belanja capex dan R&D hanya naik 8%, mereka yang berfokus pada kombinasi pembelian kembali dan dividen meningkat 8%, dan saham yang mendorong dividen naik 10%, sekali lagi jauh di belakang S&P 500.
"Kinerja pasar baru-baru ini menunjukkan preferensi investor yang jelas untuk neraca yang aman dan berkualitas tinggi daripada perusahaan yang berinvestasi untuk pertumbuhan, mengembalikan uang tunai kepada pemegang saham, atau membayar utang, " tulis Goldman. "Keranjang Neraca Kuat (GSTHSBAL) netral-sektor kami telah mengungguli sekeranjang saham neraca yang lemah (GSTHWBAL) sebesar 15 pp sejak awal 2018 (19% vs 4%)."
Melihat ke depan
Investor kecewa dengan imbalan minimal yang didapat dari perusahaan yang meningkatkan sebagian besar bentuk pengeluaran uang tunai selama 12 bulan terakhir harus mempertimbangkan saham perusahaan yang "lebih aman" dengan neraca berkualitas tinggi, daripada perusahaan yang berinvestasi untuk pertumbuhan, mengembalikan uang tunai kepada pemegang saham, atau membayar utang, tulis Goldman. Saham-saham ini adalah bagian dari keranjang Pengurangan Utang baru Goldman dan keranjang Penerbit Hutang, berdasarkan pembayaran dan penerbitan utang, dan termasuk perusahaan-perusahaan seperti Nvidia Corp (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN), dan TJX Companies Inc. (TJX). Saham-saham ini telah melewati S&P 500 dan diposisikan untuk mempertahankan momentum mereka, menurut para analis.
"Perusahaan dengan neraca yang aman dan berkualitas tinggi telah mengungguli dan sekarang diperdagangkan pada 83% P / E multi premi ke perusahaan neraca yang lemah, " baca laporan Goldman.
