Risiko aktif dan risiko residual adalah dua jenis risiko portofolio yang dapat dikelola oleh investor, penasihat, dan manajer portofolio untuk mengelola dan mengambil keputusan. Di bawah ini adalah deskripsi dari masing-masing ukuran risiko, contoh perhitungan dan beberapa perbedaan antara keduanya.
Apa Itu Risiko Aktif?
Risiko aktif investasi atau portofolio adalah perbedaan antara pengembalian dan pengembalian indeks tolok ukur untuk keamanan atau portofolio itu. Risiko ini juga biasa disebut kesalahan pelacakan. Mengukur risiko aktif mengukur risiko yang dialami oleh portofolio atau investasi yang disebabkan oleh keputusan manajemen aktif yang dibuat oleh manajer portofolio, penasihat, atau investor individu.
Ini adalah praktik umum untuk investasi individu dan seluruh portofolio untuk diperbandingkan dengan indeks yang relevan untuk membantu dalam kinerja relatif dan pengukuran risiko. Jika investasi sepenuhnya pasif dan identik dengan tolok ukurnya, risiko aktif praktis tidak ada, dengan pengecualian sedikit variasi karena biaya biaya manajemen. Ketika investasi mengikuti strategi aktif, pengembalian mulai menyimpang dari tolok ukur, dan risiko aktif diperkenalkan ke portofolio.
Ada dua metodologi yang diterima secara umum untuk menghitung risiko aktif. Bergantung pada metode mana yang digunakan, risiko aktif dapat positif atau negatif. Metode pertama untuk menghitung risiko aktif adalah dengan mengurangi pengembalian tolok ukur dari pengembalian investasi. Misalnya, jika reksa dana mengembalikan 8% selama setahun sementara indeks acuannya kembali 5%, risiko aktifnya adalah:
Risiko aktif = 8% - 5% = 3%
Ini menunjukkan bahwa 3% dari pengembalian tambahan diperoleh dari pemilihan keamanan aktif, waktu pasar atau kombinasi keduanya. Dalam contoh ini, risiko aktif memiliki efek positif. Namun, jika investasi kembali kurang dari 5%, risiko aktif akan negatif, menunjukkan bahwa pilihan keamanan dan / atau keputusan market-timing yang menyimpang dari benchmark adalah keputusan yang buruk.
Cara kedua untuk menghitung risiko aktif, dan yang lebih sering digunakan, adalah dengan mengambil standar deviasi dari perbedaan investasi dan pengembalian benchmark dari waktu ke waktu. Rumusnya adalah:
Risiko aktif = akar kuadrat dari (penjumlahan ((pengembalian (portofolio) - pengembalian (tolok ukur)) ² / (N - 1))
Misalnya, asumsikan pengembalian tahunan berikut untuk reksa dana dan indeks patokannya:
Tahun pertama: dana = 8%, indeks = 5%Tahun kedua: dana = 7%, indeks = 6%
Tahun ketiga: dana = 3%, indeks = 4%
Tahun keempat: dana = 2%, indeks = 5%
Perbedaannya sama:
Tahun pertama: 8% - 5% = 3%Tahun kedua: 7% - 6% = 1%
Tahun ketiga: 3% - 4% = -1%
Tahun keempat: 2% - 5% = -3%
Akar kuadrat dari jumlah perbedaan kuadrat, dibagi dengan (N - 1) sama dengan risiko aktif (di mana N = jumlah periode):
Risiko aktif = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%
Apa risiko residual?
Risiko residual adalah risiko spesifik perusahaan, seperti pemogokan, hasil dari proses hukum atau bencana alam. Risiko ini dikenal sebagai risiko yang dapat didiversifikasi, karena dapat dihilangkan dengan cukup mendiversifikasi portofolio. Tidak ada formula untuk menghitung risiko residual; sebagai gantinya, itu harus diekstrapolasi dengan mengurangi risiko sistematis dari risiko total.
Sementara perhitungan risiko sistematis (juga dikenal sebagai risiko pasar atau risiko yang tidak dapat diverifikasi) berada di luar konteks artikel ini, risiko total sering disebut sebagai standar deviasi. Misalkan portofolio investasi memiliki standar deviasi 15% dan risiko sistematis diketahui 8%. Risiko residual akan sama dengan:
Risiko residual = 15% - 8% = 7%
Perbedaan Antara Risiko Aktif dan Risiko Sisa
Risiko aktif muncul melalui keputusan manajemen portofolio yang menyimpang dari portofolio atau investasi jauh dari patokan pasifnya. Risiko aktif datang langsung dari keputusan manusia atau perangkat lunak. Risiko aktif dibuat dengan mengambil strategi investasi aktif alih-alih yang sepenuhnya pasif. Risiko residual melekat pada setiap perusahaan dan tidak terkait dengan pergerakan pasar yang lebih luas.
Risiko aktif dan risiko residual pada dasarnya adalah dua jenis risiko berbeda yang dapat dikelola atau dihilangkan, meskipun dengan cara yang berbeda. Untuk menghilangkan risiko aktif, ikuti strategi investasi murni pasif. Untuk menghilangkan risiko residual, berinvestasi dalam sejumlah besar perusahaan yang berbeda di dalam dan di luar industri perusahaan.
