Almarhum John Bogle, pendiri Vanguard Group, adalah promotor utama investasi pasif melalui dana indeks, berdasarkan penelitian puluhan tahun yang mengungkapkan bahwa beberapa manajer aktif, atau pemetik saham, pernah mampu mengalahkan rata-rata pasar dengan basis berkelanjutan.. Pengalaman 2017 dan 2018 tampaknya memvalidasi pandangannya, karena mayoritas manajer aktif yang berkinerja lebih buruk. Tetapi pada Januari 2019 melihat perputaran yang luar biasa mendukung pemetik saham, seperti yang dirangkum dalam tabel di bawah ini.
Bagaimana Pemilih Saham Menang pada 2019
- Manajer kuantitatif dengan kapitalisasi besar mengalahkan benchmark sebesar 55 bps
Signifikansi Bagi Investor
Persentase reksa dana kapitalisasi besar yang dikelola secara aktif yang mengungguli Indeks S&P 500 (SPX) merosot dari 42% pada 2017 menjadi hanya 35% pada 2018, per analisis oleh Bloomberg. Ini terlepas dari lonjakan 50% dalam Indeks Volatilitas CBOE (VIX) selama 2018, menciptakan lingkungan yang secara teoritis seharusnya lebih ramah bagi para pemetik saham. Artinya, fluktuasi harga saham yang lebih luas membuka lebih banyak kemungkinan untuk tawar menawar oleh manajer aktif yang cerdas.
Apakah pengalaman Januari mewakili anomali berumur pendek atau tren yang lebih tahan lama dalam mendukung manajemen aktif masih harus dilihat. "Strategi investasi mekanis" sangat terikat untuk berhasil dalam "pasar bullish yang sangat panjang yang menyukai saham momentum, " Barron mengamati. Setelah pasar bull berakhir, investor harus menjadi lebih selektif, artikel menunjukkan.
Michael Wilson, kepala strategi ekuitas AS di Morgan Stanley, adalah di antara mereka yang menyarankan investor untuk lebih selektif dalam menghadapi penurunan tajam laba untuk pasar yang lebih luas. Saham dengan penilaian rendah dan beberapa kriteria penyaringan lainnya yang digunakan oleh Wilson telah mengalahkan pasar tahun ini, per laporan sebelumnya.
Melihat ke depan
Setelah sejarah panjang kinerja buruk, satu bulan hampir tidak cukup untuk menyimpulkan pembalikan tren yang mendukung manajer aktif, terutama mengingat bahwa pasar naik pada bulan Januari. Selain itu, menemukan manajer aktif yang cenderung mengungguli di masa depan bukanlah tugas yang mudah. Bahkan mereka yang memiliki rekam jejak bintang mungkin goyah untuk maju. "Kinerja masa lalu bukan jaminan hasil di masa depan, " karena penafian standar dalam prospektus dana memperingatkan investor.
