Senin, 19 Oktober1987 dikenal sebagai Senin Hitam. Pada hari itu, pialang saham di New York, London, Hong Kong, Berlin, Tokyo, dan hampir semua kota lain dengan pertukaran menatap angka yang melintasi layar mereka dengan rasa takut yang semakin besar. Penyangga keuangan telah melemah, dan tekanan itu membuat pasar dunia jatuh.
Di Amerika Serikat, order jual menumpuk pada order jual karena Dow menurunkan nilai hampir 22%. Ada pembicaraan tentang AS memasuki siklus beruang - kenaikkan telah berjalan sejak 1982 - tetapi pasar memberikan sedikit peringatan kepada Ketua Federal Reserve Alan Greenspan yang saat itu baru. Greenspan bergegas memangkas suku bunga dan meminta bank membanjiri sistem dengan likuiditas. Dia telah memperkirakan penurunan nilai dolar karena tiff internasional dengan negara-negara G7 lainnya atas nilai dolar, tetapi krisis keuangan yang tampaknya di seluruh dunia datang sebagai kejutan yang tidak menyenangkan pada hari Senin.
Pertukaran juga sibuk mencoba mengunci perintah perdagangan program. Gagasan menggunakan sistem komputer untuk terlibat dalam strategi perdagangan skala besar masih relatif baru di Wall Street, dan konsekuensi dari sistem yang mampu menempatkan ribuan pesanan selama crash belum pernah diuji. Program-program komputer ini secara otomatis mulai melikuidasi saham ketika target kerugian tertentu terpukul, mendorong harga lebih rendah. Untuk kekecewaan dari pertukaran, program perdagangan menyebabkan efek domino karena pasar yang jatuh memicu lebih banyak perintah stop-loss. Penjualan panik mengaktifkan putaran lain dari stop-loss order, yang menyeret pasar ke spiral. Karena program yang sama juga secara otomatis mematikan semua pembelian, penawaran menghilang di seluruh pasar saham pada waktu yang bersamaan.
Senin hitam
Tanda Ominous Before the Crash
Ada beberapa tanda peringatan ekses yang mirip dengan ekses pada titik infleksi sebelumnya. Pertumbuhan ekonomi melambat sementara inflasi mulai meningkat. Dolar yang kuat memberi tekanan pada ekspor AS. Pasar saham dan ekonomi menyimpang untuk pertama kalinya di pasar bull, dan, sebagai hasilnya, valuasi naik ke level yang berlebihan, dengan rasio harga-pendapatan pasar keseluruhan naik di atas 20. Estimasi masa depan untuk pendapatan cenderung lebih rendah, tetapi saham tidak terpengaruh.
Pelaku pasar menyadari masalah ini, tetapi inovasi lain membuat banyak orang mengabaikan tanda-tanda peringatan. Asuransi portofolio memberikan rasa percaya diri yang salah kepada lembaga dan broker. Kepercayaan umum di Wall Street adalah bahwa hal itu akan mencegah hilangnya modal yang signifikan jika pasar jatuh. Ini akhirnya memicu pengambilan risiko yang berlebihan, yang hanya menjadi jelas ketika stok mulai melemah pada hari-hari menjelang hari Senin yang menentukan itu. Bahkan manajer portofolio yang skeptis dengan kemajuan pasar tidak berani ketinggalan dari reli yang berkelanjutan.
Garis bawah
Program trader mengambil banyak kesalahan atas crash, yang terhenti pada hari berikutnya, berkat pertukaran lockout dan beberapa langkah licik, mungkin bayangan, oleh Fed. Sama misteriusnya, pasar naik kembali ke posisi tertinggi yang baru saja jatuh. Banyak investor yang telah mengambil kenyamanan dalam naiknya pasar dan telah bergerak menuju perdagangan mekanik terguncang dengan buruk oleh jatuhnya pasar.
Meskipun program perdagangan memberikan kontribusi besar terhadap tingkat keparahan crash (ironisnya, dalam niatnya untuk melindungi setiap portofolio tunggal dari risiko, itu menjadi sumber tunggal terbesar risiko pasar), katalis yang tepat masih belum diketahui dan mungkin selamanya tidak dapat diketahui. Dengan interaksi yang kompleks antara mata uang internasional dan pasar, cegukan akan muncul. Setelah crash, bursa menerapkan aturan pemutus sirkuit dan tindakan pencegahan lainnya untuk memperlambat dampak penyimpangan dengan harapan bahwa pasar akan memiliki lebih banyak waktu untuk memperbaiki masalah yang sama di masa depan.
