Apa yang dimaksud dengan Leverage Keuangan - DFL?
Derajat leverage keuangan (DFL) adalah rasio leverage yang mengukur sensitivitas laba per saham (EPS) perusahaan terhadap fluktuasi pendapatan operasinya, sebagai akibat dari perubahan struktur modalnya. Tingkat leverage keuangan (DFL) mengukur perubahan persentase EPS untuk perubahan unit dalam pendapatan operasional, juga dikenal sebagai laba sebelum bunga dan pajak (EBIT).
Rasio ini menunjukkan bahwa semakin tinggi tingkat leverage keuangan, semakin banyak pendapatan yang berubah-ubah. Karena bunga biasanya merupakan biaya tetap, leverage memperbesar pengembalian dan EPS. Ini bagus saat pendapatan operasional naik, tetapi bisa menjadi masalah ketika pendapatan operasional berada di bawah tekanan.
Formula untuk DFL Is
DFL =% perubahan dalam EBIT% perubahan dalam EPS
DFL juga dapat diwakili oleh persamaan di bawah ini:
DFL = EBIT - InterestEBIT
Tingkat Leverage Keuangan (DFL)
Apa yang Dikatakan Tingkat Leverage Keuangan kepada Anda?
Semakin tinggi DFL, laba per saham (EPS) yang lebih tidak stabil. Karena bunga adalah biaya tetap, leverage memperbesar pengembalian dan EPS, yang bagus ketika pendapatan operasional naik tetapi bisa menjadi masalah selama masa ekonomi sulit ketika pendapatan operasional berada di bawah tekanan.
DFL sangat berharga dalam membantu perusahaan menilai jumlah utang atau leverage keuangan yang harusnya pilih dalam struktur modalnya. Jika pendapatan operasional relatif stabil, maka pendapatan dan EPS juga akan stabil, dan perusahaan mampu menanggung jumlah utang yang signifikan. Namun, jika perusahaan beroperasi di sektor di mana pendapatan operasional cukup fluktuatif, mungkin bijaksana untuk membatasi utang ke tingkat yang mudah dikelola.
Penggunaan leverage keuangan sangat bervariasi berdasarkan industri dan sektor bisnis. Ada banyak sektor industri di mana perusahaan beroperasi dengan tingkat leverage keuangan yang tinggi. Toko eceran, maskapai penerbangan, toko bahan makanan, perusahaan utilitas, dan lembaga perbankan adalah contoh klasik. Sayangnya, penggunaan leverage keuangan yang berlebihan oleh banyak perusahaan di sektor-sektor ini telah memainkan peran penting dalam memaksa banyak dari mereka untuk mengajukan kebangkrutan Bab 11.
Contohnya termasuk RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) dan Midwest Generation (2012). Selain itu, penggunaan leverage keuangan yang berlebihan adalah penyebab utama yang menyebabkan krisis keuangan AS antara 2007 dan 2009. Runtuhnya Lehman Brothers (2008) dan sejumlah lembaga keuangan yang sangat berpengaruh lainnya adalah contoh utama dari konsekuensi negatif yang terkait dengan penggunaan struktur modal yang sangat leverage.
Pengambilan Kunci
- Tingkat leverage keuangan (DFL) adalah rasio leverage yang mengukur sensitivitas laba per saham perusahaan terhadap fluktuasi pendapatan operasinya, sebagai akibat dari perubahan struktur modalnya. Rasio ini menunjukkan bahwa semakin tinggi tingkat leverage keuangan, pendapatan yang lebih tidak stabil. Penggunaan leverage keuangan sangat bervariasi menurut industri dan sektor bisnis.
Contoh Cara Menggunakan DFL
Perhatikan contoh berikut untuk menggambarkan konsep tersebut. Asumsikan perusahaan hipotetis BigBox Inc. memiliki pendapatan atau pendapatan operasional sebelum bunga dan pajak (EBIT) sebesar $ 100 juta pada Tahun 1, dengan biaya bunga sebesar $ 10 juta, dan memiliki 100 juta saham yang beredar. (Demi kejelasan, mari kita abaikan pengaruh pajak untuk saat ini.)
EPS untuk BigBox di Tahun 1 akan menjadi:
100 Juta Saham Beredar, Pendapatan Operasional $ 100 Juta - $ 10 Juta Biaya Bunga = $ 0, 90
Tingkat leverage keuangan (DFL) adalah:
$ 100 Juta - $ 10 Juta $ 100 Juta = 1, 11
Ini berarti bahwa untuk setiap perubahan 1% dalam EBIT atau pendapatan operasional, EPS akan berubah sebesar 1, 11%.
Sekarang asumsikan bahwa BigBox memiliki peningkatan 20% dalam pendapatan operasi di Tahun 2. Khususnya, biaya bunga tetap tidak berubah pada $ 10 juta di Tahun 2 juga. EPS untuk BigBox di Tahun 2 akan menjadi:
100 Juta Saham Beredar, Pendapatan Operasional $ 120 Juta - $ 10 Juta Biaya Bunga = $ 1, 10
Dalam hal ini, EPS telah meningkat dari 90 sen di Tahun 1 menjadi $ 1, 10 di Tahun 2, yang mewakili perubahan 22, 2%.
Ini juga bisa diperoleh dari angka DFL = 1, 11 x 20% (perubahan EBIT) = 22, 2%.
Jika EBIT turun menjadi $ 70 juta di Tahun 2, apa dampaknya pada EPS? EPS akan mengalami penurunan sebesar 33, 3% (yaitu, DFL dari perubahan 1, 11 x -30% dalam EBIT). Ini dapat dengan mudah diverifikasi karena EPS, dalam hal ini, akan menjadi 60 sen, yang merupakan penurunan 33, 3%.