Apa itu Penerimaan Pertumbuhan Investasi Tresuri (TIGR)
Treasury Investment Growth Receipts (TIGRs) adalah sekuritas yang diterbitkan oleh perusahaan investasi Merrill Lynch yang utamanya berfungsi sebagai kupon nol sintetis obligasi Treasury AS.
Penerimaan Pertumbuhan Investasi Tresuri (TIGR) adalah obligasi dan wesel yang "dilucuti" dari kupon mereka, jadi tidak ada pembayaran bunga yang dilakukan. Obligasi dan wesel, yang dirancang untuk ditebus pada saat jatuh tempo dalam satu lump sum, dijual dengan diskon besar ke nilai nominal. Struktur harga diskon didasarkan pada jatuh tempo obligasi dan ekspektasi suku bunga saat ini. TIGR yang dikeluarkan oleh Merrill Lynch juga akan diperdagangkan di pasar sekunder.
BREAKING DOWN, Penerimaan Pertumbuhan Investasi Treasury (TIGR)
Penerimaan Pertumbuhan Investasi Treasury (TIGRs) dan sekuritas serupa menjadi populer di awal 1980-an karena suku bunga turun dari tingkat historis tinggi yang terlihat pada akhir 1970-an. Ketika suku bunga turun, nilai obligasi dan uang kertas naik, terutama yang memiliki jangka waktu lebih panjang dan kupon lebih sedikit. Permintaan tertinggi adalah untuk sekuritas kupon nol.
Pada tahun 1982 Merrill Lynch menciptakan entitas tujuan khusus (SPE) yang akan membeli sekuritas Treasury yang mengandung kupon. Investor besar ini akan "menghapus" kupon dari kendaraan yang menciptakan dua sekuritas terpisah. Satu obligasi setara dengan sertifikat kupon nol, dan lainnya adalah satu set kupon yang mungkin menarik bagi investor lain.
Namun pada tahun 1986, Merrill Lynch menghentikan TIGR karena Departemen Keuangan AS mulai menerbitkan obligasi tanpa kupon sendiri yang disebut Perdagangan Terpisah dari Bunga Terdaftar dan Principal of Securities (STRIPS) ().
Dampak Penurunan Suku Bunga terhadap TIGR
Permintaan untuk obligasi tanpa kupon dan nota seperti TIGR, dan sekuritas terstruktur lainnya yang serupa, tumbuh dalam iklim penurunan suku bunga. Tidak ada bunga yang dibayarkan pada obligasi tanpa kupon. Itu diperdagangkan pada diskon curam untuk nilai nominal, tetapi penukaran pada saat jatuh tempo adalah pada nilai nominal penuh. Diskon itu berfluktuasi tergantung pada berapa banyak waktu yang tersisa sampai jatuh tempo dan suku bunga yang berlaku.
Misalnya, pertimbangkan obligasi 30 tahun dengan nilai nominal $ 1.000, yang diterbitkan dengan bunga lima persen yang dibayarkan setiap tahun. Keamanan akan memiliki 30 kupon, masing-masing dapat ditukarkan dalam tahun berturut-turut seharga $ 50 masing-masing. Pada ekspektasi tingkat bunga tahunan sebesar lima persen, pelunasan obligasi sebesar $ 1.000 akan menelan biaya sekitar $ 232 saat dikeluarkan. Setelah 30 tahun, pelunasan obligasi itu sendiri adalah sebesar $ 1.000.
Obligasi semacam itu akan lebih berharga jika tidak dilepaskan dari kupon tahunan yang dibayarkan selama jangka waktu obligasi. Nilainya akan bergantung sepenuhnya pada nilai sekarang (PV) dari nilai nominal $ 1.000 dalam 30 tahun, dengan harga pasar berdasarkan pada ekspektasi suku bunga yang berlaku. Misalkan tingkat bunga turun menjadi tiga persen pada tahun berikutnya. Sekarang, obligasi dengan 29 tahun hingga jatuh tempo akan bernilai sekitar $ 412.
Selain TIGR, perusahaan lain menawarkan sekuritas serupa, yang dikenal sebagai "kucing" karena akronim mereka. Ini termasuk Sertifikat Akrual atas Efek Berharga (CATS) yang dikeluarkan oleh Salomon Brothers dan Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs) yang dibuat oleh Lehman Brothers. Semua jenis sekuritas ini menjadi usang ketika Departemen Keuangan AS mulai menawarkan STRIPS pada tahun 1986.
