Tahun unicorn teknologi — Zoom, Uber, Lyft, dan lainnya — menjadi tahun tersibuk bagi IPO teknologi dalam hampir dua puluh tahun. Tetapi investor berharap untuk mengambil saham yang dicetak lebih awal untuk mendapat untung dari mega return cenderung menemukan banyak dari saham ini adalah taruhan yang kalah. Sebuah studi baru yang dilakukan oleh Aneet Chachra, manajer portofolio hedge fund yang dikelola oleh Janus Henderson Group, menunjukkan bahwa saham teknologi yang dibeli pada hari pertama mereka tersedia untuk umum secara dramatis mengungguli pasar - dengan rata-rata 10% - selama tahun pertama, menurut cerita rinci di Barron seperti diuraikan di bawah ini.
Mengapa Tech IPO Adalah Taruhan yang Hilang
· Median kinerjanya rendah: 19% di tahun pertama
· Kinerja kurang rata-rata: 10% di tahun pertama
· Alasan 1: IPO teknologi cenderung dinilai terlalu tinggi pada awalnya
· Alasan 2: tekanan harga ke bawah setelah periode penguncian 6 bulan
Apa Artinya bagi Investor
Meneliti setiap IPO teknologi yang terdaftar di AS selama 12 bulan selama periode delapan tahun antara Januari 2010 dan Maret 2018, Chachra mengumpulkan data pada 220 perusahaan teknologi. Dia menemukan bahwa jika Anda dapat masuk pada kesepakatan IPO awal atau harga penawaran, sebelum mulai diperdagangkan di pasar sekunder, maka "Anda akan melakukannya dengan baik." Jika tidak, menjadi salah satu pembeli awal dengan harga pembukaan saham di pasar sekunder kemungkinan akan berakhir dengan kinerja yang kurang baik untuk tahun pertama.
Untuk investor yang mampu membeli saham teknologi dengan harga penawaran awal, keuntungan hari pertama rata-rata adalah 21%, menurut Chachra. Tetapi untuk investor yang membeli pada harga pembukaan pada hari pertama perdagangan di pasar sekunder, kinerja buruk rata-rata pada tahun pertama adalah 19% dan kinerja rendah rata-rata adalah 10%.
Chachra mengaitkan dua alasan buruknya kinerja jangka pendek IPO teknologi: bias perilaku dan periode penguncian. Bias perilaku menunjukkan kecenderungan IPO teknologi pada awalnya dinilai terlalu tinggi ketika mereka pertama kali mulai berjualan di pasar, sebuah fitur yang cenderung diperburuk oleh preferensi yang dimiliki sebagian besar perusahaan untuk hanya go public ketika kondisi pasar kuat. Periode penguncian mengacu pada periode enam bulan yang mengatur bahwa investor modal ventura awal harus menunggu sebelum menjual saham mereka. Setelah periode itu, sering kali ada tekanan harga karena investor menjual sahamnya.
Melihat ke depan
Memberikan temuan ini, investor mungkin ingin menunggu setidaknya satu tahun sebelum menerkam IPO teknologi besar berikutnya seperti Uber's. Dengan menunggu, "Anda mungkin mendapatkan kesempatan lain untuk membeli pada tingkat yang jauh lebih menarik, " kata Chachra. Facebook adalah contohnya. Ini bernasib buruk segera setelah IPO 2012, tetapi telah meningkat hampir lima kali lipat selama 7 tahun terakhir. Studi yang melihat kinerja jangka panjang IPO, meskipun, menunjukkan kehati-hatian diperlukan bahkan dalam kasus ini. Sebuah studi UBS baru-baru ini menunjukkan bahwa lebih dari 60% dari setidaknya 7.000 IPO dari tahun 1975 hingga 2011 memiliki pengembalian absolut negatif setelah lima tahun di pasar sekunder, per cerita di CNBC. Sementara IPO biasanya merupakan indikasi bahwa perusahaan tumbuh dengan cepat dan ingin berkembang lebih jauh, itu masih belum dapat menjamin bahwa itu adalah pemenang sebagai investasi.
