Imbal hasil obligasi umumnya lebih rendah sejak 2009, dan ini telah berkontribusi pada kenaikan pasar saham. Imbal hasil obligasi di AS menurun seiring dengan tingkat suku bunga setelah tahun 1970-an. Dibandingkan dengan imbal hasil obligasi pada akhir abad ke-20, imbal hasil antara 2009 dan 2019 selalu rendah.
Tren keseluruhan menuju tingkat suku bunga yang lebih rendah dan imbal hasil obligasi sering dikreditkan dengan mendukung harga yang lebih tinggi di pasar saham.
Pertumbuhan ekonomi juga disertai dengan risiko inflasi, yang mengikis nilai obligasi.
Inflasi dan Lingkungan Berbunga Rendah
Imbal hasil obligasi didasarkan pada ekspektasi inflasi, pertumbuhan ekonomi, probabilitas default, dan durasi. Obligasi menghasilkan jumlah tetap yang dibayarkan terlepas dari kondisi lain, sehingga penurunan inflasi meningkatkan hasil nyata obligasi. Itu membuat obligasi lebih menarik bagi investor, sehingga harga obligasi naik. Harga obligasi yang lebih tinggi berarti hasil nominal yang lebih rendah.
Inflasi dan ekspektasi inflasi turun hampir konstan antara 1980 dan 2008. Pertumbuhan ekonomi juga menurun setelah krisis keuangan 2008.
Ekspektasi yang lebih rendah untuk pertumbuhan dan inflasi berarti bahwa imbal hasil obligasi sejak 2009 selalu rendah. Namun, pertumbuhan yang lebih tinggi memang menyebabkan tingkat bunga dan imbal hasil obligasi sedikit lebih tinggi antara 2013 dan 2018. Imbal hasil obligasi yang rendah terus-menerus tidak berarti bahwa imbal hasil tetap pada tingkat rendah yang sama.
Bagaimana Pertumbuhan dan Pasar Saham Mempengaruhi Hasil Obligasi
Selama periode ekspansi ekonomi, harga obligasi dan pasar saham bergerak berlawanan arah karena mereka bersaing untuk mendapatkan modal. Penjualan di pasar saham mengarah pada harga obligasi yang lebih tinggi dan hasil yang lebih rendah ketika uang bergerak ke pasar obligasi.
Demonstrasi pasar saham cenderung meningkatkan hasil ketika uang bergerak dari keamanan relatif pasar obligasi ke saham yang lebih berisiko. Ketika optimisme tentang ekonomi meningkat, investor mentransfer dana ke pasar saham karena lebih diuntungkan dari pertumbuhan ekonomi.
Pertumbuhan ekonomi juga disertai dengan risiko inflasi, yang mengikis nilai obligasi.
Imbal Hasil Obligasi Yang Lebih Rendah Berarti Harga Saham Yang Lebih Tinggi
Suku bunga adalah faktor yang paling signifikan dalam menentukan hasil obligasi, dan mereka memainkan peran yang berpengaruh di pasar saham. Obligasi dan saham cenderung bergerak bersama setelah resesi, ketika tekanan inflasi dan suku bunga rendah.
Bank-bank sentral berkomitmen pada suku bunga rendah untuk merangsang ekonomi selama resesi. Ini berlangsung sampai ekonomi mulai tumbuh tanpa bantuan kebijakan moneter atau pemanfaatan kapasitas mencapai tingkat maksimum di mana inflasi menjadi ancaman. Harga obligasi dan harga saham bergerak naik sebagai respons terhadap kombinasi pertumbuhan ekonomi yang ringan dan suku bunga rendah.
Pengambilan Kunci
- Imbal hasil obligasi umumnya lebih rendah sejak 2009, dan ini telah berkontribusi pada kebangkitan pasar saham. Selama periode ekspansi ekonomi, harga obligasi dan pasar saham bergerak berlawanan arah karena mereka bersaing untuk mendapatkan modal. Obligasi dan saham cenderung bergerak bersama-sama tepat setelah resesi, ketika tekanan inflasi dan suku bunga rendah. Investor secara alami menuntut hasil yang lebih tinggi dari organisasi yang lebih cenderung gagal bayar.
Peran Default dalam Hasil Obligasi
Probabilitas default juga memainkan peran penting dalam imbal hasil obligasi. Ketika pemerintah atau perusahaan tidak mampu melakukan pembayaran obligasi, itu default pada obligasi. Investor secara alami menuntut hasil yang lebih tinggi dari organisasi yang lebih cenderung gagal bayar.
Obligasi pemerintah federal umumnya dianggap bebas dari risiko gagal bayar dalam sistem uang kertas. Ketika risiko gagal bayar obligasi korporasi meningkat, banyak investor keluar dari obligasi korporasi dan masuk ke obligasi pemerintah yang aman. Itu berarti harga obligasi korporasi turun, sehingga imbal hasil obligasi korporasi naik.
Obligasi hasil tinggi atau rongsokan memiliki risiko gagal bayar tertinggi, dan ekspektasi gagal bayar memiliki pengaruh lebih besar pada harga mereka. Selama krisis keuangan 2008, ekspektasi default untuk banyak perusahaan meningkat secara signifikan. Akibatnya, obligasi korporasi sementara menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi.
