Selama pasar bull saat ini, pembelian kembali saham perusahaan telah menjadi sumber utama permintaan untuk ekuitas AS, menambahkan pendorong utama untuk harga saham. Dalam apa yang dapat ditafsirkan sebagai tanda kepercayaan Amerika yang terus-menerus terhadap pasar yang bengkak itu dan ekonomi AS, pembelian kembali saham, juga disebut pembelian kembali saham, telah berjalan dengan kecepatan yang hampir mencapai rekor pada 2019.
"Perusahaan akan melakukan banyak hal untuk menghindari pemotongan atau penangguhan dividen, jadi jika prospek memburuk, pembelian kembali adalah hal pertama yang mereka ambil, " sebagaimana Ed Clissold, kepala ahli strategi AS di Ned Davis Research Group, mengatakan kepada The Wall Street Journal.
Dengan lebih dari 80% perusahaan dalam Indeks S&P 500 (SPX) telah melaporkan hasil 1Q 2019, pembelian kembali saham agregat mereka telah mencapai $ 180 miliar, per data dari Indeks S&P Dow Jones, sebagaimana dilaporkan oleh Journal. Pada klip ini, 1Q 2019 mungkin berakhir menjadi kuartal terbesar kedua, berdasarkan data sejak 1998, dalam hal pengeluaran untuk pembelian kembali, menurut sumber-sumber ini.
Rekor triwulanan saat ini adalah $ 223 miliar pada 4Q 2018, selama periode itu S&P 500 mundur sebesar 14, 0%. Tabel di bawah ini mencantumkan lima sektor di mana
tindakan pembelian kembali paling cepat selama kuartal itu, secara kolektif terhitung
84% dari total S&P 500.
5 Sektor Dengan Pembelian Kembali Terbesar Di Tengah Pelemahan 4Q
- Teknologi Informasi, $ 61, 3 Miliar Keuangan, $ 45, 6 Miliar Perawatan Kesehatan, $ 31, 3 Miliar Discretionary Pelanggan, $ 25, 7 Miliar Industri, $ 23, 0 Miliar S & P 500 Total, $ 223, 0 Miliar
Sumber: Indeks S&P Dow Jones
Signifikansi untuk Investor
Didorong sebagian besar oleh pemotongan pajak perusahaan yang diberlakukan pada Desember 2017, pembelian kembali saham oleh perusahaan S&P 500 menetapkan rekor setahun penuh $ 806, 4 miliar pada 2018, naik 55, 3% dari 2017, dan 36, 9% lebih besar dari rekor sebelumnya $ 589, 7 miliar ditetapkan pada 2007, sesuai Indeks S&P Dow Jones. Pengeluaran pembelian kembali berbasis luas, dengan 444 (88, 8%) dari perusahaan S&P 500 membeli kembali saham pada tahun 2018, naik dari 424 (84, 8%) pada tahun 2017.
Sementara S&P 500 tertimbang kapitalisasi turun 14, 0% pada 4Q 2018, rata-rata saham di indeks turun 5, 3%, per Indeks S&P Dow Jones. Artinya, penurunan yang lebih besar oleh konstituen terbesar memiliki dampak yang sangat besar. Sebagai hasil dari penurunan luas harga saham pada 4Q 2018, pembelian kembali menarik lebih banyak saham dari pasar untuk pengeluaran modal yang lebih kecil, sehingga memberikan dorongan kuat untuk EPS dalam prosesnya.
Indeks S&P Dow Jones memperkirakan bahwa 25% dari perusahaan S&P 500 meningkatkan EPS mereka setidaknya 4% pada 1Q 2019 sebagai hasil dari pembelian kembali. Analis di Ned Davis Research, sementara itu, memperkirakan bahwa nilai Indeks S&P 500 akan menjadi 19% lebih rendah pada akhir 1Q 2019, jika perusahaan tidak membeli kembali saham, per Journal, meskipun artikel itu tidak menentukan periode dimana pembelian kembali ini terjadi.
Pendapat yang Bertentangan
"Gagasan yang diyakini secara luas bahwa pembelian kembali meningkatkan pendapatan per saham dengan mengurangi jumlah saham tidak didukung oleh data yang disediakan S&P untuk perusahaan S&P 500, " ekonom kontra Ed Yardeni, pendiri Yardeni Research, dalam blog-nya.
Berdasarkan data ini, Yardeni membuat dua temuan menarik. Pertama, tingkat pertumbuhan pendapatan operasional S&P 500 baik secara agregat dan per saham hanya menyimpang sedikit sejak seri data dimulai pada 4Q 1994. Kedua, pembelian kembali meningkatkan nilai indeks dengan tidak lebih dari 2, 6%, atau kurang dari 0, 3% setiap tahun, dari awal 2008 hingga akhir 2017.
"Penjelasan terbaik untuk perkembangan mengejutkan ini adalah bahwa perusahaan S&P 500 sebagian besar membeli kembali saham mereka untuk mengimbangi dilusi saham mereka yang dihasilkan dari kompensasi yang dibayarkan dalam bentuk saham yang sesuai dengan waktu, tidak hanya untuk eksekutif puncak tetapi juga bagi banyak eksekutif karyawan lain, "Yardeni menyimpulkan.
Perusahaan yang telah melakukan pembelian kembali saham terbesar sejauh ini pada tahun 2019 termasuk Apple (AAPL), Merck (MCK), Oracle (ORCL), dan Microsoft (MSFT).
Melihat ke depan
“Anggapannya adalah tahun 2020 akan menjadi tahun yang baik untuk pembelian kembali, tetapi itu didasarkan pada harapan bahwa ekonomi tetap kuat dan kita tidak memiliki perang dagang. Meskipun tahun depan seharusnya menjadi tahun yang hebat untuk pendapatan dan arus kas, kami belum sampai di sana, "kata Howard Silverblatt, analis indeks senior di Indeks S&P Dow Jones, dalam sambutannya yang dikutip oleh Journal.
Sementara itu, berbagai tokoh Partai Demokrat, di antaranya kandidat presiden, telah mengubah pembelian kembali menjadi sepak bola politik, mendukung pembatasan atau larangan yang ditulis dalam retorika populis. Pembela pembelian kembali termasuk CEO Warren Buffett dan Jamie Dimon, yang keduanya umumnya mendukung kandidat Demokrat di masa lalu. Yardeni juga menawarkan balasan kuat di blog-nya.
