Banyak tema investasi saham yang mengungguli selama ekspansi ekonomi AS yang lama terbukti ketinggalan zaman mengingat penurunan tajam dalam ekonomi, meningkatnya biaya dan menipisnya margin laba perusahaan. Akibatnya, "Kami merekomendasikan investor memiliki saham dengan leverage operasi rendah dan menjual perusahaan dengan leverage operasi tinggi, " kata Goldman Sachs. "Hambatan penjualan dari ekonomi yang melambat akan lebih kecil untuk saham leverage operasi rendah mengingat mereka memiliki margin yang lebih stabil karena biaya variabel yang lebih tinggi sebagai persentase dari pendapatan, " Goldman Sachs mengamati dalam laporan baru-baru ini.
Ini adalah yang kedua dari dua cerita yang dikhususkan untuk topik itu. Kisah kami sebelumnya menjelaskan kerangka kerja analitis Goldman dan menyoroti enam saham dalam keranjang yang direkomendasikan dari 50 perusahaan leverage rendah.
Dalam cerita ini, kita melihat delapan saham leverage yang beroperasi lebih rendah, termasuk AMETEK Inc. (AME), Waters Corp (WAT), Philip Morris International Inc. (PM), Constellation Brands Inc. (STZ), Lamb Weston Holdings Inc. (LW), DaVita Inc. (DVA), Biogen Inc. (BIIB), dan Copart Inc. (CPRT).
8 Stok Margin Tinggi untuk Lean Times
(Berdasarkan Tingkat Leverage Operasi Rendah)
- AMETEK, 1.7Waters Corp., 2.1Philip Morris, 1.7Constellation Brands, 1.8Lamb Weston Holdings, 1.8DaVita, 2.0Biogen, 1.8Copart, 1.4Median stok dalam keranjang, 1.7Median stock di S&P 500, 2.6 *
Signifikansi untuk Investor
Dalam laporan terbaru US Weekly Kickstart, Goldman mengatakan saham ini sangat cocok untuk ekonomi yang telah melambat tajam sementara estimasi pertumbuhan pendapatan konsensus untuk perusahaan S&P 500 juga telah dipotong. Ketika tingkat leverage operasi turun, biaya variabel - bukan biaya tetap - mewakili proporsi yang relatif lebih besar dari total pengeluaran. Dalam lingkungan makro di mana penjualan cenderung menurun, perusahaan dengan leverage operasi yang rendah akan menanggung penurunan persentase laba yang lebih kecil untuk persentase penurunan pendapatan yang diberikan daripada perusahaan dengan leverage operasi yang tinggi.
Saham dengan leverage operasi yang rendah menawarkan fundamental yang unggul dibandingkan rekan-rekan mereka dengan leverage operasi yang tinggi, kata Goldman. Selain itu, saham leverage operasi rendah memiliki valuasi yang jauh lebih menarik daripada saham dengan tingkat pertumbuhan pendapatan yang diperkirakan tinggi, yang baru-baru ini menjadi salah satu keranjang investasi yang disukai oleh Goldman.
Outlook DaVita
Di antara delapan saham yang tercantum di atas, estimasi konsensus untuk operator pusat dialisis ginjal DaVita menunjukkan bahwa pendapatan diperkirakan akan meningkat hanya 2%, tetapi EPS sebesar 27% pada 2019. Karena saham dengan leverage operasi yang rendah, menurut definisi, biasanya melihat persentase perubahan laba yang lebih kecil dari perubahan penjualan, ini menunjukkan bahwa faktor-faktor lain ikut berperan.
DaVita baru-baru ini menjual anak perusahaannya yang dikelola dengan buruk, DaVita Medical Group, kepada UnitedHealth Group Inc. (UNH), yang mungkin menimbulkan dampak satu kali pada pendapatan. DaVita berencana untuk menggunakan banyak hasil untuk mengurangi hutang dan membeli kembali saham. Pembelian kembali saham, pada gilirannya, akan mengecilkan basis ekuitas dan dengan demikian meningkatkan EPS.
Melihat ke depan
Pergeseran Goldman dalam penekanan dari saham-saham dengan pertumbuhan pendapatan tinggi ke saham-saham dengan leverage operasi yang rendah menawarkan contoh bagaimana investor sebaiknya menilai kembali kepemilikan portofolio mereka dan strategi mereka secara teratur. Sebagai contoh, walaupun penilaian relatif tinggi untuk saham dengan pertumbuhan yang diproyeksikan yang superior dapat membuat mereka tidak menarik sebagai pembelian baru, mereka mungkin layak disimpan jika mereka diperoleh dengan harga yang jauh lebih rendah.
