Saham 4 pemberi pinjaman komersial terbesar di AS diperdagangkan pada rasio P / E maju rata-rata hanya 9, 4 kali estimasi konsensus untuk pendapatan 2020, sekitar 11% di bawah penilaian rata-rata mereka selama 5 tahun terakhir, menurut data dari FactSet Research Systems melaporkan oleh The Wall Street Journal. Pada permukaan, saham bank ini tampaknya mewakili tawar-menawar untuk investor, tetapi sejumlah masalah bersembunyi di latar belakang, termasuk menurunnya margin bunga bersih, perlambatan pertumbuhan pinjaman, dan kenaikan tingkat default pada pinjaman, catatan laporan itu.
4 bank yang dimaksud adalah JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp (BAC), Citigroup Inc. (C), dan Wells Fargo & Co. (WFC). Diskon penilaian berjalan dari 1% atau lebih tipis untuk JPMorgan Chase, yang secara luas dipandang sebagai salah satu bank AS terbaik yang dikelola, menjadi sekitar 22% untuk Wells Fargo, yang telah dilanda masalah dan skandal, Jurnal menunjukkan.
Signifikansi Bagi Investor
Margin bunga bersih rata-rata untuk 4 bank diproyeksikan akan naik hanya 1 basis poin pada 2019, diikuti oleh penurunan 4 basis poin pada 2020, membawa rata-rata itu mendekati 2Q 2018, menurut perkiraan konsensus yang disusun oleh FactSet dan dilaporkan oleh Journal. Jika resesi atau pelonggaran oleh Federal Reserve mengirim suku bunga lebih rendah, margin ini pasti akan turun lebih banyak lagi, artikel mengamati.
Pertumbuhan kredit diperkirakan hanya 0, 8% pada 2019, dibandingkan 2, 2% pada 2018. Perkiraan mengantisipasi rebound ke pertumbuhan 3, 0% pada 2020, yang mungkin tidak realistis jika ekonomi terus melambat.
Biaya terhadap pendapatan untuk kredit macet diperkirakan naik dari 0, 55% dari total pinjaman pada 2018 menjadi 0, 7% pada 2019, membawa tingkat standar kembali ke level 2014. Namun, perlambatan ekonomi yang berkepanjangan, apalagi resesi, pasti akan mengirim tingkat default ke atas.
"Pengembalian kemungkinan memuncak untuk sebagian besar bank dan katalis positif untuk pertumbuhan pendapatan yang berarti sulit ditemukan pada saat ini, " seperti yang dikatakan Brian Kleinhanzl, seorang analis di perusahaan perbankan investasi Keefe, Bruyette & Woods (KBW), dalam sebuah catatan penelitian yang dikutip oleh "Sebagai hasil dari asumsi makro kami, kami percaya bahwa kisah peningkatan pengembalian untuk Bank Universal sebagian besar berakhir dengan hanya bank terpilih yang melihat potensi peningkatan pengembalian yang berarti di luar 2019, " tambahnya. Bank-bank terpilih termasuk Citigroup, Bank of America, Wells Fargo (WFC), dan State Street Corp (STT).
Melihat ke depan
Ketika musim pelaporan untuk 2Q 2019 berlangsung, sektor keuangan diproyeksikan untuk menjadi yang berkinerja terbaik dalam Indeks S&P 500 (SPX) dalam hal pendapatan, dengan konsensus menyerukan pertumbuhan EPS 4, 3% year-over-year (YOY), per data dari S&P Capital IQ seperti yang dilaporkan oleh perusahaan riset CFRA. Analis di CFRA mengharapkan hasil 2Q 2019 yang solid untuk bank-bank besar AS dari bisnis berbasis biaya, seperti kartu kredit, manajemen aset, dan manajemen kekayaan. Mereka mengantisipasi pertumbuhan pinjaman di antara konsumen dan klien komersial, dan dorongan dari aktivitas M&A dan IPO yang kuat.
Namun, setelah 2Q 2019 hasilnya ada di dalam buku, kekhawatiran jangka panjang yang disebutkan di atas mungkin muncul. Ini mungkin lebih cepat dari yang diharapkan, jika laporan pendapatan mengecewakan.
