Meskipun ekspektasi meluas dari resesi pendapatan segera dimulai pada 2Q 2019, kepala strategi investasi Sam Stovall mengatakan laba perusahaan mungkin berubah menjadi lebih sehat daripada yang terlihat, dan mungkin benar-benar naik - bukannya turun sebesar 1, 7% karena analis saat ini memperkirakan. "EPS aktual melampaui estimasi awal di masing-masing dari 29 kuartal terakhir dengan rata-rata hampir empat poin persentase, " tulis Stovall dalam Q2 Earnings Outlook terbarunya untuk firma riset CFRA.
Menyusul peningkatan 2, 5% pada 1Q 2019, estimasi konsensus di antara para analis memproyeksikan penurunan 1, 7% dalam EPS operasi 2Q untuk Indeks S&P 500 (SPX), per data yang dikumpulkan oleh S&P Capital IQ. "Akan tetapi, seandainya sejarah terulang kembali, penghitungan akhir hasil Q2 kemungkinan akan melihat pertumbuhan EPS kembali ke zona positif, " Stovall mengamati.
Tabel di bawah ini merangkum pengamatan Stovall.
Pengambilan Kunci
- Pandangan konsensus adalah bahwa pendapatan S&P 500 akan turun di 2Q 2019. Namun, sejarah menunjukkan bahwa perkiraan ini mungkin terlalu pesimistis. Jika sejarah berulang, pendapatan S&P 500 2Q 2019 sebenarnya mungkin naik.
Signifikansi Bagi Investor
Perkiraan konsensus memperkirakan pendapatan tahun-ke-tahun menurun di 7 dari 11 sektor S&P 500, dengan penurunan terbesar terjadi pada bahan (-20, 5%), real estat (-9, 2%), dan utilitas (-6, 8%). Berikutnya di antara pecundang yang diproyeksikan adalah energi (-4, 5%), teknologi informasi (-4, 4%), dan konsumen diskresioner (-3, 8%). Satu-satunya sektor yang diperkirakan mencatat kenaikan pendapatan adalah sektor keuangan (+ 4, 3%), perawatan kesehatan (+ 2, 0%), dan industri (+ 0, 2%).
Konsensus juga menyerukan penurunan 0, 2% di 3Q 2019 S&P 500 EPS. Meskipun dua kuartal berturut-turut proyeksi penurunan pendapatan ini, para analis mengantisipasi peningkatan 1, 8% untuk tahun penuh 2019, diikuti oleh lompatan yang lebih besar yaitu 11, 6% pada tahun 2020. Dalam laporannya, Stovall merangkum pandangan para analis penelitian CFRA pada berbagai S&P 500 sektor.
Mengenai saham keuangan, CFRA mengharapkan hasil 2Q yang solid untuk bank-bank AS terbesar, didorong oleh bisnis berbasis biaya yang stabil. Pasar saham yang meningkat harus menghasilkan pendapatan dan pendapatan yang lebih tinggi untuk divisi manajemen aset dan kekayaan mereka. Positif lainnya adalah pertumbuhan pinjaman di pasar konsumen dan komersial, aktivitas M&A dan IPO yang kuat, dan pendapatan fee kartu kredit. Asuransi properti dan korban muncul di jalurnya untuk menghasilkan laba underwriting pada 2Q 2019, sebagian besar akibat berkurangnya klaim bencana.
Dalam perawatan kesehatan, FDA telah mempercepat persetujuannya terhadap obat-obatan baru dan teknologi medis. Sementara itu, pasar kerja AS yang kuat telah meningkatkan pendaftaran dalam rencana kesehatan yang disponsori oleh majikan, dan dengan demikian pendapatan dari perusahaan asuransi kesehatan yang menyediakan perlindungan.
Untuk industri, kenaikan tarif adalah angin sakal, tetapi beberapa perusahaan memiliki program untuk menghasilkan efisiensi operasional. Di antara perusahaan transportasi, maskapai penerbangan menikmati permintaan perjalanan bisnis dan liburan yang kuat sambil menaikkan tarif. Meskipun harga dan permintaan melambat baru-baru ini, pengemudi truk masih dalam posisi yang kuat, dan perusahaan logistik melihat pertumbuhan di AS, meskipun tarif dan masalah perdagangan membebani pengirim barang internasional.
Di antara pecundang yang diproyeksikan besar adalah perusahaan bahan, menurut konsensus. CFRA mencatat bahwa perusahaan material dilanda "tekanan pada pertumbuhan ekonomi luar negeri, fluktuasi mata uang, dan harga bahan baku dan logistik yang lebih tinggi." Mengenai real estat, laporan optimis di sektor-sektor tertentu. "Prospek fundamental 2019 kami untuk indeks REIT Residential S&P adalah pertumbuhan sewa yang stabil dengan rumah tangga AS mengalami kesulitan untuk memperoleh rumah karena harga jual yang lebih tinggi, " kata laporan itu.
Melihat ke depan
Terlepas dari optimismenya yang terukur, Stovall melakukan lindung nilai di akhir laporannya, mengakui bahwa resesi pendapatan memang mungkin terjadi. Jika pendapatan 2Q berakhir turun, Stovall mengatakan ini mungkin merupakan tanda penting dari awal resesi pendapatan. Jika itu terjadi, Stovall akhirnya bisa bergabung dengan orang-orang skeptis seperti Morgan Stanley, yang mungkin merupakan peringatan paling tegas dari penurunan tersebut.
