Obligasi pemerintah Cina (CGB) menjadi semakin terlihat di seluruh portofolio pendapatan tetap global.
Kepemilikan asing atas CGB melebihi 1 triliun yuan ($ 146, 26 miliar) untuk pertama kalinya pada Agustus, lapor Reuters, naik menjadi 1, 03 triliun yuan dari 53, 9 miliar yuan pada Juli.
Peningkatan tajam dalam investor luar negeri yang memegang CGB datang karena regulator berusaha untuk membuat utang pemerintah Tiongkok lebih mudah untuk dibeli bagi investor asing. Pada bulan Agustus, kabinet negara itu mengungkapkan bahwa investor asing akan dibebaskan dari perusahaan atau pajak pertambahan nilai atas pendapatan bunga yang diperoleh di pasar obligasi domestik selama tiga tahun.
Akses yang lebih mudah mendorong Bloomberg Barclays untuk mengumumkan pada bulan Maret bahwa China akan dimasukkan dalam indeks Global Aggregate yang diikuti secara luas mulai April 2019. Dengan bobot 5, 9%, langkah ini mengubah pasar obligasi negara menjadi yang terbesar ketiga dalam indeks semalam.
Penyedia indeks global lainnya, termasuk FTSE dan JPMorgan, sekarang diyakini mempertimbangkan untuk memasukkan obligasi Tiongkok ke dalam indeks mereka sendiri. Berbicara dengan Euro Money, Adam McCabe, kepala pendapatan tetap Asia di Aberdeen Standard Investment, menggambarkan dimasukkannya CGB dalam indeks sebagai "pengubah permainan."
Apa China Up To?
Ambisi Cina untuk meningkatkan eksposur pada penawaran obligasi bukan hanya tentang cara-cara baru untuk meningkatkan peti perang pemerintahnya. Yang ditambahkan ke indeks merupakan bagian dari tujuan negara untuk mencapai integrasi keuangan global. Pemerintah Cina berharap bahwa menarik lebih banyak investasi asing akan membantunya untuk melampaui perbendaharaan AS sebagai tolok ukur global dan membantu dalam tujuan jangka panjangnya untuk menyalip AS sebagai negara adidaya ekonomi global.
CGB Berkualitas Berguna
Beberapa manajer aset dengan cepat menunjukkan daya tarik CGB, mencatat bahwa harga lebih tidak fluktuatif dibandingkan obligasi pasar berkembang lainnya (EM) dan bahwa CGB berfungsi sebagai penyelam yang baik karena mereka cenderung tidak bergerak selaras dengan aset lain.
Jan Dehn, kepala penelitian di Ashmore Group yang berbasis di London spesialis EM, mengatakan kepada Euro Money bahwa CGB dapat segera dipandang sebagai tempat yang aman, mirip dengan Bund Jerman, untuk investor maju dan EM.
CGBS, yang saat ini menawarkan imbal hasil 10-tahun sebesar 3, 64%, menonjol karena menawarkan pengembalian yang lebih menarik daripada rekan-rekan pasar mereka yang sudah maju dan risiko yang lebih kecil daripada beberapa rekan EM mereka yang menghasilkan lebih tinggi seperti Brasil.
Pierre-Yves Bareau, direktur pelaksana dan kepala hutang EM di JPMorgan Asset Management, mengatakan kepada Euro Money bahwa China menawarkan kepada para investor stabilitas yang lebih besar daripada penyedia obligasi EM lainnya.
"Sejarah EM selalu bahwa ketika The Fed mulai menaikkan suku EM menderita, " katanya. “Tiongkok dapat menerapkan kebijakan kontra-siklus. Hingga taraf tertentu kami melihat ini saat ini. Harga telah naik di Cina, yang menunjukkan manfaat diversifikasi. Tidak banyak negara EM yang dapat memberlakukan kebijakan kontra-siklus, dan itu terutama berlaku untuk negara-negara berpenghasilan tinggi seperti Brasil, yang merupakan bagian penting dari bobot indeks EM."
Pasar obligasi Tiongkok terbagi menjadi Pasar Obligasi Antar Bank dan Pasar Obligasi Exchange. Yang pertama diatur oleh People's Bank of China. Yang terakhir ini diatur oleh Komisi Regulasi Sekuritas China.
