Rasio Sharpe dan rasio Treynor adalah dua rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat pengembalian yang disesuaikan dengan risiko. Keduanya diberi nama karena pencipta mereka, pemenang Hadiah Nobel William Sharpe dan ekonom Amerika Jack Treynor. Meskipun mereka dapat membantu investor memahami investasi dan risiko, mereka menawarkan pendekatan yang berbeda untuk mengevaluasi kinerja investasi. Rasio Sharpe membantu investor memahami pengembalian investasi dibandingkan dengan risikonya sementara rasio Treynor mengeksplorasi kelebihan pengembalian yang dihasilkan untuk setiap unit risiko dalam portofolio.
Artikel singkat ini mengeksplorasi bagaimana masing-masing rasio bekerja dan bagaimana perbedaannya.
Bagaimana Rasio Sharpe Bekerja
Pertama kali dikembangkan pada tahun 1966 dan direvisi pada tahun 1994, rasio Sharpe bertujuan untuk mengungkapkan seberapa baik kinerja suatu aset dibandingkan dengan investasi bebas risiko. Tolok ukur umum yang digunakan untuk menyatakan bahwa investasi bebas risiko adalah tagihan atau obligasi Treasury AS, khususnya tagihan Treasury 90 hari. Rasio Sharpe menghitung pengembalian investasi yang diharapkan atau aktual untuk portofolio investasi (atau bahkan investasi ekuitas individu), kurangi dengan pengembalian investasi bebas risiko, kemudian bagi angka itu dengan deviasi standar untuk portofolio investasi. Secara umum, semakin besar nilai rasio Sharpe, semakin menarik pengembalian risiko-disesuaikan.
SR = SD (rx −RF) di mana: rx = Pengembalian investasi yang diharapkan atau aktual RF = Pengembalian investasi bebas risikoSD = Deviasi standar rx
Tingkat pengembalian yang diharapkan atau aktual dapat diukur dalam frekuensi apa pun, selama pengukurannya konsisten. Setelah tingkat pengembalian yang diharapkan atau aktual dikurangi dari pengembalian investasi bebas risiko, maka kemudian dapat dibagi dengan standar deviasi. Semakin tinggi penyimpangan, semakin baik pengembaliannya.
Tujuan utama dari rasio Sharpe adalah untuk menentukan apakah Anda menghasilkan laba yang jauh lebih besar atas investasi Anda sebagai imbalan untuk menerima risiko tambahan yang melekat dalam investasi ekuitas dibandingkan dengan berinvestasi pada instrumen bebas risiko.
Bagaimana Rasio Treynor Bekerja
Dikembangkan sekitar waktu yang sama dengan rasio Sharpe, rasio Treynor juga berupaya untuk mengevaluasi pengembalian yang disesuaikan dengan risiko dari portofolio investasi, tetapi mengukur kinerja portofolio terhadap tolok ukur yang berbeda. Daripada mengukur pengembalian portofolio hanya terhadap tingkat pengembalian untuk investasi bebas risiko, rasio Treynor terlihat untuk memeriksa seberapa baik portofolio mengungguli pasar ekuitas secara keseluruhan. Itu melakukan ini dengan mengganti beta untuk standar deviasi dalam persamaan rasio Sharpe, dengan beta didefinisikan sebagai tingkat pengembalian karena kinerja pasar secara keseluruhan.
Misalnya, jika indeks pasar saham standar menunjukkan tingkat pengembalian 10% — itu merupakan beta. Portofolio investasi yang menunjukkan tingkat pengembalian 13% kemudian, dengan rasio Treynor, hanya memberikan kredit untuk pengembalian 3% tambahan yang dihasilkannya melebihi dan di atas kinerja pasar secara keseluruhan. Rasio Treynor dapat dilihat sebagai menentukan apakah portofolio investasi Anda secara signifikan mengungguli kenaikan rata-rata pasar.
Keterbatasan Setiap Rasio
Ada beberapa kelemahan pada masing-masing rasio ini. Di mana rasio Sharpe gagal adalah itu ditekankan oleh investasi yang tidak memiliki distribusi pengembalian normal seperti dana lindung nilai. Banyak dari mereka menggunakan strategi dan opsi perdagangan dinamis yang dapat membelokkan laba mereka.
Kerugian utama dari rasio Treynor adalah bahwa itu tampak ke belakang dan bahwa saya bergantung pada menggunakan tolok ukur khusus untuk mengukur beta. Namun, sebagian besar investasi tidak selalu melakukan hal yang sama di masa depan seperti yang mereka lakukan di masa lalu.
Garis bawah
Perbedaan antara kedua metrik adalah bahwa rasio Treynor menggunakan beta, atau risiko pasar, untuk mengukur volatilitas daripada menggunakan risiko total (standar deviasi) seperti rasio Sharpe.
