Biaya agensi hutang mengacu pada peningkatan biaya hutang ketika kepentingan pemegang saham dan manajemen berbeda di perusahaan milik publik. Ada beberapa jenis tata kelola perusahaan, seperti dewan direksi dan penerbitan utang, yang berupaya mengurangi konflik kepentingan ini. Namun, memasukkan hutang ke dalam gambar menciptakan potensi konflik kepentingan lain karena masing-masing pemilik, manajer dan pemegang obligasi memiliki tujuan yang berbeda.
Mengapa Pembatasan Tertentu Diberlakukan?
Pemasok hutang, seperti pemegang obligasi, memberlakukan batasan tertentu pada perusahaan (melalui perjanjian obligasi) karena takut akan masalah biaya agensi.
Pemasok pembiayaan utang mengetahui dua hal:
- Manajemen memegang kendali atas uang mereka. Kemungkinan besar ada masalah besar pada agen mana pun di perusahaan mana pun.
Untuk mengurangi kerugian akibat keangkuhan manajerial, pemasok utang menempatkan beberapa kendala pada penggunaan uang mereka.
Ketika Manfaat dan Risiko Tidak Cocok Secara Merata
Secara umum, biaya agensi hutang terjadi ketika manajemen terlibat dalam proyek atau perilaku yang menguntungkan pemegang saham lebih dari pemegang obligasi. Misalnya, mengambil proyek yang berisiko dapat memberikan manfaat yang lebih besar kepada pemegang saham. Sementara mengambil lebih banyak risiko berarti peluang yang lebih tinggi bahwa perusahaan akan default kepada pemegang obligasi.
Masalah kepala-agen berurusan dengan kurangnya simetri antara keinginan kepala sekolah dan agen. Masalah utama-agen biasanya antara pemegang saham perusahaan dan agen yang menjalankan perusahaan (CEO dan eksekutif lainnya). Ketika eksekutif melakukan hal-hal yang sesuai dengan kepentingan mereka sendiri dan bukan untuk kepentingan pemegang saham, maka ada masalah keagenan di perusahaan.
( Pelajari lebih lanjut tentang masalah agen utama dalam Tutorial Level 1 CFA kami .)
