Runtuhnya upaya IPO WeWork - perusahaan yang pernah bernilai $ 47 miliar tetapi sekarang di ambang kebangkrutan - menandai akhir era, menurut Mike Wilson, kepala strategi ekuitas AS Morgan Stanley. Menurut Wilson, investor telah menunjukkan bahwa mereka tidak lagi mau menerima kelebihan finansial di pasar yang sampai saat ini telah membayar valuasi mata untuk IPO dan perusahaan teknologi yang tidak menguntungkan secara umum.
Nilai Bisnis yang Tidak Menguntungkan yang Berisiko
Pada hari Senin, The We Company, perusahaan induk dari ruang kerja populer WeWork, mengatakan akan menarik pengarsipan S-1-nya dan menghentikan rencana IPO-nya. Ini terjadi hanya satu minggu setelah startup yang didukung SoftBank menggulingkan pendiri dan CEO Adam Neumann.
Analis Morgan Stanley membandingkan kegagalan IPO WeWork dengan peristiwa perusahaan lainnya yang terjadi selama puncak tren sekuler selama beberapa dekade terakhir. Ini termasuk pengambilan JPMorgan Chase & Co. (JPM) dari bank investasi Bear Stearns yang gagal pada tahun 2008, yang menandai berakhirnya ekses finansial tahun 2000-an. Dia juga menarik paralel dengan merger AOL-Time Warner yang gagal yang terjadi pada puncak gelembung dotcom, dan pembelian leveraged yang gagal dari United Airlines Holding Inc. (UAL) yang mengakhiri kegilaan MBO pada 1980-an.
"Dalam pandangan kami, hari-hari modal murah hati untuk bisnis yang tidak menguntungkan sudah berakhir, " tulis Wilson. "Kegagalan Perusahaan We untuk go public mengingatkan peristiwa perusahaan masa lalu yang secara luas dipandang sebagai puncak penting dalam tren sekuler yang kuat."
Wilson juga mengatakan ini berarti masalah untuk sektor-sektor seperti perusahaan teknologi dan saham perangkat lunak pertumbuhan tinggi lainnya, dan akan memberi tekanan pada pasar yang lebih luas. Saham yang paling berisiko termasuk yang telah mendorong pasar ke posisi tertinggi dalam beberapa tahun terakhir, karena investor menjauh dari momentum dan kembali ke nilai. Sementara ia mencatat bahwa beberapa nama yang diperdagangkan secara publik "masih harus jatuh kembali ke bumi, " ia mengatakan bahwa mungkin tidak ada lebih banyak downside di depan, dan bahwa saham ini juga akan rebound.
Apa berikutnya?
"Itu adalah salah satu langkah, tetapi membayar penilaian luar biasa untuk apa pun adalah ide yang buruk, terutama untuk bisnis yang mungkin tidak pernah menghasilkan aliran arus kas positif, " kata Wilson. "Area pasar yang paling spekulatif dan tidak sesuai harganya telah mulai rusak."
Dampaknya sudah dirasakan oleh perusahaan publik baru seperti Uber Technologies Inc. (UBER), Lyft Inc. (LYFT) dan Peloton Interactive Inc. (PTON), yang semuanya turun dari harga IPO awal mereka.
