Dengan sejumlah kendala yang dihadapi oleh Advanced Micro Devices (AMD), termasuk kompetisi yang luar biasa dan hutang yang membebani, kemungkinan kebangkrutan akan segera terjadi.
Jatuh Di Balik Persaingan
Perjuangan keuangan yang diderita AMD sebagian besar disebabkan oleh kenyataan bahwa pasar solusi semi-custom telah dimainkan. AMD terus jatuh jauh di belakang pesaing utamanya, Intel (INTC) dan Nvidia (NVDA). Dulu AMD menjadi peserta utama dalam menyediakan prosesor PC, tetapi Intel telah lama melampauinya. Pangsa pasar Intel yang terus meningkat telah memungkinkannya untuk terus menghasilkan pendapatan dan margin keuntungan yang lebih besar. Ini juga memungkinkan Intel untuk meningkatkan penelitian dan pengembangan (R&D), secara signifikan melebihi apa yang mampu dikeluarkan oleh AMD. Pada 2015, pengeluaran R&D R&D melebihi pendapatan AMD.
AMD tidak memiliki tarif yang jauh lebih baik dalam hal posisinya terhadap pesaing utama lainnya. Di pasar kartu grafis, pangsa pasar AMD telah turun lebih dari 40% selama beberapa tahun terakhir. Sebaliknya, Nvidia melanjutkan posisinya yang menonjol dalam industri ini. Kendala terbesar untuk AMD dalam situasi ini, dan dengan itu, Intel, adalah bahwa pendapatannya yang menurun, utang yang besar, dan kurangnya uang tunai telah membuatnya hampir tidak dapat bersaing. AMD berusaha membagi usahanya antara bersaing dengan Intel atas pasar prosesor dan Nvidia di pasar grafis, sementara Nvidia mengarahkan 100% sumber dayanya untuk mengembangkan teknologi grafis yang lebih baik.
Skor-Z yang Menurun
Ada rumor yang beredar bahwa AMD sedang mengembangkan produk atau pendekatan yang akan mendukung comeback-nya. Memeriksa Altman Z-score AMD dapat mengakhiri rumor comeback. Z-score dihitung dengan berbagai item dari neraca untuk menentukan risiko kebangkrutan perusahaan. Pada tahun 2010, skor-Z AMD rendah dan menunjukkan kesulitan keuangan perusahaan, tetapi nyaris. Selama beberapa tahun berikutnya, skor-Z anjlok bahkan lebih rendah, akhirnya berubah menjadi nilai negatif pada tahun 2014. Ini adalah indikasi yang jelas akan memburuknya neraca AMD dalam beberapa tahun terakhir.
Situasi Utang
AMD sedang berjuang di bawah beban utang yang besar. Pembayaran bunga AMD, sekarang berjumlah sekitar $ 180 juta per tahun, lebih sulit untuk dikelola selama periode tiga tahun ketika pendapatan telah menurun, arus kas negatif dan investor ekuitas berbondong-bondong.
AMD memberlakukan rencana pada tahun 2014 dalam upaya untuk mengelola tingkat hutang yang hancur. Ini mengeluarkan catatan baru yang memungkinkannya untuk menyalurkan sekitar setengah miliar dolar menuju pembayaran utang dari 2017 hingga 2019. Suku bunga 6, 75% yang melekat pada wesel baru ini juga lebih menguntungkan, dibandingkan dengan suku bunga sebelumnya 8, 13% untuk wesel sebelumnya. Meskipun ini mungkin memberi AMD sedikit ruang bernapas, diragukan apakah langkah ini pada akhirnya akan menyelamatkan perusahaan.
Satu-satunya catatan positif untuk AMD adalah bahwa AMD memiliki hingga 2019 sebelum harus membayar kembali sebagian besar hutang yang belum terbayar. Pada kenyataannya, AMD benar-benar hanya membeli sendiri beberapa tahun untuk menata kembali keuangannya. Namun, kemunduran bisnis AMD tidak melambat; itu mungkin, pada kenyataannya, mempercepat.
Keterlambatan terus-menerus dalam pengembangan produk, dan anggaran litbang yang dipangkas mengganggu perusahaan dengan rintangan untuk membuat kemajuan yang berarti. Saat ini, AMD masih memiliki sisa uang tunai untuk mencegah kebangkrutan instan, tetapi apakah ia dapat menunda keruntuhan keuangan setelah 2019 sangat dipertanyakan. Bantal keuangannya yang tipis terus berkurang karena AMD berusaha untuk tetap kompetitif di pasar yang terlalu banyak dengan sumber daya yang tidak mencukupi.
Jika perusahaan tidak dapat mengembangkan strategi untuk memulai kembali pendakian ke profitabilitas segera, pembayaran hutang besar-besaran yang jatuh tempo pada tahun 2019 kemungkinan akan membuat perusahaan bangkrut, kecuali beberapa keadaan lain mencapai itu pada tanggal yang bahkan lebih awal.
