Daftar Isi
- Apa Kemiringan Volatilitas?
- Apa Artinya?
- Memahami Volatilitas
- Reverse Skews dan Forward Skews
Apa Kemiringan Volatilitas?
Kemiringan volatilitas adalah perbedaan dalam volatilitas tersirat (IV) antara opsi out-of-the-money, opsi di-the-money, dan opsi di-the-money. Kemiringan volatilitas, yang dipengaruhi oleh sentimen dan hubungan penawaran dan permintaan opsi tertentu di pasar, memberikan informasi apakah manajer dana lebih suka menulis panggilan atau melakukan transaksi.
Juga dikenal sebagai kemiringan vertikal, pedagang dapat menggunakan perubahan relatif pada kemiringan untuk seri opsi sebagai strategi perdagangan.
Pengambilan Kunci
- Skew Volatilitas menggambarkan pengamatan bahwa tidak semua opsi pada underlying dan expiration yang sama memiliki volatilitas tersirat yang sama dengan yang diberikan kepada mereka di pasar. Untuk opsi saham, condong mengindikasikan bahwa strike downside memiliki volatilitas tersirat yang lebih besar yang mengarah ke atas. Untuk beberapa aset dasar, ada adalah "senyum" volatilitas cembung yang menunjukkan bahwa permintaan untuk opsi lebih besar ketika mereka berada di dalam uang atau di luar uang, dibandingkan dengan di dalam uang.
Memahami Kemiringan Volatilitas
Model penetapan harga opsi mengasumsikan bahwa volatilitas tersirat (IV) dari opsi untuk dasar dan kedaluwarsa yang sama harus identik, terlepas dari strike price. Namun, para pedagang opsi pada 1980-an mulai menemukan bahwa dalam kenyataannya, orang-orang rela "membayar lebih" untuk opsi-opsi penurunan di saham. Ini berarti bahwa orang-orang menempatkan volatilitas yang relatif lebih banyak ke sisi negatif daripada ke sisi atas, indikator yang mungkin bahwa perlindungan sisi bawah lebih berharga daripada spekulasi sisi atas di pasar opsi.
Situasi di mana opsi at-the-money memiliki volatilitas tersirat lebih rendah daripada opsi out-of-the-money atau in-the-money kadang-kadang disebut sebagai "senyum" volatilitas karena bentuk data yang dibuat saat merencanakan volatilitas tersirat terhadap harga strike pada grafik. Dengan kata lain, senyum volatilitas terjadi ketika volatilitas tersirat untuk put dan call meningkat ketika harga pemogokan menjauh dari harga saham saat ini. Di pasar ekuitas, kemiringan condong terjadi karena manajer uang biasanya lebih suka menulis panggilan daripada put.
Kemiringan volatilitas direpresentasikan secara grafis untuk menunjukkan IV dari serangkaian opsi tertentu. Secara umum, opsi yang digunakan memiliki tanggal kadaluwarsa dan harga strike yang sama, meskipun terkadang hanya membagikan harga strike yang sama dan bukan tanggal yang sama. Grafik disebut sebagai "senyum" volatilitas ketika kurva lebih seimbang atau "senyum" volatilitas jika kurva ditimbang ke satu sisi.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Memahami Volatilitas
Volatilitas merupakan tingkat risiko yang ada dalam investasi tertentu. Ini berkaitan langsung dengan aset dasar yang terkait dengan opsi dan berasal dari harga opsi. IV tidak dapat dianalisis secara langsung. Alih-alih, itu berfungsi sebagai bagian dari formula yang digunakan untuk memprediksi arah masa depan dari aset dasar tertentu. Ketika IV naik, harga aset terkait turun.
Volatilitas tersirat dihitung dengan menggunakan model penentuan harga opsi Black-Scholes.
Volatilitas yang tersirat adalah perkiraan pasar tentang kemungkinan pergerakan harga sekuritas. Ini adalah metrik yang digunakan oleh investor untuk memperkirakan fluktuasi (volatilitas) masa depan dari harga sekuritas berdasarkan pada faktor-faktor prediktif tertentu. Volatilitas tersirat, dilambangkan dengan simbol σ (sigma), seringkali dapat dianggap sebagai proksi risiko pasar. Biasanya dinyatakan menggunakan persentase dan standar deviasi selama jangka waktu tertentu.
Reverse Skews dan Forward Skews
Kemiringan terbalik terjadi ketika volatilitas tersirat lebih tinggi pada pemogokan opsi yang lebih rendah. Ini paling sering terlihat dalam opsi indeks atau opsi jangka panjang lainnya. Model ini tampaknya terjadi pada saat investor memiliki kekhawatiran pasar dan pembelian yang dilakukan untuk mengkompensasi risiko yang dirasakan.
Nilai IV condong ke depan naik pada titik yang lebih tinggi dalam korelasi dengan strike price. Ini paling baik diwakili dalam pasar komoditas, di mana kurangnya pasokan dapat mendorong harga naik. Contoh komoditas yang sering dikaitkan dengan kemiringan ke depan termasuk minyak dan barang-barang pertanian.
