Daftar Isi
- Apa itu Volatilitas?
- Volatilitas Dijelaskan
- Cara Menghitung Volatilitas
- Ukuran Volatilitas Lainnya
- Contoh Volatilitas di Dunia Nyata
- Volatilitas Tersirat vs Historis
Apa itu Volatilitas?
Volatilitas adalah ukuran statistik dari dispersi pengembalian untuk keamanan atau indeks pasar tertentu. Dalam kebanyakan kasus, semakin tinggi volatilitas, semakin berisiko keamanan. Volatilitas sering diukur sebagai standar deviasi atau varians antara pengembalian dari indeks pasar atau keamanan yang sama.
Di pasar sekuritas, volatilitas sering dikaitkan dengan perubahan besar di kedua arah. Sebagai contoh, ketika pasar saham naik dan turun lebih dari satu persen selama periode waktu yang berkelanjutan, ini disebut pasar "volatile". Volatilitas aset adalah faktor kunci ketika penetapan harga opsi berkontraksi.
Pengambilan Kunci
- Volatilitas mewakili seberapa besar harga aset berayun di sekitar harga rata-rata - ini adalah ukuran statistik dispersi pengembaliannya. Ada beberapa cara untuk mengukur volatilitas, termasuk koefisien beta, model penetapan harga opsi, dan standar deviasi pengembalian. Aset volatil sering kali dianggap lebih berisiko daripada aset yang kurang volatile karena harga diharapkan kurang dapat diprediksi. Volatilitas merupakan variabel penting untuk menghitung harga opsi.
Volatilitas Dijelaskan
Volatilitas sering merujuk pada jumlah ketidakpastian atau risiko yang terkait dengan ukuran perubahan nilai sekuritas. Volatilitas yang lebih tinggi berarti bahwa nilai sekuritas berpotensi menyebar pada kisaran nilai yang lebih besar. Ini berarti bahwa harga sekuritas dapat berubah secara dramatis selama periode waktu singkat di kedua arah. Volatilitas yang lebih rendah berarti bahwa nilai sekuritas tidak berfluktuasi secara dramatis, dan cenderung lebih stabil.
Salah satu cara untuk mengukur variasi aset adalah dengan mengukur pengembalian harian (persen bergerak setiap hari) dari aset. Volatilitas historis didasarkan pada harga historis dan mewakili tingkat variabilitas dalam pengembalian suatu aset. Angka ini tanpa unit dan dinyatakan dalam persentase. Sementara varians menangkap dispersi pengembalian di sekitar rata-rata aset secara umum, volatilitas adalah ukuran varians yang dibatasi oleh periode waktu tertentu. Dengan demikian, kami dapat melaporkan volatilitas harian, volatilitas mingguan, bulanan, atau tahunan. Oleh karena itu berguna untuk menganggap volatilitas sebagai standar deviasi tahunan: Volatilitas = √ (varians disetahunkan)
Cara Menghitung Volatilitas
Volatilitas sering dihitung menggunakan varians dan standar deviasi. Simpangan baku adalah akar kuadrat dari varians.
Untuk kesederhanaan, anggaplah kita memiliki harga penutupan saham bulanan $ 1 hingga $ 10. Misalnya, bulan pertama adalah $ 1, bulan kedua adalah $ 2, dan seterusnya. Untuk menghitung varians, ikuti lima langkah di bawah ini.
- Temukan rata-rata dari kumpulan data. Ini berarti menambahkan setiap nilai, dan kemudian membaginya dengan jumlah nilai. Jika kita menambahkan, $ 1, ditambah $ 2, ditambah $ 3, hingga $ 10, kita mendapatkan $ 55. Ini dibagi 10, karena kami memiliki 10 angka dalam kumpulan data kami. Ini memberikan harga rata-rata, atau rata-rata, $ 5, 50. Hitung perbedaan antara setiap nilai data dan rata-rata . Ini sering disebut deviasi. Misalnya, kita mengambil $ 10 - $ 5, 50 = $ 4, 50, lalu $ 9 - $ 5, 50 = $ 3, 50. Ini terus berlanjut hingga nilai data pertama kami sebesar $ 1. Angka negatif diperbolehkan. Karena kita membutuhkan setiap nilai, perhitungan ini sering dilakukan dalam spreadsheet. Segi penyimpangan . Ini akan menghilangkan nilai negatif. Tambahkan deviasi kuadrat bersama r. Dalam contoh kita, ini sama dengan 82.5. Membagi jumlah penyimpangan kuadrat (82, 5) dengan jumlah nilai data .
Dalam hal ini, varians yang dihasilkan adalah $ 8, 25. Akar kuadrat diambil untuk mendapatkan simpangan baku. Ini sama dengan $ 2, 87. Ini adalah ukuran risiko, dan menunjukkan bagaimana nilai tersebar di sekitar harga rata-rata. Ini memberi pedagang gagasan tentang seberapa jauh harga mungkin menyimpang dari rata-rata.
Jika harga didistribusikan secara acak (dan seringkali tidak), maka sekitar 68% dari semua nilai data akan jatuh dalam satu standar deviasi. 95% nilai data akan jatuh dalam dua standar deviasi (2 x 2, 87 dalam contoh kami), dan 99, 7% dari semua nilai akan jatuh dalam tiga standar deviasi (3 x 2, 87). Dalam hal ini, nilai $ 1 hingga $ 10 tidak didistribusikan secara acak pada kurva lonceng, melainkan ada bias ke atas yang signifikan. Oleh karena itu, semua nilai tidak termasuk dalam tiga standar deviasi. Meskipun ada keterbatasan ini, standar deviasi masih sering digunakan oleh para pedagang, karena set data harga sering mengandung pergerakan naik dan turun, yang lebih menyerupai distribusi acak.
Ukuran Volatilitas Lainnya
Salah satu ukuran volatilitas relatif dari suatu saham tertentu ke pasar adalah beta (β). Beta memperkirakan volatilitas keseluruhan pengembalian sekuritas terhadap pengembalian tolok ukur yang relevan (biasanya S&P 500 digunakan). Misalnya, saham dengan nilai beta 1, 1 secara historis bergerak 110% untuk setiap 100% pergerakan dalam patokan, berdasarkan tingkat harga. Sebaliknya, saham dengan beta 0, 9 secara historis bergerak 90% untuk setiap 100% pergerakan dalam indeks yang mendasarinya.
Volatilitas pasar juga dapat dilihat melalui VIX atau Volatility Index. VIX dibuat oleh Chicago Board Options Exchange sebagai ukuran untuk mengukur volatilitas 30 hari yang diharapkan dari pasar saham AS yang berasal dari harga penawaran real-time dari S&P 500 call dan put options. Ini secara efektif merupakan ukuran dari taruhan masa depan yang dibuat oleh investor dan pedagang pada arah pasar atau sekuritas individual. Pembacaan tinggi pada VIX menyiratkan pasar yang berisiko.
Variabel dalam formula penetapan harga opsi menunjukkan sejauh mana pengembalian aset dasar akan berfluktuasi antara sekarang dan kedaluwarsa opsi. Volatilitas, sebagaimana dinyatakan sebagai koefisien persentase dalam formula penetapan harga opsi, muncul dari aktivitas perdagangan harian. Bagaimana volatilitas diukur akan mempengaruhi nilai koefisien yang digunakan.
Volatilitas juga digunakan untuk menentukan harga kontrak opsi menggunakan model seperti Black-Scholes atau model pohon binomial. Aset dasar yang lebih fluktuatif akan diterjemahkan ke premi opsi yang lebih tinggi, karena dengan volatilitas ada kemungkinan yang lebih besar bahwa opsi tersebut akan berakhir dengan uang yang habis masa berlakunya. Pedagang opsi mencoba untuk memprediksi volatilitas aset di masa depan dan karenanya harga opsi di pasar mencerminkan volatilitas tersiratnya.
Contoh Volatilitas di Dunia Nyata
Misalkan seorang investor sedang membangun portofolio pensiun. Karena dia akan pensiun dalam beberapa tahun ke depan, dia mencari saham dengan volatilitas rendah dan pengembalian stabil.
Dia mempertimbangkan dua perusahaan:
- Microsoft Corporation (MSFT) memiliki koefisien beta 1, 03, yang membuatnya kira-kira sama volatilitasnya dengan indeks S&P 500.Shopify Inc. (SHOP) memiliki koefisien beta 1, 88, menjadikannya jauh lebih mudah berubah daripada indeks S&P 500.
Investor kemungkinan akan memilih Microsoft Corporation untuk portofolio mereka karena memiliki lebih sedikit volatilitas dan nilai jangka pendek yang lebih mudah diprediksi. (Untuk bacaan terkait, lihat "Cara Bertaruh pada Volatilitas Saat VXX Berakhir")
Volatilitas Tersirat vs. Volatilitas Historis
Volatilitas tersirat (IV), juga dikenal sebagai volatilitas yang diproyeksikan, adalah salah satu metrik paling penting bagi pedagang opsi. Seperti namanya, ini memungkinkan mereka untuk menentukan seberapa volatile pasar akan maju. Konsep ini juga memberi pedagang cara untuk menghitung probabilitas. Satu hal penting yang perlu diperhatikan adalah bahwa hal itu tidak boleh dianggap sebagai sains, sehingga tidak memberikan perkiraan bagaimana pasar akan bergerak di masa depan.
Tidak seperti volatilitas historis, volatilitas tersirat berasal dari harga opsi itu sendiri dan mewakili ekspektasi volatilitas untuk masa depan. Karena itu tersirat, pedagang tidak dapat menggunakan kinerja masa lalu sebagai indikator kinerja masa depan. Sebaliknya, mereka harus memperkirakan potensi opsi di pasar.
Juga disebut sebagai volatilitas statistik, volatilitas historis (HV) mengukur fluktuasi sekuritas yang mendasarinya dengan mengukur perubahan harga selama periode waktu yang telah ditentukan. Ini adalah metrik yang kurang lazim dibandingkan dengan volatilitas tersirat karena tidak berwawasan ke depan.
Ketika ada kenaikan volatilitas historis, harga sekuritas juga akan bergerak lebih dari biasanya. Pada saat ini, ada harapan bahwa sesuatu akan atau telah berubah. Jika volatilitas historis turun, di sisi lain, itu berarti segala ketidakpastian telah dihilangkan, sehingga semuanya kembali seperti semula.
Perhitungan ini mungkin didasarkan pada perubahan intraday, tetapi seringkali mengukur pergerakan berdasarkan perubahan dari satu harga penutupan ke harga penutupan berikutnya. Bergantung pada durasi yang diinginkan dari perdagangan opsi, volatilitas historis dapat diukur dalam peningkatan mulai dari 10 hingga 180 hari perdagangan.
