Ekonomi yang memiliki defisit fiskal dan defisit transaksi berjalan sering disebut sebagai memiliki "defisit kembar." Amerika Serikat telah jatuh ke dalam kategori ini selama bertahun-tahun. Skenario sebaliknya, menampilkan surplus fiskal dan surplus neraca berjalan, jelas dipandang sebagai posisi keuangan yang jauh lebih baik. Tiongkok sering disebut sebagai contoh negara yang telah menikmati surplus neraca keuangan dan neraca jangka panjang.
Kembar Pertama: Defisit Fiskal
Meski disebut kembar, masing-masing setengah dari duo utang sebenarnya sangat berbeda. Defisit fiskal adalah terminologi yang digunakan untuk menggambarkan skenario ketika pengeluaran suatu negara melebihi pendapatannya. Situasi ini juga disebut sebagai memiliki "defisit anggaran."
Secara intuitif, menjalankan defisit tidak terdengar seperti perkembangan positif, dan sebagian besar investor konservatif dan banyak politisi akan setuju itu tidak. Di sisi lain dari argumen, lebih dari beberapa ekonom dan politisi akan menunjukkan pengeluaran defisit dapat menjadi alat yang berguna untuk memulai ekonomi yang macet. Ketika suatu negara mengalami resesi, pengeluaran defisit sering membantu membiayai proyek-proyek infrastruktur, yang mengakibatkan pembelian bahan dan perekrutan pekerja. Para pekerja itu menghabiskan uang, memicu ekonomi dan meningkatkan laba perusahaan, menyebabkan harga saham naik.
Pemerintah sering mendanai defisit fiskal dengan menerbitkan obligasi. Investor membeli obligasi, yang pada dasarnya meminjamkan uang kepada pemerintah dan menghasilkan bunga atas pinjaman itu. Ketika pemerintah membayar utangnya, pokok investor dikembalikan. Memberikan pinjaman kepada pemerintah yang stabil sering dipandang sebagai investasi yang aman. Pemerintah umumnya dapat diandalkan untuk membayar hutang mereka karena kemampuan mereka untuk memungut pajak memberi mereka cara yang relatif dapat diprediksi untuk menghasilkan pendapatan.
Twin Kedua: Defisit Akun Saat Ini
Suatu negara dikatakan mengalami defisit neraca berjalan saat mengimpor lebih banyak barang dan jasa daripada ekspor. Sekali lagi, intuisi menunjukkan bahwa defisit transaksi berjalan bukan berita baik.
Tidak hanya menjalankan defisit biaya uang, seperti bunga harus dibayar untuk melayani utang, tetapi negara-negara yang menjalankan defisit neraca berjalan juga terikat kepada pemasok mereka. Negara-negara pengekspor memiliki kemampuan untuk menerapkan tekanan finansial dan politik pada para importir. Ini dapat memiliki implikasi keamanan fiskal, politik dan bahkan nasional yang signifikan.
Tentu saja, ada dua sisi dari setiap argumen. Neraca perdagangan suatu negara atau neraca perdagangan internasional dapat dianggap relatif terhadap siklus bisnis dan ekonomi. Dalam resesi, ekspor menciptakan lapangan kerja. Dalam ekspansi yang kuat, impor memberikan persaingan harga, yang dapat mengendalikan inflasi. Dapat diperdebatkan, defisit perdagangan buruk selama resesi tetapi dapat membantu selama ekspansi.
Juga, suatu negara dapat mengalami defisit jangka pendek karena mengimpor barang yang belum selesai. Setelah barang-barang tersebut ditransformasikan menjadi barang jadi, mereka dapat diekspor dan defisit berubah menjadi surplus.
Hipotesis Defisit Kembar
Beberapa ekonom percaya bahwa defisit anggaran yang besar berkorelasi dengan defisit transaksi berjalan yang besar. Teori ekonomi makro ini dikenal sebagai hipotesis defisit kembar. Logika di balik teori ini adalah pemotongan pajak pemerintah, yang mengurangi pendapatan dan meningkatkan defisit, menghasilkan peningkatan konsumsi karena pembayar pajak menghabiskan uang baru mereka. Peningkatan pengeluaran mengurangi tingkat tabungan nasional, menyebabkan negara meningkatkan jumlah yang dipinjam dari luar negeri.
Ketika suatu negara kehabisan uang untuk mendanai pengeluarannya, ia sering beralih ke investor asing sebagai sumber pinjaman. Pada saat yang sama, bangsa ini meminjam dari luar negeri, warganya sering menggunakan uang pinjaman untuk membeli barang-barang impor. Terkadang, data ekonomi mendukung hipotesis defisit kembar. Di lain waktu, data tidak. Ketertarikan pada teori meningkat dan berkurang dengan status defisit suatu negara.
Potongan lain dari Puzzle
Defisit fiskal dan defisit transaksi berjalan hanyalah dua dari banyak input yang digunakan untuk menentukan situasi fiskal suatu negara. Faktanya, akun berjalan itu sendiri hanyalah satu dari tiga kategori utama yang ditemukan dalam neraca pembayaran suatu negara (BOP). BOP melacak uang yang masuk dan keluar dari suatu negara.
