Rasio harga terhadap pendapatan, atau rasio P / E, mungkin merupakan salah satu metrik penilaian yang paling banyak dikutip dan diakui dalam analisis ekuitas. Sebagai aturan praktis, investor nilai cenderung mencari perusahaan dengan rasio P / E yang rendah. Benjamin Graham dalam Analisis Keamanan menetapkan P / E kurang dari 16 untuk investor defensif, sementara investor agresif yang mencari pertumbuhan dapat menerima perusahaan dengan P / Es yang lebih tinggi. Karena keunikan dan keunggulannya dalam analisis ekuitas fundamental, sangat penting bagi investor pemula untuk dapat memahami dan menghitung rasio P / E untuk setiap saham. Artikel ini akan fokus pada perhitungan trailing-dua belas bulan P / E (TTM), forward P / E, dan analisis P / E dalam hal Apple Inc. (AAPL) dan para pesaingnya.
Trailing Twelve-Month (TTM) P / E
Pembilang dari rasio adalah harga saat ini dari saham (P), sedangkan penyebutnya (E) adalah laba per saham atau EPS. EPS adalah rasio dalam dan dari dirinya sendiri dan mewakili berapa banyak nilai moneter laba bersih perusahaan tercermin pada basis per saham. Biasanya dihitung sebagai berikut:
(laba bersih - dividen pilihan) / jumlah rata-rata tertimbang saham beredar = EPS.
Bersama-sama, harga dibagi dengan rasio EPS membuat P / E, yang merupakan rasio kelipatan yang juga mencerminkan berapa banyak investor bersedia membayar per satu dolar dari pendapatan perusahaan. Porsi harga cukup mudah - seseorang hanya perlu menaikkan harga Apple pada hari tertentu. Setelah pembilang telah tercapai, sekarang saatnya untuk menghitung penyebutnya. Untungnya, alih-alih menghitung EPS dengan tangan, perusahaan diminta oleh SEC untuk melaporkan rasio ini dalam Formulir 10-Q triwulanan dan 10-K tahunan.
Saat mempertimbangkan laba per saham, ada beberapa peringatan yang perlu diperhatikan. Perusahaan sering menyesuaikan saham mereka yang beredar melalui penerbitan saham baru, pembelian kembali dan pemecahan saham. Aktivitas ini akan memengaruhi pertumbuhan laba per saham dan rasio PE. Perusahaan menghitung laba per saham berdasarkan penyesuaian dan dasar GAAP. Nilai yang disesuaikan sering kali paling kuat dan umumnya dilaporkan oleh media. Nilai GAAP sering digunakan oleh penyedia data sehingga penting untuk memahami keduanya. Juga, perusahaan melaporkan laba dasar dan terdilusi. Laba yang terdilusi biasanya merupakan default untuk perhitungan laba per saham dan mewakili semua saham perusahaan termasuk saham yang dapat dikonversi, semua opsi saham beredar, waran, dan saham dan obligasi konversi yang dapat digunakan ketika menghitung jumlah rata-rata saham.
Sekarang, mari kita lihat EPS Apple yang disesuaikan / dilaporkan untuk empat kuartal terakhir pada tahun 2018.
Q318 2.34
Q218 2.73
Q118 3.89
Q417 2.07
TTM 11.03
Dengan menjumlahkan ini, kita mendapatkan $ 11, 03, dan mengambil harga AAPL pada 12 Oktober 2018, dari $ 218, 98, membaginya dengan EPS ($ 218, 98 / 11, 03), kita mendapatkan PE sebesar 19. Ini menunjukkan bahwa nilai saham adalah 19 kali pendapatannya per berbagi dan bahwa investor bersedia membayar $ 19 untuk setiap $ 1 dari pendapatan Apple.
Maju P / E
Sementara perhitungan TTM P / E adalah ukuran objektif berdasarkan data historis, P / Es forward adalah perhitungan subyektif karena mereka memperhitungkan pertumbuhan pendapatan yang diproyeksikan perusahaan. Tingkat pertumbuhan dapat disimpulkan melalui beberapa cara, seperti panduan manajemen, tingkat pertumbuhan historis, prospek industri dan model pertumbuhan berdasarkan fundamental, seperti pengembalian modal. Semua metode ini berada di luar cakupan artikel ini, dan demi singkatnya, kami akan menggunakan tingkat pertumbuhan konsensus seperti yang diperkirakan oleh banyak analis yang sudah membahas AAPL.
Menggunakan PE maju dalam hubungannya dengan TTM PE sering kali merupakan analisis yang paling berharga untuk memahami metrik PE perusahaan. Morningstar memberikan PE forward 16 untuk Apple yang memberikannya penghasilan yang diharapkan per saham $ 13, 68. Perlu diingat bahwa forward PE juga menggunakan harga saham saat ini dalam perhitungannya. Yahoo Finance menyarankan estimasi bullish untuk laba 2018 per saham 12, 5, menghasilkan PE maju 17, 52.
Untuk mengidentifikasi prospek pertumbuhan satu tahun di masa depan perusahaan, banyak investor akan membandingkan TTM PE dengan PE maju dan juga menggunakan PE tahunan historis perusahaan melalui periode waktu yang berbeda. Ini membantu mengidentifikasi kisaran yang dapat digunakan sebagai kelipatan untuk proyeksi di masa mendatang.
Dalam hal ini, kisarannya adalah 19 (TTM) hingga 16 (maju). Ini menunjukkan bahwa harga dapat turun, pendapatan meningkat, perusahaan telah mengumumkan perubahan saham yang luar biasa atau kombinasi dari skenario ini. Terlepas dari itu, PE ke depan menunjukkan bahwa investor akan bersedia membayar lebih sedikit untuk $ 1 dari pendapatan di masa depan semua hal sama.
Dalam hal ini, laba per saham 12 bulan diperkirakan akan meningkat, naik dari 11, 03 menjadi 13, 68. Jika saham mempertahankan 19 PE-nya, maka harga satu tahun berpotensi menjadi $ 270, 86. Secara keseluruhan sejak TTM dan perubahan PE maju dengan penyebut berubah tetapi menggunakan pembilang yang sama, analisis nilai PE berpusat di sekitar laba per saham yang dihitung dan diperkirakan. Secara umum, analisis ini juga berlaku untuk semua jenis rasio harapan masa depan termasuk rasio seperti P / B atau P / S. Rasio ini memberikan nilai yang bersedia dibayarkan oleh pasar per $ 1 dalam nilai buku atau penjualan.
Investor institusional dengan akses yang lebih besar ke data pasar akan sering melakukan analisis yang lebih teliti dari rasio saham dengan melihat tingkat historis per tahun selama lima atau 10 tahun terakhir. Rata-rata tahunan PE Apple lima atau 10 tahun akan memberikan ruang lingkup yang lebih besar untuk menganalisis nilai per pendapatan dolar yang bersedia dibayarkan oleh investor.
Analisis
Membandingkan PE dengan rekan-rekannya juga penting untuk memahami bagaimana pasar menentukan harga saham. Di bawah ini kita melihat PE Apple dan forward PE dibandingkan dengan kelompok saham FAANG.
Di sini kita melihat bahwa Netflix memiliki PE tertinggi, sehingga investor bersedia membayar nilai tertinggi per $ 1 dari penghasilan. Tingkat PE ke depan menunjukkan bahwa semua perusahaan ini dapat mengharapkan peningkatan laba per saham yang menyebabkan PE ke depan menurun. Berdasarkan analisis Benjamin Graham, semua perusahaan ini umumnya akan berada di luar ruang lingkup nilai yang dipilih investor dengan PE semua di atas 16. Namun, dari perspektif teknis pasar, Apple dapat memiliki lebih banyak ruang untuk dijalankan karena TTM PE-nya adalah yang terendah. daftar.
Garis bawah
P / E dapat menciptakan lebih banyak pertanyaan daripada jawaban dan berfungsi sebagai satu metrik untuk uji tuntas investasi. Pada akhirnya, investor harus bertanya apakah mereka mendapatkan nilai di perusahaan sebagai lawan dari mendapatkan produk murah yang telah didiskon karena suatu alasan. Karena itu, P / E seharusnya tidak menjadi satu-satunya metrik penilaian dalam mengukur nilai perusahaan. Namun, analisis PE dapat berfungsi sebagai fondasi yang berguna untuk membangun pemahaman yang lebih dalam tentang nilai perusahaan saat ini dan yang diharapkan.
