Apa itu Unlevered Beta?
Beta adalah ukuran risiko pasar. Beta tidak bertingkat (atau beta aset) mengukur risiko pasar perusahaan tanpa dampak utang. Unlevering a beta menghilangkan efek finansial dari leverage sehingga mengisolasi risiko hanya karena aset perusahaan. Dengan kata lain, berapa banyak kontribusi perusahaan terhadap profil risikonya.
Beta Tidak Beralas
Beta tanpa leverage (beta aset) = (1 + Ekuitas (1 − tarif pajak) ∗ Utang) Levered beta (ekuitas beta)
Memahami Beta Tidak Bertingkat
Beta adalah kemiringan koefisien untuk saham yang mengalami kemunduran terhadap indeks pasar patokan seperti Indeks 500 Standard & Poor's (S&P). Faktor penentu utama beta adalah leverage, yang mengukur tingkat hutang perusahaan terhadap ekuitasnya. Levered beta mengukur risiko perusahaan dengan hutang dan ekuitas dalam struktur modalnya terhadap volatilitas pasar. Jenis beta lainnya dikenal sebagai beta tidak berlever .
Melepaskan beta menghilangkan efek menguntungkan atau merugikan yang diperoleh dengan menambahkan utang ke struktur modal perusahaan. Membandingkan beta tanpa leverage perusahaan memberikan kejelasan investor pada komposisi risiko yang diasumsikan saat membeli saham.
Ambil perusahaan yang menambah utangnya sehingga menaikkan rasio utang terhadap modal. Ini akan mengarah pada persentase lebih besar dari pendapatan yang digunakan untuk melayani utang yang akan memperbesar ketidakpastian investor tentang aliran pendapatan di masa depan. Akibatnya, saham perusahaan dianggap semakin berisiko tetapi risiko itu bukan karena risiko pasar. Mengisolasi dan menghapus komponen utang dari keseluruhan risiko menghasilkan beta yang tidak bertingkat.
Pengambilan Kunci
- Levered beta (umumnya disebut hanya beta atau ekuitas beta) adalah ukuran risiko pasar. Hutang dan ekuitas diperhitungkan ketika menilai profil risiko perusahaan. Beta tidak dilepas menghapus komponen utang untuk mengisolasi risiko yang semata-mata disebabkan oleh aset perusahaan. Rasio hutang terhadap ekuitas yang tinggi biasanya diterjemahkan menjadi peningkatan risiko yang terkait dengan saham perusahaan. Beta 1 berarti bahwa saham sama berisikonya dengan pasar sementara beta lebih besar atau kurang dari 1 mencerminkan ambang risiko yang lebih tinggi atau lebih rendah daripada pasar masing-masing.
Risiko Sistematik dan Beta
Risiko sistematis adalah jenis risiko yang disebabkan oleh faktor-faktor di luar kendali perusahaan. Jenis risiko ini tidak dapat didiversifikasi. Contoh risiko sistematis termasuk bencana alam, peristiwa politik, inflasi, dan perang. Untuk mengukur tingkat risiko sistematis atau volatilitas suatu saham atau portofolio, beta digunakan.
Beta adalah ukuran statistik yang membandingkan volatilitas harga suatu saham dengan volatilitas pasar yang lebih luas. Jika volatilitas saham, yang diukur dengan beta, lebih tinggi, saham dianggap berisiko. Jika volatilitas saham lebih rendah, saham dikatakan memiliki risiko lebih kecil.
Beta satu sama dengan risiko pasar yang lebih luas. Artinya, perusahaan dengan beta satu memiliki risiko sistematis yang sama dengan pasar yang lebih luas. Beta dua berarti perusahaan dua kali lebih fluktuatif daripada pasar keseluruhan, tetapi beta kurang dari satu berarti perusahaan lebih tidak stabil dan menyajikan risiko yang lebih kecil daripada pasar yang lebih luas.
Contoh dari Unlevered Beta
Tingkat hutang yang dimiliki suatu perusahaan dapat mempengaruhi kinerjanya, membuatnya lebih sensitif terhadap perubahan harga sahamnya. Perhatikan bahwa perusahaan yang dianalisis memiliki utang dalam laporan keuangannya, tetapi beta yang tidak bertingkat memperlakukannya seperti tidak memiliki utang dengan menghapus utang dari perhitungan. Karena perusahaan memiliki struktur modal dan tingkat utang yang berbeda, untuk membandingkan mereka secara efektif satu sama lain atau dengan pasar, seorang analis dapat menghitung beta yang tidak diunggulkan. Dengan cara ini, hanya sensitivitas aset (ekuitas) perusahaan terhadap pasar yang akan diperhitungkan.
Untuk melepaskan beta, levered beta untuk perusahaan harus diketahui selain rasio utang-ekuitas dan tarif pajak perusahaan.
B U = B L /
Mari kita hitung beta tanpa pengunduran untuk Tesla, Inc. Pada November 2017, beta-nya adalah 0, 73, rasio D / E adalah 2, 2, dan tarif pajak perusahaan-nya adalah 35%.
Tesla B U = 0.73 / = 0.73 / 1 + (0.65 x 2.2) = 0.73 / 2.43 = 0.30
Beta yang tidak bertingkat hampir selalu sama dengan atau lebih rendah dari beta yang diungkit karena utang biasanya nol atau positif. (Dalam kesempatan yang jarang terjadi di mana komponen utang perusahaan negatif, katakanlah sebuah perusahaan menimbun uang tunai, maka beta yang tidak bertingkat berpotensi menjadi lebih tinggi dari beta yang ditangguhkan.)
Jika beta yang tidak diunggah positif, investor akan berinvestasi di saham perusahaan ketika harga diperkirakan akan naik. Beta tanpa leverage negatif akan mendorong investor untuk berinvestasi di saham ketika harga diharapkan menurun.
