Apa Berdagang Di Bawah Uang Tunai?
Istilah finansial perdagangan di bawah uang tunai mengacu pada ketika nilai total saham perusahaan lebih kecil dari jumlah dikurangi kas dikurangi utangnya. Perdagangan di bawah uang tunai terjadi ketika kapitalisasi pasar perusahaan kurang dari jumlah kas yang dimilikinya. Perdagangan di bawah uang tunai sering kali paling mungkin terjadi ketika prospek pertumbuhan buruk.
Pengambilan Kunci
- Perdagangan di bawah uang tunai adalah ketika harga saham perusahaan menunjukkan nilai pasar yang lebih rendah dari total kepemilikan tunai perusahaan di neraca. Investor dapat menilai perusahaan di bawah nilai tunai jika mereka percaya tingkat pembakaran karena pertumbuhan terlalu tinggi untuk mempertahankan diri, atau jika ada ketidakpastian tentang biaya sebenarnya dari kewajibannya. Stok yang diperdagangkan di bawah uang tunai mungkin merupakan nilai peluang investasi, tetapi mereka juga dapat menandakan masalah bagi perusahaan di masa depan.
Memahami Perdagangan Di Bawah Uang Tunai
Perdagangan di bawah uang tunai dapat dianggap negatif atau tidak tergantung pada prospek perusahaan. Jika sebuah perusahaan sedang dalam proses turnaround, saham mungkin diperdagangkan di bawah uang tunai dengan potensi untuk berhasil di masa depan. Sebaliknya mungkin juga benar, jika sebuah perusahaan diperdagangkan di bawah uang tunai dengan prospek pertumbuhan yang lemah, itu mungkin merupakan pertanda perusahaan sedang dalam kesulitan.
Ada pepatah lama, "bahkan sebuah istana tidak bernilai banyak jika terbakar, " yang berarti bahwa cadangan uang tunai sebuah perusahaan tidak sepenting seberapa cepat uang yang dihabiskan (laju pembakaran).
Sebuah perusahaan yang diperdagangkan di bawah kas bersih per sahamnya tampaknya merupakan pembelian alami. Namun, tanpa menggali lebih dalam, investor bisa terpikat ke dalam perangkap nilai klasik. Yang terjadi ketika saham yang tampaknya murah adalah perdagangan dengan metrik penilaian rendah seperti kelipatan pendapatan, arus kas, atau nilai buku untuk periode waktu yang panjang. Sehubungan dengan kelipatan valuasi historis untuk saham atau kelipatan pasar, segalanya tampak tidak mahal.
Namun, jebakan nilai muncul ketika investor membeli ke perusahaan dengan harga rendah dan saham terus merana atau jatuh lebih jauh. Terkadang, segalanya menjadi lebih buruk sebelum menjadi lebih baik.
Selama pasar bullish yang kuat, perusahaan jarang berdagang di bawah nilai tunai mereka. Tetapi situasi ini memang muncul selama koreksi tajam, seperti selama keruntuhan perumahan tahun 2008. Sektor-sektor tertentu juga dapat mengalami penurunan tajam dalam kapitalisasi pasar, seperti "kehancuran teknologi" tahun 2000-2002. Sektor dan industri pada puncak "hal terbaik berikutnya" pada waktu perdagangan di bawah nilai tunai. Baru-baru ini mungkin termasuk layanan SaaS berbasis cloud, jejaring sosial, dan semakin banyak hal yang terkait dengan kecerdasan buatan.
Contoh Perdagangan Di Bawah Uang Tunai
Perdagangan di bawah uang tunai dapat diilustrasikan oleh perusahaan yang memegang cadangan tunai $ 2.000.000, memiliki kewajiban terhutang $ 1.000.000, dan memiliki total kapitalisasi pasar sebesar $ 650.000. Cadangan kasnya dikurangi kewajibannya sama dengan $ 1.000.000 ($ 2MM - $ 1MM = $ 1MM), sedangkan nilai total sahamnya hanya $ 650.000.
Kapan Perdagangan Saham Di Bawah Nilai Tunai?
Seperti yang diharapkan, saham jarang diperdagangkan di bawah nilai tunai. Namun, dalam keadaan tertentu, seperti yang tercantum di bawah ini, mereka dapat melakukannya:
- Di pasar yang bullish, karena investor bersedia membayar valuasi yang lebih tinggi untuk saham, mereka jarang diperdagangkan di bawah nilai tunai. Namun, selama pasar beruang yang berlarut-larut - ketika ketidakpastian memerintah dan valuasi runtuh - bukan hal yang aneh untuk menemukan sejumlah besar saham diperdagangkan di bawah nilai tunai. Sebagai contoh, pada Oktober 2008, ketika pasar keuangan global terperangkap dalam aksi jual yang belum pernah terjadi sebelumnya, lebih dari 875 saham dilaporkan diperdagangkan di bawah nilai kepemilikan tunai per-sahamnya. Perdagangan saham di bawah kas bersih dapat dikelompokkan dalam suatu spesifik industri atau sektor jika investor sangat bearish mengenai prospek sektor itu. Misalnya, setelah "kehancuran teknologi" dari tahun 2000 hingga 2002, sejumlah saham teknologi diperdagangkan di bawah nilai kepemilikan tunai bersih mereka. Saham juga dapat diperdagangkan di bawah nilai tunai jika perusahaan beroperasi di sektor seperti bioteknologi, di mana "tingkat pembakaran" yang tinggi (tingkat di mana uang tunai digunakan untuk operasi) adalah norma dan imbalannya tidak pasti. Dalam kasus seperti itu, ini mungkin menandakan bahwa pasar memandang saldo kas perusahaan hanya cukup untuk beberapa kuartal operasi. Stok juga dapat diperdagangkan di bawah nilai tunai ketika ada banyak ketidakpastian tentang penilaian aset dan kewajiban pada lembaran saldo. Selama pasar beruang ganas tahun 2008, sejumlah bank dan lembaga keuangan diperdagangkan di bawah nilai tunai karena alasan ini.
Tanda Nilai atau Kegagalan Mendatang?
Fakta bahwa suatu saham diperdagangkan di bawah nilai tunainya dapat menjadi indikasi bahwa investor menganggap perusahaan itu kurang bernilai sebagai kelangsungan usaha daripada jika itu berakhir atau dilikuidasi (dan hasil didistribusikan ke investor). Ini umumnya menunjukkan pandangan yang sangat pesimistis terhadap prospek perusahaan yang pada akhirnya mungkin atau mungkin tidak terbukti benar.
Perdagangan saham di bawah nilai tunai mungkin merupakan nilai saham sebenarnya dalam situasi di mana pesimisme di sekitar prospeknya tidak dibenarkan. Ini bisa terjadi ketika perusahaan berada pada tahap awal perputaran dan prospek bisnisnya membaik, atau ketika perusahaan sedang mengembangkan obat atau teknologi di mana peluang keberhasilan dilihat dengan skeptisisme yang tidak semestinya oleh investor.
Perdagangan saham di bawah nilai tunai dapat menandakan kegagalan yang akan datang dalam kasus-kasus di mana perusahaan mungkin tidak dapat mengumpulkan modal tambahan sebelum kasnya habis atau ada kewajiban signifikan yang mungkin tidak terlihat di neraca (misalnya gugatan yang tertunda atau masalah lingkungan).
Dalam kebanyakan kasus, seperti disebutkan sebelumnya, saham yang diperdagangkan di bawah kas bersih per saham belum tentu murah dan perlu untuk melihat di belakang angka-angka untuk mengidentifikasi alasan anomali.
