Apa itu Pergantian Substitusi
Substitusi swap adalah pertukaran obligasi yang memperdagangkan sekuritas pendapatan tetap untuk keamanan berimbal hasil lebih tinggi dengan tingkat kupon, tanggal jatuh tempo, fitur panggilan, kualitas kredit, dll yang serupa. Substitusi swap memungkinkan investor untuk meningkatkan pengembalian tanpa mengubah persyaratan atau risiko. tingkat keamanan.
Investor berpartisipasi dalam pertukaran substitusi ketika mereka percaya ada perbedaan sementara dalam harga obligasi atau imbal hasil-untuk-jatuh tempo karena ketidakseimbangan pasar.
BREAKING DOWN Substitusi Swap
Swap adalah pertukaran satu sekuritas dengan sekuritas lainnya untuk mengubah beberapa fitur investasi. Swap juga dapat terjadi ketika tujuan investasi berubah. Sebagai contoh, seorang investor dapat terlibat dalam pertukaran untuk meningkatkan tanggal jatuh tempo atau kualitas kredit keamanan. Swap obligasi sering dilakukan untuk menghindari pajak capital gain yang akan terjadi dalam penjualan langsung. Ada banyak jenis pertukaran termasuk pertukaran mata uang, pertukaran komoditas, dan pertukaran suku bunga.
Contoh Pertukaran Substitusi
Swap substitusi dapat terjadi antara dua obligasi yang masing-masing 20-tahun obligasi korporasi berperingkat AAA dengan kupon 10 persen, tetapi satu biaya $ 1.000, dan yang lain sementara di diskon di $ 950. Lebih dari setahun, kedua obligasi menghasilkan bunga $ 100, tetapi pemegang obligasi pertama telah memperoleh 10 persen per dolar yang diinvestasikan sementara pemegang obligasi kedua telah memperoleh 10, 5 persen per dolar yang diinvestasikan karena mereka membayar kurang dari $ 50 untuk obligasi mereka.
Seperti yang ditunjukkan contoh, ketidakseimbangan dalam hasil dua ikatan yang identik seringkali cukup kecil, mungkin beberapa basis poin. Tetapi dengan menginvestasikan kembali pengembalian ekstra selama periode kedua obligasi berbeda, keuntungan dapat bertambah hingga poin persentase penuh atau lebih. Strategi ini disebut hasil gabungan terwujud dan inilah yang membuat swap substitusi menarik. Setelah periode waktu yang disebut periode latihan, kekuatan pasar akan menyatukan dua pengembalian, sehingga penggantian substitusi biasanya dianggap sebagai permainan pasar jangka pendek — umumnya setahun atau kurang.
Risiko yang melekat
Swap tidak diperdagangkan di bursa tetapi melalui pasar over-the-counter (OTC) antara pihak swasta. Dengan demikian, ada risiko gagal bayar pihak lawan atau kesalahan representasi kualitas obligasi. Selain itu, strategi ini melibatkan beberapa elemen prediksi pasar, yang secara inheren berisiko. Karena faktor-faktor ini, kompleksitas proses dan kebutuhan untuk berinvestasi dalam jumlah besar untuk merealisasikan keuntungan yang berarti atas perubahan hasil tambahan, pertukaran substitusi terutama dilakukan oleh perusahaan dan lembaga khusus daripada investor individu.
