Apa Kurva Hasil Perbendaharaan yang Sedang Berjalan?
Kurva imbal hasil treasury yang sedang berjalan adalah kurva yield Treasury AS yang diturunkan menggunakan Treasury yang sedang berjalan. Kurva imbal hasil Treasury yang sedang berjalan memplot imbal hasil obligasi, dengan kualitas yang sama, terhadap jatuh tempo. Ini adalah tolok ukur utama yang digunakan dalam menentukan harga sekuritas pendapatan tetap. Kurva yield Treasury yang sedang berjalan adalah kebalikan dari kurva yield Treasury yang tidak berjalan, yang mengacu pada obligasi pemerintah AS dari jatuh tempo yang diberikan yang bukan merupakan bagian dari isu sekuritas Treasury terbaru.
Memahami Kurva Hasil Perbendaharaan Saat Berjalan
Kurva yield Treasury yang sedang berjalan biasanya digunakan untuk menentukan harga sekuritas pendapatan tetap. Namun, bentuknya terkadang terdistorsi hingga beberapa basis poin jika Treasury yang sedang berjalan berjalan "khusus". Treasury menjadi "spesial" ketika harganya dinaikkan sementara. Kenaikan harga ini biasanya merupakan hasil dari peningkatan permintaan oleh pedagang efek yang ingin menggunakan keamanan sebagai kendaraan lindung nilai. Lindung nilai ini dapat membuat kurva yield Treasury yang sedang berjalan agak kurang akurat daripada kurva yield Treasury yang sedang berjalan.
Kurva yield Treasury menunjukkan bahwa ada dua faktor penting yang menyulitkan hubungan antara jatuh tempo dan hasil.
- Yang pertama adalah bahwa imbal hasil untuk isu-isu yang sedang berjalan terdistorsi karena sekuritas ini dapat dibiayai dengan harga yang lebih murah, dan karenanya menawarkan hasil yang lebih rendah daripada yang akan terjadi tanpa keuntungan pendanaan ini. Yang kedua adalah bahwa masalah Treasury yang sedang berjalan dan masalah yang tidak berjalan memiliki risiko investasi ulang suku bunga yang berbeda.
Bentuk Kurva Hasil Perbendaharaan yang Sedang Berjalan
Bentuk khas untuk kurva imbal hasil Treasury yang sedang berjalan adalah miring ke atas karena hasil meningkat dengan jatuh tempo, yang disebut sebagai kurva hasil normal. Bentuk kurva hasil adalah hasil dari penawaran dan permintaan untuk investasi di segmen tertentu dari kurva.
Misalnya, jika reksa dana memilih untuk berinvestasi hanya pada sekuritas dengan jangka waktu 5 hingga 10 tahun, itu akan menaikkan harga dan hasil lebih rendah di segmen yang sesuai. Jika permintaan oleh investor jangka pendek sangat tinggi, kurva hasil akan menjadi lebih curam.
Kurva imbal hasil negatif mencerminkan suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih pendek daripada jangka waktu yang lebih panjang. Pembalikan dalam kurva imbal hasil kadang-kadang dapat menjadi hasil dari kebijakan bank sentral yang agresif. Kebijakan-kebijakan ini secara temporer menaikkan suku bunga jangka pendek untuk memperlambat ekonomi. Namun, ini dianggap sebagai kelainan jangka pendek dan ada harapan bahwa kurva akan kembali ke struktur datar atau positif dalam waktu dekat.
Kurva datar, dengan kurs jangka pendek dan jangka panjang yang kira-kira sama, biasanya dikaitkan dengan periode transisi. Periode ini adalah ketika suku bunga bergerak dari kurva hasil positif ke kurva negatif atau sebaliknya.
