Langkah

Daftar Isi

• Apa itu Obligasi Step-Up?
• Tingkat Kupon Obligasi Step-Up
• Step-Up Bond Rate Naik
• Manfaat Obligasi Step-Up
• Risiko Obligasi Step-Up
• Contoh Dunia Nyata

Apa itu Obligasi Step-Up?

Step-up bond adalah sekuritas investasi yang membayar suku bunga awal tetapi juga memiliki fitur di mana kenaikan suku bunga yang ditetapkan terjadi pada interval berkala. Jumlah dan tingkat kenaikan suku bunga, serta waktu kenaikan, tergantung pada ketentuan obligasi.

Ikatan step-up memberi investor keuntungan dari sekuritas pendapatan tetap sambil tetap mengikuti kenaikan suku bunga.

Tingkat Kupon Obligasi Step-Up

Karena pembayaran kupon meningkat selama masa obligasi, obligasi lanjutan memungkinkan para investor mengambil keuntungan dari stabilitas pembayaran bunga obligasi sambil mendapatkan manfaat dari kenaikan suku bunga. Sebagai contoh, obligasi step-up mungkin memiliki tingkat awal 2, 5% untuk dua tahun pertama dan tingkat kupon 4, 5% untuk tiga tahun terakhir.

Obligasi step-up cenderung memiliki tingkat kupon atau suku bunga yang lebih rendah pada awalnya karena mereka memiliki fitur step-up. Namun, investor mungkin masih unggul dibandingkan dengan sekuritas suku bunga tetap lainnya, jika suku bunga naik sejak obligasi step-up memiliki fitur kenaikan suku bunga.

Namun, penting untuk memantau harga obligasi dan suku bunga karena keduanya saling terkait satu sama lain. Ketika suku bunga turun, harga obligasi naik. Sebaliknya, kenaikan suku bunga cenderung menyebabkan aksi jual di pasar obligasi, dan harga obligasi jatuh. Alasan sell-off adalah bahwa obligasi dengan suku bunga tetap yang ada kurang menarik di pasar suku bunga naik. Investor menuntut obligasi dengan imbal hasil lebih tinggi karena suku bunga naik dan melepaskan obligasi dengan suku bunga lebih rendah. Step-up bond membantu investor menghindari proses ini karena tingkat obligasi meningkat seiring waktu.

Pengambilan Kunci

• Obligasi step-up adalah obligasi yang membayar suku bunga awal yang lebih rendah tetapi mencakup fitur yang memungkinkan kenaikan suku bunga pada interval periodik. Jumlah dan tingkat kenaikan suku bunga - serta waktu - tergantung pada ketentuan dari obligasi. Obligasi step-up memberi investor keuntungan dari sekuritas pendapatan tetap dengan tetap mengikuti kenaikan suku bunga. Beberapa obligasi adalah obligasi step-up tunggal yang hanya memiliki satu peningkatan dalam tingkat kupon, sementara yang lain mungkin memiliki multi-langkah meningkat.

Step-Up Bond Rate Naik

Struktur obligasi step-up dapat memiliki kenaikan suku bunga tunggal atau ganda. Obligasi step-up tunggal, juga dikenal sebagai obligasi satu langkah, memiliki satu kenaikan tingkat kupon selama masa pakai obligasi. Sebaliknya, ikatan multi-step-up menyesuaikan kupon beberapa kali ke atas dalam kehidupan keamanan. Kenaikan kupon mengikuti jadwal yang telah ditentukan.

Step-up bond mirip dengan Treasury Inflasi-Protected Securities (TIPS). Prinsip TIPS meningkat dengan inflasi dan berkurang dengan deflasi. Inflasi adalah tingkat kenaikan harga dalam ekonomi AS dan diukur dengan Indeks Harga Konsumen.

TIPS membayar bunga setiap semester, pada tingkat bunga tetap, yang juga naik seiring inflasi dan turun dengan deflasi. Obligasi lanjutan diterbitkan oleh Departemen Keuangan AS dan perusahaan besar memiliki risiko gagal bayar atau kegagalan yang rendah untuk membayar kembali investor.

Manfaat Obligasi Step-Up

Obligasi lanjutan biasanya berkinerja lebih baik daripada investasi dengan suku bunga tetap lainnya di pasar dengan suku bunga naik. Dengan setiap langkah, pemegang obligasi dibayar dengan tingkat yang lebih tinggi, dan karena ada risiko yang lebih kecil untuk kehilangan suku bunga pasar yang lebih tinggi, step-up memiliki lebih sedikit volatilitas harga atau fluktuasi harga.

Step-up bond dijual di pasar sekunder dan diatur oleh Securities and Exchange Commission (SEC). Akibatnya, biasanya ada cukup pembeli dan penjual di pasar yang disebut likuiditas yang memungkinkan investor untuk masuk dan keluar dari posisi dengan mudah.

Pro

• Step-up bond meningkatkan pembayaran bunga selama masa obligasi.

• Komisi Sekuritas dan Bursa mengatur step-up bond.

• Hanya perusahaan berkualitas tinggi dan Departemen Keuangan AS yang dapat menerbitkan obligasi lanjutan.

• Ketentuan peningkatan mengurangi eksposur ke pergerakan nilai pasar dan volatilitas harga.

• Obligasi step-up dijual di pasar sekunder memungkinkan mereka untuk tetap likuid.

Cons

• Harga yang lebih tinggi tidak dijamin karena banyak step-up bond yang dapat dihubungi.

• Jika harga pasar naik lebih dari kenaikan step-up, pemegang obligasi menghadapi risiko suku bunga.

• Step-up yang tidak dapat dipanggil membayar tingkat kupon yang lebih rendah karena tidak ada rasa takut akan penebusan dini.

• Step-up yang terjual lebih awal bisa menimbulkan kerugian jika harga jual lebih rendah dari harga beli.

Risiko Obligasi Step-Up

Pada sisi negatifnya, beberapa step-up bond dapat dipanggil, artinya penerbit dapat menebus obligasi. Fitur callable akan dipicu ketika menguntungkan emiten artinya jika harga pasar turun, investor memiliki peluang penerbit obligasi memanggil kembali keamanan. Jika obligasi ditarik kembali, kemungkinan besar investor tidak akan dapat berinvestasi kembali pada tingkat yang sama dengan yang diterima dari step-up bond. Juga, jika investor membeli obligasi baru, harga kemungkinan akan berbeda dari harga pembelian asli dari step-up bond.

Meskipun step-up bond meningkat pada interval yang ditentukan dalam lingkungan kenaikan suku bunga, mereka masih dapat kehilangan suku bunga yang lebih tinggi. Jika suku bunga pasar naik pada tingkat yang lebih cepat daripada kenaikan step-up, pemegang obligasi akan mengalami risiko suku bunga. Selain itu, investor dapat memiliki biaya peluang dan risiko investasi ulang jika step-up bond membayar lebih rendah dari harga pasar dibandingkan obligasi lain yang tersedia.

Harga obligasi berfluktuasi secara berkala. Jika step-up bond dijual sebelum tanggal jatuh tempo, harga yang diterima investor bisa lebih rendah dari harga pembelian asli yang menyebabkan kerugian. Investor hanya dijamin jumlah pokok yang dikembalikan jika obligasi dimiliki hingga jatuh tempo.

Contoh Dunia Nyata

Katakanlah Apple Inc. (AAPL) menawarkan kepada investor obligasi tingkat lanjut dengan jangka waktu lima tahun. Tingkat kupon atau suku bunga adalah 3% untuk dua tahun pertama dan naik menjadi 4, 5% dalam tiga tahun berikutnya.

Tak lama setelah membeli obligasi, katakanlah keseluruhan suku bunga naik menjadi 3, 5% dalam perekonomian setelah tahun pertama. Obligasi step-up akan memiliki tingkat pengembalian yang lebih rendah pada 3% dibandingkan pasar secara keseluruhan.

Pada tahun ketiga, suku bunga turun menjadi 2, 4% karena Federal Reserve mengisyaratkan akan mempertahankan suku bunga pasar rendah untuk mendorong ekonomi untuk beberapa tahun ke depan. Obligasi step-up akan memiliki tingkat yang lebih tinggi pada 4, 5% dibandingkan pasar keseluruhan atau surat berharga pendapatan tetap.

Namun, jika suku bunga naik selama masa obligasi step-up dan secara konsisten melebihi tingkat kupon, pengembalian obligasi akan relatif lebih rendah dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan.