Pasar saham yang sedang booming seharusnya menjadi tambang emas bagi perusahaan investasi yang mengumpulkan biaya atas aset yang mereka kelola untuk klien mereka. Tidak demikian halnya dengan raksasa ETF BlackRock Inc. (BLK) dan State Street Corp (STT), yang membukukan pendapatan lebih lemah bahkan ketika pasar saham telah mencapai rekor baru, dan bahkan ketika aset mereka yang dikelola telah meledak dalam ukuran. Perusahaan-perusahaan ini dan perusahaan lain telah menarik ratusan miliar dolar dalam aset dalam dekade terakhir karena semakin banyak investor lebih menyukai investasi pasif daripada investasi aktif yang lama mendominasi Wall Street. Kinerja terakhir dua raksasa keuangan ini adalah pertanda buruk bagi perusahaan lain yang akan melapor dalam beberapa minggu mendatang, termasuk T. Rowe Price Group Inc. (TROW), Franklin Resources Inc. (BEN) dan Legg Mason Inc. (LM), sebagaimana diuraikan oleh Wall Street Journal.
Biaya investasi dan administrasi BlackRock turun 1, 4% tahun-ke-tahun (YOY) pada kuartal terakhir bahkan ketika aset melonjak $ 500 miliar. Divisi manajemen investasi State Street membukukan penurunan pendapatan, bahkan ketika aset yang dikelola naik menjadi $ 2, 9 triliun dari $ 2, 7 triliun.
Investor Mencari Produk Biaya Lebih Rendah
Pergeseran ke produk investasi berbiaya rendah dan dana pelacakan indeks telah mengguncang industri keuangan. Sementara manajemen aset dulunya hanya dapat diakses oleh individu-individu dengan kekayaan bersih yang lebih tinggi yang dapat membayar biaya yang besar, revolusi fintech telah mendemokratisasikan akses ke layanan keuangan. Revolusi ini telah menciptakan platform robo-advisor seperti Wealthfront dan Betterment, yang melayani klien yang lebih muda yang lebih memilih layanan otomatis daripada alternatif biaya yang lebih tinggi.
"Dalam beberapa kasus, ada perusahaan yang kehilangan aset dan pendapatan, " kata Ron O'Hanley, kepala eksekutif State Street, per WSJ. "Ada pergeseran dari aktif ke pasif, dan mereka tidak berpartisipasi." Dia menambahkan, "Bagi kami dan BlackRock, Anda melihat pertumbuhan tetapi juga pergerakan ke produk yang lebih murah."
Saham State Street lebih rendah 6, 5% YTD, dan 32, 2% lebih rendah selama 12 bulan terakhir. Saham BlackRock lebih tinggi 19, 5% YTD, dan turun 7, 7% selama 12 bulan. Ini sebanding dengan kenaikan 18, 9% untuk S&P 500 pada 2019 dan pengembalian 6, 2% sepanjang tahun.
Melihat ke depan
Beberapa analis melihat hasil lebih buruk di depan untuk perusahaan manajemen aset lainnya. "Peer akan turun secara signifikan lebih banyak, " kata analis Morgan Stanley Michael Cyprys, per WSJ. Namun, tidak semua begitu bearish. Beberapa analis melihat penilaian tertekan kelompok manajemen aset sebagai waktu yang menarik untuk membeli, per Barron. Bulls mengutip katalis potensial untuk manajer aset termasuk peningkatan aliran dana, tren pelonggaran menuju investasi pasif dan dorongan dalam aktivitas merger.
