Apa Teori Portofolio Paska Modern?
Post-Modern Portofolio Theory (PMPT) adalah metodologi optimisasi portofolio yang menggunakan risiko penurunan pengembalian daripada variasi rata-rata pengembalian investasi yang digunakan oleh teori portofolio modern (MPT). Kedua teori menggambarkan bagaimana aset berisiko harus dinilai, dan bagaimana investor rasional harus menggunakan diversifikasi untuk mencapai optimalisasi portofolio. Perbedaannya terletak pada definisi risiko masing-masing teori, dan bagaimana risiko itu memengaruhi pengembalian yang diharapkan.
Memahami Teori Portofolio Post-Modern (PMPT)
PMPT dikandung pada tahun 1991 ketika perancang perangkat lunak Brian M. Rom dan Kathleen Ferguson merasakan ada kelemahan dan keterbatasan yang signifikan dengan perangkat lunak berbasis MPT dan berusaha untuk membedakan perangkat lunak konstruksi portofolio yang dikembangkan oleh perusahaan mereka, Investment Technologies. Teori ini menggunakan standar deviasi pengembalian negatif sebagai ukuran risiko, sedangkan teori portofolio modern menggunakan standar deviasi dari semua pengembalian sebagai ukuran risiko. Setelah ekonom Harry Markowitz memelopori konsep MPT pada tahun 1952, kemudian memenangkan Hadiah Nobel untuk Ekonomi untuk pekerjaannya yang berpusat pada pembentukan risiko kuantitatif formal dan kerangka kerja pengembalian untuk membuat keputusan investasi, MPT tetap menjadi sekolah pemikiran utama tentang manajemen portofolio untuk beberapa dekade dan terus digunakan oleh manajer keuangan.
Rom dan Ferguson mencatat dua batasan penting MPT: asumsi bahwa pengembalian investasi dari semua portofolio dan sekuritas dapat secara akurat diwakili oleh distribusi elips bersama, seperti distribusi normal, dan bahwa varian pengembalian portofolio adalah ukuran investasi yang tepat. risiko. Rom dan Ferguson kemudian menyempurnakan dan memperkenalkan teori PMPT mereka dalam sebuah artikel tahun 1993 di The Journal of Performance Management. PMPT terus berkembang dan berkembang ketika akademisi di seluruh dunia telah menguji teori-teori ini dan memverifikasi bahwa mereka pantas.
Unsur-unsur PMPT
Perbedaan risiko, sebagaimana didefinisikan oleh standar deviasi pengembalian, antara PMPT dan MPT adalah faktor kunci dalam konstruksi portofolio. MPT mengasumsikan risiko simetris sedangkan PMPT mengasumsikan risiko asimetris. Risiko kerugian diukur dengan target semi-penyimpangan, disebut penyimpangan downside, dan menangkap apa yang paling ditakuti investor: memiliki pengembalian negatif.
Rasio Sortino adalah elemen baru pertama yang dimasukkan ke dalam rubrik PMPT oleh Rom dan Ferguson, yang dirancang untuk menggantikan rasio Sharpe MPT sebagai ukuran pengembalian yang disesuaikan dengan risiko, dan meningkat pada kemampuannya untuk menentukan peringkat hasil investasi. Skewness Volatilitas, yang mengukur rasio persentase distribusi dari total varians dari pengembalian di atas rata-rata ke pengembalian di bawah rata-rata, adalah statistik analisis portofolio kedua yang akan ditambahkan ke rubrik PMPT.
