Apa Itu Opsi Panggilan Suku Bunga?
Opsi panggilan tingkat bunga adalah derivatif di mana pemegang memiliki hak untuk menerima pembayaran bunga berdasarkan tingkat bunga variabel, dan kemudian membayar pembayaran bunga berdasarkan tingkat bunga tetap. Jika opsi tersebut digunakan, investor yang menjual opsi panggilan tingkat bunga akan melakukan pembayaran bersih kepada pemegang opsi.
Pengambilan Kunci
- Opsi panggilan tingkat bunga adalah derivatif yang memberikan pemegang hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membayar tingkat bunga tetap dan untuk menerima tingkat variabel untuk periode tertentu. Opsi panggilan tingkat bunga dapat dimasukkan berlawanan dengan puting suku bunga. Panggilan suku bunga digunakan oleh lembaga pemberi pinjaman untuk mengunci suku bunga yang ditawarkan kepada peminjam, di antara kegunaan lain. Investor yang ingin melakukan lindung nilai posisi pinjaman dimana suku bunga mengambang dibayarkan dapat menggunakan opsi panggilan suku bunga.
Memahami Opsi Panggilan Suku Bunga
Untuk memahami opsi panggilan tingkat bunga, pertama-tama mari kita mengingatkan diri kita sendiri tentang bagaimana harga di pasar utang bekerja. Ada hubungan terbalik antara suku bunga dan harga obligasi. Ketika suku bunga yang berlaku meningkat di pasar, harga pendapatan tetap turun. Demikian pula ketika suku bunga turun, harga-harga naik. Investor yang ingin melakukan lindung nilai terhadap pergerakan suku bunga yang merugikan atau spekulator yang mencari untung dari pergerakan suku bunga yang diharapkan dapat melakukannya melalui opsi suku bunga.
Opsi suku bunga adalah kontrak yang memiliki aset dasar sebagai suku bunga, seperti imbal hasil tagihan Treasury (T-bill) tiga bulan atau London Offer antar Bank Rate (LIBOR) 3 bulan. Seorang investor yang mengharapkan harga sekuritas Treasury jatuh (atau imbal hasil meningkat) akan membeli put suku bunga. Jika dia mengharapkan harga instrumen utang meningkat (atau hasil turun), opsi panggilan tingkat bunga akan dibeli.
Opsi panggilan tingkat bunga memberi pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membayar tingkat bunga tetap dan menerima tingkat variabel. Jika suku bunga dasar pada saat kedaluwarsa lebih tinggi dari nilai tukar, opsi akan berada dalam uang dan pembeli akan menggunakannya. Jika nilai pasar turun di bawah nilai tukar, opsi akan keluar dari uang, dan investor akan membiarkan kontrak berakhir.
Jumlah pembayaran ketika opsi dieksekusi adalah nilai sekarang dari selisih antara kurs pasar pada tanggal penyelesaian dan kurs mogok dikalikan dengan jumlah pokok nosional yang ditentukan dalam kontrak opsi. Perbedaan antara tingkat penyelesaian dan nilai tukar harus disesuaikan untuk periode nilai tukar.
Contoh Dunia Nyata dari Opsi Panggilan Suku Bunga
Sebagai contoh hipotetis, anggaplah seorang investor memegang posisi panjang dalam opsi panggilan tingkat bunga yang memiliki T-bill 180 hari sebagai tingkat bunga dasarnya. Jumlah pokok nosional yang dinyatakan dalam kontrak adalah $ 1 juta, dan strike rate adalah 1, 98%. Jika kurs pasar naik melewati strike rate, katakanlah 2, 2%, pembeli akan melakukan panggilan suku bunga. Melakukan panggilan memberi pemegang hak untuk menerima 2, 2% dan membayar 1, 98%. Imbalan kepada pemegang adalah:
Hasil = (2, 2% −1, 98%) × (360180) × $ 1 Juta =.22 ×.5 × $ 1 Juta = $ 1.100
Opsi tingkat bunga memperhitungkan hari-hari hingga jatuh tempo yang melekat pada perjanjian. Juga, hasil dari opsi tidak dilakukan sampai akhir dari jumlah hari yang melekat pada kurs. Misalnya, jika opsi tingkat bunga dalam contoh kami berakhir dalam 60 hari, pemegang tidak akan dibayar selama 180 hari sejak T-bill yang mendasarinya jatuh tempo dalam 180 hari. Oleh karena itu, pembayaran harus didiskontokan ke waktu sekarang dengan menemukan nilai sekarang $ 1.100 pada 6%.
Penggunaan Opsi Panggilan Tingkat Bunga
Lembaga pemberi pinjaman yang ingin mengunci tingkat suku bunga pinjaman di masa depan adalah pembeli utama opsi panggilan tingkat bunga. Klien sebagian besar perusahaan yang perlu meminjam di beberapa titik di masa depan, sehingga pemberi pinjaman ingin mengasuransikan atau melakukan lindung nilai terhadap perubahan yang merugikan dalam suku bunga selama interim.
Pembayaran balon adalah pembayaran dalam jumlah besar pada akhir pinjaman balon.
Opsi panggilan tingkat bunga dapat digunakan oleh investor yang ingin melakukan lindung nilai posisi dalam pinjaman di mana bunga dibayarkan berdasarkan tingkat bunga mengambang. Dengan membeli opsi panggilan tingkat bunga, seorang investor dapat membatasi tingkat bunga tertinggi yang pembayarannya harus dilakukan sambil menikmati tingkat bunga yang lebih rendah, dan dia dapat memperkirakan arus kas yang akan dibayarkan ketika pembayaran bunga jatuh tempo.
Opsi panggilan tingkat bunga dapat digunakan dalam situasi pembayaran berkala atau balon. Selain itu, opsi suku bunga dapat diperdagangkan di bursa atau di atas meja (OTC).
