Jika Anda pernah mencari topik untuk membantu menyelesaikan percakapan dengan cepat sehingga Anda dapat dibiarkan memikirkan investasi Anda, maka mulailah berbicara tentang suku bunga. Mata pendengar Anda dijamin berkaca-kaca, dan Anda akan sendirian dalam waktu singkat.
Tetapi bagi mereka yang memiliki investasi, topiknya tidak sekering yang Anda kira. Faktanya, ini adalah sesuatu yang harus diusahakan oleh investor untuk dipahami. Menurut teori keuangan, suku bunga merupakan hal mendasar dalam penilaian perusahaan, dan oleh karena itu memainkan peran penting dalam cara kami menetapkan harga pada saham.
Di sini kita melihat hubungan antara suku bunga dan harga saham.
Suku Bunga dan Premi Risiko
Pikirkan tingkat bunga sebagai biaya uang, yang sama seperti biaya produksi, tenaga kerja, dan pengeluaran lainnya adalah faktor profitabilitas perusahaan.
Biaya pokok uang bagi seorang investor adalah tingkat bunga Treasury, yang pengembaliannya dijamin oleh "kepercayaan dan kredit penuh" dari pemerintah AS. Menurut teori keuangan, proposisi nilai saham dimulai di sana: saham adalah aset berisiko, bahkan lebih berisiko daripada obligasi karena pemegang obligasi dibayar modal sebelum pemegang saham jika terjadi kebangkrutan. Oleh karena itu, investor memerlukan pengembalian yang lebih tinggi untuk mengambil risiko ekstra dengan berinvestasi di saham alih-alih obligasi, yang dijamin akan membayar pengembalian tertentu.
Pengembalian ekstra yang secara teoritis dapat diharapkan oleh investor dari saham disebut sebagai "premi risiko." Secara historis, premi risiko berjalan sekitar lima persen. Ini berarti bahwa jika tingkat bebas risiko (tingkat bunga Treasury) adalah empat persen, maka investor akan menuntut pengembalian sembilan persen dari suatu saham. Oleh karena itu, total pengembalian suatu saham adalah jumlah dari dua bagian: tingkat bebas risiko dan premi risiko.
Tingkat Pengembalian yang Diperlukan
Jika pengembalian yang diminta naik, harga saham akan turun, dan sebaliknya. Ini masuk akal: jika tidak ada yang berubah, harga harus lebih rendah agar investor mendapatkan pengembalian yang diperlukan. Ada hubungan terbalik antara pengembalian yang disyaratkan dan harga saham yang ditetapkan investor untuk suatu saham.
Pengembalian yang diperlukan mungkin naik jika premi risiko atau tingkat bebas risiko meningkat. Misalnya, premi risiko mungkin naik untuk perusahaan jika salah satu manajer puncaknya mengundurkan diri atau jika perusahaan tiba-tiba memutuskan untuk menurunkan pembayaran dividennya. Dan tingkat bebas risiko akan meningkat jika suku bunga naik.
Jadi, perubahan suku bunga berdampak pada nilai teoritis perusahaan dan saham mereka - pada dasarnya, nilai wajar saham adalah proyeksi arus kas masa depan yang didiskontokan ke masa kini menggunakan tingkat pengembalian yang disyaratkan investor. Jika suku bunga turun dan yang lainnya dipertahankan konstan, nilai saham harus naik. Itu sebabnya pasar umumnya bersorak ketika Federal Reserve AS mengumumkan penurunan suku bunga. Sebaliknya, jika Fed menaikkan suku bunga (mempertahankan segala sesuatu yang lain konstan), maka nilai saham cenderung turun.
Bagaimana Suku Bunga Mempengaruhi Perusahaan
Suku bunga berdampak pada operasi perusahaan juga. Setiap kenaikan suku bunga yang dibayarnya akan meningkatkan biaya modalnya. Oleh karena itu, perusahaan harus bekerja lebih keras untuk menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi di lingkungan dengan minat tinggi. Kalau tidak, beban bunga yang membengkak akan menggerogoti keuntungannya. Keuntungan yang lebih rendah, arus kas masuk yang lebih rendah, dan tingkat pengembalian yang disyaratkan lebih tinggi bagi investor semua diterjemahkan ke dalam nilai wajar tertekan untuk saham perusahaan.
Selain itu, jika biaya suku bunga melonjak ke tingkat sedemikian rupa sehingga perusahaan memiliki masalah dalam melunasi utangnya, maka kelangsungan hidupnya dapat terancam. Dalam hal ini, investor akan menuntut premi risiko yang lebih tinggi. Akibatnya, nilai wajar akan turun lebih jauh.
Akhirnya, suku bunga tinggi biasanya berjalan seiring dengan ekonomi yang lesu. Mereka mencegah orang membeli barang dan perusahaan berinvestasi dalam peluang pertumbuhan. Akibatnya, penjualan dan laba turun, demikian juga harga saham.
Garis bawah
Dalam teori keuangan, penilaian dimulai dengan pertanyaan sederhana: jika Anda memasukkan uang ke perusahaan ini, berapa peluang Anda akan mendapatkan pengembalian yang lebih baik daripada jika Anda berinvestasi pada sesuatu yang lain? Suku bunga memainkan peran penting dalam menentukan apa yang mungkin menjadi sesuatu yang lain. (Untuk lebih lanjut, lihat Bagaimana Suku Bunga Mempengaruhi Pasar Saham .)
