Dalam webinar Daily Market Commentary hari ini, kami memiliki beberapa pertanyaan tentang penurunan saham Brasil, seperti Petrobras (PBR), dan mata uang Brasil, nyata. Real turun hampir 20% terhadap dolar sejak Januari, yang tidak seburuk penurunan selama pasar beruang 2015, tapi masih mengkhawatirkan.
Pasar Berkembang Sering Menjadi Indikator Utama
Kami peduli dengan kinerja mata uang dan saham pasar berkembang (EM) karena sering bertindak sebagai indikator awal risiko pasar yang lebih luas. Penurunan luas dalam mata uang EM termasuk real, lira Turki, dan yuan Tiongkok mendahului guncangan bearish yang dialami pasar pada paruh terakhir tahun 2015. Hubungan antara mata uang EM, saham, dan ekonomi AS mungkin tidak jelas pada awalnya, tapi itu penting.
Ketika dolar AS (USD) naik nilainya, investor internasional sering tertarik pada aset USD termasuk obligasi dan saham yang tersedia di bursa AS. Aliran modal dari ekonomi EM ke dalam aset USD berarti mata uang tersebut dijual, dan USD dibeli. Semuanya sama, yang akan menurunkan nilai mata uang EM yang dapat memicu umpan balik penjualan. Kebijakan fiskal dan moneter yang buruk di banyak negara EM telah menambah masalah ini.
Ketika nilai mata uang EM turun, impor menjadi lebih mahal, suku bunga naik, dan inflasi dapat meningkat dalam ekonomi EM. Skenario kasus terburuk menghasilkan revaluasi mata uang. Faktanya, "nyata" adalah penerus mata uang yang lebih tua ketika Brasil harus melakukan redenominasi pada tahun 1994. Ini memiliki potensi untuk menjadi masalah besar bagi EM, dan dapat mengalir ke negara maju seperti AS dan Uni Eropa.
Beberapa skala penting untuk memahami alasan mengapa ini menjadi perhatian bagi investor. Ekonomi terbesar ke-2, ke-7, ke-9, ke-11, dan ke-18 di dunia semuanya adalah EM. Mereka mungkin "muncul" tetapi disatukan mereka jauh lebih besar dari AS
Sejauh tahun ini, bank sentral di Turki, Rusia, Argentina, dan India telah melangkah untuk menghentikan penurunan nilai mata uang dengan beberapa keberhasilan yang beragam. Biaya melakukannya adalah untuk menaikkan suku bunga (suku bunga acuan Argentina adalah 40%), yang dapat menyebabkan stagflasi. Brasil telah meminta bantuan IMF, yang berkontribusi pada peningkatan 5% dalam nilai riil pada hari Jumat.
Langkah nyata pada hari Jumat adalah pertanda baik, tetapi bisakah reli berlangsung? Pertarungan melawan inflasi dan penurunan nilai aset dalam EM mungkin belum dikalahkan, tetapi mungkin cukup dini bagi IMF dan pasar maju untuk mencegah krisis jika mereka bertindak cepat. Intinya adalah bahwa sementara masalah EM tampaknya belum melukai ekonomi global yang lebih luas, ada baiknya diperhatikan untuk menghindari gangguan gaya 2015 lainnya.
