Teka-teki utang Puerto Rico mengangkat kepalanya lagi Senin, hanya beberapa minggu setelah Badai Maria menyapu bersih pulau itu, meninggalkan sebagian besar penduduk tanpa listrik, air dan kebutuhan lainnya. Ketika pemerintah daerah bergulat dengan tagihan keuangan besar yang terbentang di depan, para investor dengan cemas menunggu rincian tentang bagaimana Persemakmuran berencana untuk menangani kewajiban utang yang sudah meningkat.
Masalah kewajiban utang Puerto Rico senilai $ 73 miliar bukanlah hal baru. Masalah ini diperburuk ketika Presiden Donald Trump berbicara sebelum kunjungannya ke ibukota, San Juan. "Anda tahu, mereka berutang banyak uang kepada teman-teman Anda di Wall Street dan kami harus menghapusnya, " kata Trump dalam sebuah wawancara di Fox News.
"Kamu bisa mengucapkan selamat tinggal pada hal itu. Aku tidak tahu apakah itu Goldman Sachs, tapi siapa pun itu, kamu bisa melambaikan tangan untuk itu."
Setelah komentar presiden, hutang obligasi 2035 jatuh ke rekor terendah 32 sen pada dolar, dan imbal hasil naik menuju 20 persen, naik lebih dari 6 persen sebelum badai 19 September.
Bagaimana Puerto Rico Mengumpulkan Hutangnya
Sejak pergantian abad, pemerintah Puerto Rico berupaya mengumpulkan uang karena memulai pengeluaran untuk meningkatkan pariwisata dan infrastruktur. Namun, pada 2007 Puerto Rico jatuh ke dalam resesi yang dalam dan belum pulih. Pertumbuhan tahun-ke-tahun telah menyusut dalam semua kecuali satu tahun (2012) sejak 2007, dan ketika pengangguran melonjak, penduduk setempat meninggalkan pulau itu, menguras pendapatan pajak pemerintah.
Namun, pengeluaran Puerto Rico terus berlanjut, dan untuk mendanainya, pemerintah menerbitkan obligasi dengan hasil tinggi. Selain itu, obligasi itu bebas pajak tiga jenis, artinya dibebaskan dari pajak federal, negara bagian, dan lokal. Mengingat kombinasi dari pembebasan pajak dan hasil yang tinggi, pemerintah mengumpulkan beban utang yang telah menjadi tuan rumah.
Sementara rasio utang terhadap PDB Puerto Riko sebesar 67 persen relatif rendah menurut standar global, inefisiensi ekonomi menempatkannya pada risiko melambung cepat ketika ekonomi terus berkontraksi pada tingkat yang cepat.
Siapa yang Memiliki Utang?
Terlepas dari komentar Trump bahwa Puerto Rico berutang banyak uang ke Wall Street, kewajiban Puerto Rico jauh dari sekadar bank Wall Street dan dana lindung nilai. Bahkan, sebagian besar hutang pemerintah dipegang oleh "ibu dan anak", investor kecil. Menurut Cate Long, pendiri Puerto Rico Clearinghouse kurang dari 25 persen utang dimiliki oleh dana lindung nilai, dan 75 persen dipegang oleh setidaknya 500.000 investor ritel.
Data yang dikumpulkan oleh Bloomberg menunjukkan situasi utang di Puerto Rico tidak hanya terkait dengan pemerintah, departemen negara lain telah mengeluarkan jenis utang ini:
- Umum: utang yang dijamin oleh persemakmuran dan dibayarkan dari dana umumnya COFINA: utang yang dikeluarkan oleh Perusahaan Pembiayaan Pajak penjualan persemakmuranPREPA: obligasi yang diterbitkan oleh Otoritas Tenaga yang didanai dari pendapatan penjualan listrik yang terkait dengan Pensiun: utang yang dimiliki oleh persemakmuran untuk kedua saat ini dan pensiunan masa depanLain-lain: hutang Universitas Puerto Rico ini, Otoritas Sewer, dan Otoritas Transportasi
Bisakah Ini Bawaan?
Setelah pernyataan Trump bahwa utang harus "dihilangkan" investor bertanya-tanya apa artinya ini, dan, lebih tepatnya, apakah bisa dilakukan.
Ketika krisis Puerto Rico semakin dalam pada tahun 2016, banyak pemegang utang mulai mengajukan tuntutan terhadap pemerintah karena tidak dilindungi melalui kebangkrutan. Ketika pengajuan meningkat, pemerintah AS memberlakukan undang-undang khusus, PROMESA (Undang-Undang Pengawasan, Manajemen, dan Stabilitas Ekonomi Puerto Riko) yang menempatkan keuangan wilayah tersebut di bawah pengawasan federal untuk menghentikan pemasangan pengajuan pengadilan.
Sekarang di tangan pemerintah AS, Presiden Trump mencari untuk mengurangi atau sepenuhnya menghapus hutang. Namun, pengurangan utang diatur oleh undang-undang federal, artinya pemegang obligasi memiliki hak untuk melindungi obligasi mereka. Jadi dengan "menghapus" utang itu, Trump mengatakan dia berencana untuk bernegosiasi dengan pemegang obligasi untuk mencapai kesepakatan yang adil dan masuk akal mengenai jangka waktu pengurangan utang.
Bawa pulang
Puerto Riko bukan yang pertama, dan tidak akan menjadi krisis utang terakhir. Namun, yang berbeda dari yang satu ini adalah rencana keluar dan kewajiban hutang. Sementara Presiden Trump mungkin ingin "menghapusnya, " itu tidak mudah. Pemegang utang memiliki hak yang sama dengan pemilik aset, dan potongan rambut apa pun, atau perjanjian akan datang dengan periode negosiasi yang panjang.
Sedihnya, bagi orang-orang Puerto Rico, risiko keuangan jatuh di kaki mereka dan untuk memperburuk masalah utang mulai menimpa keprihatinan kemanusiaan. Lebih dari dua minggu setelah badai dahsyat itu, hanya 7 persen orang yang memiliki listrik dan kurang dari setengahnya memiliki akses ke air minum.
