Suku bunga biasanya diasumsikan sebagai harga yang dibayarkan untuk meminjam uang. Sebagai contoh, tingkat bunga 2% tahunan atas pinjaman $ 100 berarti bahwa peminjam harus membayar kembali jumlah pinjaman awal ditambah $ 2 tambahan setelah satu tahun penuh. Di sisi lain, tingkat bunga -2% berarti bank membayar peminjam $ 2 setelah setahun menggunakan pinjaman $ 100, yang berlawanan dengan intuisi. Sementara suku bunga negatif adalah insentif yang kuat untuk meminjam, sulit untuk memahami mengapa pemberi pinjaman mau memberikan dana mengingat pemberi pinjaman adalah orang yang mengambil risiko gagal bayar pinjaman. Meskipun tampaknya tidak dapat dibayangkan, mungkin ada saat-saat ketika bank sentral kehabisan pilihan kebijakan untuk merangsang ekonomi dan beralih ke tingkat putus asa suku bunga negatif.
Pengambilan Kunci
- Suku bunga negatif adalah alat kebijakan moneter yang tidak konvensional. Suku bunga negatif adalah ukuran drastis yang mengungkapkan bahwa pembuat kebijakan khawatir bahwa Eropa berisiko jatuh ke dalam spiral deflasi.
Suku Bunga Negatif dalam Teori dan Praktek
Suku bunga negatif adalah alat kebijakan moneter yang tidak konvensional. Mereka pertama kali dikerahkan oleh bank sentral Swedia pada Juli 2009 ketika bank memangkas suku bunga deposito menjadi -0, 25%, Bank Sentral Eropa (ECB) diikuti pada Juni 2014 ketika menurunkan suku bunga deposito menjadi -0, 1%. Negara-negara Eropa dan Jepang lainnya sejak itu memilih suku bunga negatif yang menghasilkan utang pemerintah senilai $ 9, 5 triliun dengan imbal hasil negatif pada 2017.
Suku bunga negatif adalah ukuran drastis yang menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan takut bahwa Eropa berisiko jatuh ke dalam spiral deflasi. Dalam masa ekonomi yang keras, orang dan bisnis cenderung mempertahankan uang tunai mereka sementara mereka menunggu ekonomi membaik. Tetapi perilaku ini dapat melemahkan ekonomi lebih lanjut, karena kurangnya pengeluaran menyebabkan kehilangan pekerjaan lebih lanjut, menurunkan laba, dan memperkuat ketakutan masyarakat, memberi mereka lebih banyak insentif untuk ditimbun.
Ketika belanja melambat, harga-harga turun menciptakan insentif lain bagi orang-orang untuk menunggu ketika harga-harga turun lebih jauh.
Ini justru spiral deflasi yang pembuat kebijakan Eropa coba hindari dengan suku bunga negatif. Dengan menagih bank-bank Eropa untuk menyimpan cadangan di bank sentral, mereka berharap dapat mendorong bank untuk meminjamkan lebih banyak.
Secara teori, bank lebih suka meminjamkan uang kepada peminjam dan mendapatkan setidaknya beberapa bunga daripada ditagih untuk menyimpan uang mereka di bank sentral. Selain itu, tarif negatif yang dibebankan oleh bank sentral dapat terbawa ke rekening deposito dan pinjaman. Ini berarti bahwa pemegang deposito juga akan dikenakan biaya untuk memarkir uang mereka di bank lokal mereka sementara beberapa peminjam menikmati hak istimewa untuk benar-benar menghasilkan uang dengan mengambil pinjaman.
Alasan utama lain ECB beralih ke suku bunga negatif adalah untuk menurunkan nilai euro. Imbal hasil yang rendah atau negatif pada utang Eropa akan menghalangi investor asing melemahkan permintaan untuk euro. Meskipun ini mengurangi pasokan modal finansial, masalah Eropa bukan pada penawaran tetapi permintaan. Pelemahan euro seharusnya merangsang permintaan untuk ekspor dan, semoga, mendorong bisnis untuk berkembang.
Secara teori, suku bunga negatif seharusnya membantu merangsang kegiatan ekonomi dan mencegah inflasi, tetapi para pembuat kebijakan tetap berhati-hati karena ada beberapa cara kebijakan semacam itu bisa menjadi bumerang. Karena bank memiliki aset tertentu seperti hipotek yang, berdasarkan kontrak, terikat dengan tingkat bunga, tingkat negatif tersebut dapat menekan margin laba ke titik di mana bank sebenarnya bersedia meminjamkan lebih sedikit.
Juga tidak ada yang menghentikan pemegang setoran menarik uang mereka dan memasukkan uang tunai fisik ke kasur. Sementara ancaman awal adalah pelarian bank, aliran uang tunai dari sistem perbankan dapat menyebabkan kenaikan suku bunga — kebalikan dari apa yang seharusnya dicapai oleh suku bunga negatif.
Garis bawah
Sementara suku bunga negatif mungkin tampak paradoks, intuisi yang jelas ini tidak mencegah sejumlah bank sentral Eropa untuk mengadopsinya. Ini adalah bukti dari situasi mengerikan yang menurut para pembuat kebijakan adalah karakteristik ekonomi Eropa. Ketika tingkat inflasi Zona Euro turun ke wilayah deflasi di -0, 6% pada Februari 2015, pembuat kebijakan Eropa berjanji untuk melakukan apa pun untuk menghindari spiral deflasi. Namun, bahkan ketika Eropa memasuki wilayah moneter yang belum dipetakan, sejumlah analis memperingatkan bahwa kebijakan suku bunga negatif dapat memiliki konsekuensi parah yang tidak diinginkan.
